Tokens werden zur Mainstream -Form, aber kein Finanzierungsinstrument

In diesem Artikel wird der zukünftige Finanzierungspfad von Web3 -Unternehmen, die Wertverteilung und den Integrationstrend von Eigenkapital und Token erörtert.

Author: Liu Honglin

Autor: Liu Hononglin

Many people ask me what I think about the relationship between the equity and tokens of Web3 companies. This question may sound like a cliché, but in fact, it is related to the core asset design logic of a company: how do you raise funds? How do you connect users? How do you realize capital? These questions determine the fundamental difference between Web3 companies and traditional Internet companies.

Viele Leute fragen mich, was ich über die Beziehung zwischen Eigenkapital und Token von Web3 -Unternehmen halte. Diese Frage mag wie ein Klischee klingen, aber tatsächlich hängt sie mit der Kernlogik eines Unternehmens eines Unternehmens zusammen: Wie sammeln Sie Spenden? Wie verbinden Sie Benutzer? Wie realisiert man Kapital? Diese Fragen bestimmen den grundlegenden Unterschied zwischen Web3 -Unternehmen und traditionellen Internetunternehmen.

In this article, Lawyer Honglin would like to discuss with you from three aspects: the future financing path of Web3 companies, value distribution, and the integration trend of equity and Tokens.

In diesem Artikel möchte der Anwalt Hononglin mit Ihnen aus drei Aspekten diskutieren: den zukünftigen Finanzierungspfad von Web3 -Unternehmen, Wertverteilung und den Integrationstrend von Eigenkapital und Token.

Token will become the mainstream form, but not a financing tool

Token wird zur Mainstream -Form, aber kein Finanzierungsinstrument

This is my first relatively clear judgment on the Web3 industry: the issuance of tokens will still be the mainstream action in the future, but its positioning is undergoing a fundamental change - it is no longer used to attract financing, but to activate users and distribute the value of platform growth.

Dies ist mein erstes relativ klares Urteil in der Web3 -Branche: Die Ausgabe von Token wird in Zukunft immer noch die Mainstream -Aktion sein, aber seine Positionierung wird grundlegend verändert - es wird nicht mehr verwendet, um Finanzierungen anzuziehen, sondern Benutzer zu aktivieren und den Wert des Plattformwachstums zu verteilen.

What has been the most common use of tokens in the past few years? The answer is financing - especially when primary market financing is cold and the compliance path is unclear, tokens have become a tool for many startup teams to "raise funds in a roundabout way". Once the white paper is written, the airdrop is carried out, and the exchange is launched, the project party and early investors will ship first, and users will take over last. This logic of "financing-issuing-cutting leeks" has once become the default way of playing in the industry.

Was war in den letzten Jahren die häufigste Verwendung von Token? Die Antwort ist die Finanzierung - insbesondere wenn die Primärmarktfinanzierung kalt ist und der Compliance -Pfad unklar ist, sind Token für viele Startup -Teams zu einem Instrument geworden, um "Spenden auf Kreisverkehrsweisen zu sammeln". Sobald das Weißbuch geschrieben wurde, wird der Airdrop durchgeführt und der Austausch wird gestartet, die Projektpartei und die frühen Investoren werden zuerst versendet, und die Benutzer werden zuletzt übernehmen. Diese Logik des "Finanzierungsabschnitts Lauch" ist einst zur Standard-Spielweise in der Branche geworden.

But today, this game is becoming increasingly difficult. On the other hand, the supervision is constantly tightening, especially the supervision of token financing in mainstream jurisdictions such as the United States, Europe, and Hong Kong is gradually tightening; on the other hand, users are maturing - the old narrative is no longer useful, and the dream of "financing means financial freedom" is becoming increasingly difficult to realize.

Aber heute wird dieses Spiel immer schwieriger. Andererseits verschärft sich die Aufsicht ständig, insbesondere die Aufsicht der Token -Finanzierung in Mainstream -Gerichtsbarkeiten wie den Vereinigten Staaten, Europa und Hongkong verschärft sich allmählich. Auf der anderen Seite reißen Benutzer - die alte Erzählung ist nicht mehr nützlich, und der Traum von "Finanzierung bedeutet finanzielle Freiheit" wird immer schwieriger zu verwirklichen.

At the same time, a new path is taking shape: Token is not a "chip" for project launch, but a "tool" for platform operation. Its function is no longer a certificate for asset trading, but more like a "value sharing mechanism" within the platform. It is not a financing logic, but a marketing logic. It is not sent to exchange money, but to exchange users.

Gleichzeitig nimmt ein neuer Pfad Gestalt an: Token ist kein "Chip" für die Projektstart, sondern ein "Tool" für den Plattformbetrieb. Seine Funktion ist kein Zertifikat mehr für den Handel mit Vermögenswerten, sondern eher wie ein "Value Sharing -Mechanismus" innerhalb der Plattform. Es ist keine Finanzierungslogik, sondern eine Marketinglogik. Es wird nicht an Geld ausgetauscht, sondern um Benutzer auszutauschen.

But this does not mean that Token has "become" a points system. On the contrary, it plays the role of a "compound incentive tool" that is more complex and more motivating than the traditional points system. It can bind user behaviors (such as transactions, recommendations, interactions), combine NFTs to design layered rights and interests, and guide community self-organization governance. This ambiguous state of "quasi-finance, non-securities" is the charm of the Token mechanism, and it is also the reason why it cannot be easily summarized by the word "points".

