Emittenten tokenisierter Staatsanleihen sehen Zinssenkungen als Segen und nicht als Fluch

In dem Jahrzehnt, bevor die Fed begann, die Zinsen anzuheben, um die Inflation zu bekämpfen, gab es keinen großen Unterschied zwischen dem Halten von Bargeld und dem Halten von Staatsanleihen

Federal Reserve Chair Jerome Powell essentially confirmed on Friday what traders already knew: Interest rate cuts are coming.

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, bestätigte am Freitag im Wesentlichen, was Händler bereits wussten: Zinssenkungen stehen bevor.

Still, don’t expect businesses that offer or rely on tokenised treasuries, which benefit from high interest rates, to lose any sleep, several market players told DL News earlier this month.

Erwarten Sie dennoch nicht, dass Unternehmen, die tokenisierte Staatsanleihen anbieten oder sich darauf verlassen, die von hohen Zinssätzen profitieren, den Schlaf verlieren, sagten mehrere Marktteilnehmer Anfang dieses Monats gegenüber DL News.

That lack of concern prevails now that Powell has all but confirmed interest rate cuts, according to issuers of tokenised treasuries.

Dieser Mangel an Besorgnis herrscht nun vor, da Powell die Zinssenkungen so gut wie bestätigt hat, so die Emittenten von tokenisierten Staatsanleihen.

In the decade before the Fed began raising interest rates to combat inflation, there wasn’t much difference between holding cash and holding treasuries, Jim Hiltner, head of business development at Superstate, told DL News.

In dem Jahrzehnt, bevor die Fed begann, die Zinsen zu erhöhen, um die Inflation zu bekämpfen, gab es keinen großen Unterschied zwischen dem Halten von Bargeld und dem Halten von Staatsanleihen, sagte Jim Hiltner, Leiter der Geschäftsentwicklung bei Superstate, gegenüber DL News.

“Now, obviously there is, and I believe that that will continue to be the case,” he said.

„Das gibt es offensichtlich, und ich glaube, dass das auch weiterhin so bleiben wird“, sagte er.

Issuers of tokenised treasuries include multitrillion-dollar asset managers BlackRock and Franklin Templeton, as well as firms with a background in crypto like Superstate.

Zu den Emittenten tokenisierter Staatsanleihen zählen die milliardenschweren Vermögensverwalter BlackRock und Franklin Templeton sowie Unternehmen mit einem Hintergrund im Kryptobereich wie Superstate.

With $93 million in assets under management, Superstate, which launched in January, is the sixth-largest issuer of tokenised securities.

Mit einem verwalteten Vermögen von 93 Millionen US-Dollar ist Superstate, das im Januar gegründet wurde, der sechstgrößte Emittent tokenisierter Wertpapiere.

“You have an incentive for the Federal Reserve to continue to have a tight-ish environment with high-ish rates, but they’re not going to bring them back to zero in the next six months. It’s just not going to happen unless the economy falls off a cliff.”

„Sie haben einen Anreiz für die Federal Reserve, weiterhin ein restriktives Umfeld mit hohen Zinsen zu schaffen, aber sie wird sie in den nächsten sechs Monaten nicht wieder auf Null senken. Es wird einfach nicht passieren, wenn die Wirtschaft nicht von einer Klippe stürzt.“

Mission accomplished?

Mission erfüllt?

Interest rates hovered just above zero for several years after the Great Recession. Although they began to creep up during the presidency of Donald Trump, they shot back down to near-zero when the pandemic hit, with policymakers pulling out all the stops in an attempt to prevent economic calamity.

Nach der Großen Rezession lagen die Zinssätze mehrere Jahre lang knapp über Null. Obwohl sie während der Präsidentschaft von Donald Trump allmählich zu steigen begannen, sanken sie mit dem Ausbruch der Pandemie wieder auf nahezu Null, wobei die politischen Entscheidungsträger alle Hebel in Bewegung setzten, um eine wirtschaftliche Katastrophe zu verhindern.

The subsequent recovery was much faster than they expected. Coupled with lingering, post-pandemic supply chain issues, prices began to skyrocket. The Federal Reserve, tasked with balancing stable prices and low unemployment, raised interest rates to their highest point since mid-2007.

Die anschließende Erholung verlief viel schneller als erwartet. In Verbindung mit anhaltenden Problemen in der Lieferkette nach der Pandemie begannen die Preise in die Höhe zu schießen. Die Federal Reserve, deren Aufgabe es ist, einen Ausgleich zwischen stabilen Preisen und niedriger Arbeitslosigkeit zu schaffen, erhöhte die Zinssätze auf den höchsten Stand seit Mitte 2007.

The effective federal funds rate — the median interest rate for overnight loans between US banks — hit 5.33% a year ago and has stayed there since.

Der effektive Federal Funds Rate – der mittlere Zinssatz für Tageskredite zwischen US-Banken – erreichte vor einem Jahr 5,33 % und ist seitdem dort geblieben.

The high rates hobbled DeFi projects, whose relatively high risk was no longer worth their yield. But it was a boon to projects that invested in treasuries such as MakerDAO.

Die hohen Zinsen behinderten DeFi-Projekte, deren relativ hohes Risiko ihren Ertrag nicht mehr wert war. Aber es war ein Segen für Projekte, die in Staatsanleihen wie MakerDAO investierten.