Dies bedeutet jedoch nicht, dass Token "zu einem Punktesystem geworden" ist. Im Gegenteil, es spielt die Rolle eines "zusammengesetzten Incentive -Tools", das komplexer und motivierender ist als das traditionelle Punktesystem. Es kann das Verhalten des Benutzers (wie Transaktionen, Empfehlungen, Interaktionen) binden, NFTs für die Gestaltung von Schichtrechten und -interessen kombinieren und die Selbstorganisation der Gemeinschaft leiten. Dieser mehrdeutige Zustand der "Quasifinanzierung, Nicht-Sicherheit" ist der Charme des Token-Mechanismus, und es ist auch der Grund, warum er nicht leicht durch das Wort "Punkte" zusammengefasst werden kann.

In other words, Token is not "adding points to the system", but "adding a new native incentive language to the system that can circulate, price, and match the value contributions of different users". It is a way for users to participate in the growth of the platform, and a means to redefine the costs that were originally consumed in the operating budget as "circulating assets". This is why Web3 projects constantly emphasize elements such as "incentive mechanism", "liquidity", and "value anchoring" when designing the Token economic model, rather than simply "reward points".

Mit anderen Worten, Token ist nicht "Hinzufügen von Punkten zum System", sondern "eine neue native Incentive -Sprache zu dem System hinzugefügt, das zirkulieren, Preis und die Wertbeiträge verschiedener Benutzer übereinstimmen". Dies ist eine Möglichkeit für Benutzer, am Wachstum der Plattform teilzunehmen, und ein Mittel, um die Kosten neu zu definieren, die ursprünglich im Betriebsbudget als "zirkulierende Vermögenswerte" konsumiert wurden. Aus diesem Grund betonen Web3 -Projekte ständig Elemente wie "Incentive -Mechanismus", "Liquidität" und "Wertverankerung" bei der Gestaltung des Token -Wirtschaftsmodells und nicht einfach "Belohnungspunkte".

Equity is still the right way for Web3 companies to realize capital

Eigenkapital ist für Web3 -Unternehmen nach wie vor der richtige Weg, Kapital zu realisieren

The second judgment is also very clear: for the vast majority of companies that really want to grow bigger and stronger and create everlasting glory, the ultimate path to capital realization is still the traditional equity channel. In other words, when it is time to raise funds, take equity financing, and when it is time to exit, go through IPO, mergers and acquisitions, or equity transfers. Tokens will not and cannot replace this role of equity.

Das zweite Urteil ist auch sehr klar: Für die überwiegende Mehrheit der Unternehmen, die wirklich größer und stärker werden und ewigen Ruhms schaffen möchten, ist der ultimative Weg zur Kapitalrealisierung immer noch der traditionelle Aktienkanal. Mit anderen Worten, wenn es an der Zeit ist, Spenden zu sammeln, Eigenkapitalfinanzierung zu nehmen, und wenn es an der Zeit ist, sich zu verlassen, durch Börsengang, Fusionen und Akquisitionen oder Aktienübertragungen zu gehen. Token werden diese Rolle des Eigenkapitals nicht ersetzen.

This is very important. Many project parties will fall into a misunderstanding in the early stage: since tokens can be listed on exchanges, since users can buy and sell, and prices can rise, can tokens be used to replace equity, or even "empty equity and only issue tokens"? But you really need to calm down and think about it. Is there an anchor relationship between the token price and the company's profits? If the company does well, will the token price definitely rise? Do users who hold tokens have voting rights or dividend rights in the company?

Das ist sehr wichtig. Viele Projektparteien werden in der frühen Phase in ein Missverständnis eingehen: Da Token an Börsen aufgeführt werden können, da Benutzer kaufen und verkaufen können und die Preise steigen können, können Token verwendet werden, um Eigenkapital oder sogar "leeres Eigenkapital" zu ersetzen und nur Token auszugeben? Aber Sie müssen sich wirklich beruhigen und darüber nachdenken. Gibt es eine Ankerbeziehung zwischen dem Token -Preis und den Gewinnen des Unternehmens? Wenn das Unternehmen gut abschneidet, steigt der Token -Preis definitiv? Haben Benutzer, die Token innehaben, Stimmrechte oder Dividendenrechte in der Gesellschaft?

The answer is basically "no". Tokens and equity are two sets of logic and two worlds. Expecting to use tokens to replace equity and expecting to earn coins from playing games to buy a house or a car are fantasies on the same level. You can participate, circulate, and get incentives within the platform, but this does not mean you own the platform.

Die Antwort lautet im Grunde genommen "Nein". Token und Eigenkapital sind zwei Logiksätze und zwei Welten. Zu erwarten, Token zu benutzen, um Eigenkapital zu ersetzen und Münzen zu verdienen, um Spiele zu spielen, um ein Haus oder ein Auto zu kaufen, sind Fantasien auf dem gleichen Niveau. Sie können teilnehmen, zirkulieren und Anreize innerhalb der Plattform erhalten, aber dies bedeutet nicht, dass Sie die Plattform besitzen.

The true asset value and final capital gains of a company are always written on that dry but effective balance sheet. Equity represents the legal claim to the net

Der wahre Wert und den endgültigen Kapitalgewinnen eines Unternehmens werden immer über diese trockene, aber effektive Bilanz geschrieben. Eigenkapital repräsentiert den rechtlichen Anspruch auf das Netz