Yields from those treasuries has hovered above 5% — a lucrative and safe way to earn from assets that would otherwise be sitting dormant.

Die Renditen dieser Staatsanleihen liegen bei über 5 % – eine lukrative und sichere Möglichkeit, mit Vermögenswerten zu verdienen, die sonst brachliegen würden.

In just a few months, money invested in projects offering tokenised treasuries has soared from about $750 million in March to more than $1.9 billion today, according to data from RWA.xyz, an analytics firm tracking the tokenisation of real-world assets such as treasuries, stocks, and bonds.

Laut Daten von RWA.xyz, einem Analyseunternehmen, das die Tokenisierung realer Vermögenswerte wie Staatsanleihen verfolgt, ist das Geld, das in Projekte investiert wird, die tokenisierte Staatsanleihen anbieten, in nur wenigen Monaten von rund 750 Millionen US-Dollar im März auf heute mehr als 1,9 Milliarden US-Dollar gestiegen , Aktien und Anleihen.

But the Fed’s strategy has worked — inflation is now hovering just above the Fed’s 2% target. Meanwhile, a cooling labour market suggests a recession could be on the way, forcing the central bank to revisit its strategy.

Aber die Strategie der Fed hat funktioniert – die Inflation liegt jetzt knapp über dem 2-Prozent-Ziel der Fed. Unterdessen deutet eine Abkühlung am Arbeitsmarkt darauf hin, dass eine Rezession bevorstehen könnte, was die Zentralbank dazu zwingt, ihre Strategie zu überdenken.

“The upside risks to inflation have diminished. And the downside risks to employment have increased,” Powell said at the Fed’s annual gathering in Wyoming on Friday.

„Die Aufwärtsrisiken für die Inflation haben abgenommen. Und die Abwärtsrisiken für die Beschäftigung haben zugenommen“, sagte Powell am Freitag auf der Jahrestagung der Fed in Wyoming.

“The time has come for policy to adjust.”

„Es ist an der Zeit, dass sich die Politik anpasst.“

‘Degen mode’

„Degenmode“

Martin Carrica, co-founder of Mountain Protocol, a stablecoin issuer that used tokenised treasuries as collateral — and passed that yield to stablecoin holders — isn’t too worried about what the lower rates will mean for his business.

Martin Carrica, Mitbegründer von Mountain Protocol, einem Stablecoin-Emittenten, der tokenisierte Staatsanleihen als Sicherheit verwendete – und diese Rendite an Stablecoin-Inhaber weitergab – macht sich keine allzu großen Sorgen darüber, was die niedrigeren Zinssätze für sein Unternehmen bedeuten werden.

“Clearly, 5% is better than 2%,” he told DL News, referring to the yield offered by Goldman Sachs’ savings account when it grew to $100 billion in user deposits. (Goldman’s Marcus now offers an interest rate above 4%.)

„5 % sind eindeutig besser als 2 %“, sagte er gegenüber DL News und bezog sich dabei auf die Rendite, die das Sparkonto von Goldman Sachs bot, als es auf Benutzereinlagen in Höhe von 100 Milliarden US-Dollar anwuchs. (Marcus von Goldman bietet jetzt einen Zinssatz von über 4 % an.)

“To me the critical thing is, how much money can be made with ‘funny money’ (e.g. token incentives) [versus] how much yield-bearing assets can contribute,” Carrica said.

„Für mich ist das Entscheidende, wie viel Geld mit ‚lustigem Geld‘ (z. B. Token-Anreizen) verdient werden kann [im Vergleich dazu], wie viel renditebringende Vermögenswerte dazu beitragen können“, sagte Carrica.

“If you can lend USDC and get 6% APY kicker on token XYZ, why would you go with [Mountain’s] USDM?”

„Wenn Sie USDC leihen und 6 % APY-Kicker auf Token XYZ erhalten können, warum sollten Sie sich dann für [Mountains] USDM entscheiden?“

While high-risk, high-reward DeFi yields will become more attractive as interest rates come down, Hiltner said that nonetheless he isn’t afraid of competition from the unregulated badlands of the crypto economy.

Während die Renditen von DeFi mit hohem Risiko und hoher Rendite mit sinkenden Zinssätzen attraktiver werden, sagte Hiltner, dass er dennoch keine Angst vor der Konkurrenz aus dem unregulierten Ödland der Kryptowirtschaft habe.

“Maybe you’re a retail person, or you’re some degen that doesn’t want to onboard to a regulated security, you can go and get 4.91%” on USDC by lending it on Aave, he said.

„Vielleicht sind Sie ein Einzelhändler oder ein Degen, der nicht in ein reguliertes Wertpapier einsteigen möchte, Sie können 4,91 % auf USDC erhalten, indem Sie es auf Aave leihen“, sagte er.

“That’s suitable for a certain audience. It’s not suitable for everybody. You’ve got big institutional hedge funds that have hundreds of millions of dollars that are like, ‘Yeah, we love that USDC rates are 8%, but I don’t have any interest in doing that.’”

„Das ist für ein bestimmtes Publikum geeignet. Es ist nicht für jeden geeignet. Es gibt große institutionelle Hedgefonds mit Hunderten von Millionen Dollar, die sagen: „Ja, wir lieben es, dass der USDC-Zinssatz bei 8 % liegt, aber ich habe kein Interesse daran.“

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Darüber hinaus sinken die Zinsen und die Leute gehen in „de