Der Anstieg des Stablecoins und des YBS-Marktes (Ertrag tragendem Stablecoin)

In diesem Artikel wird die Geschichte von Stablecoins untersucht, von Bitcoin über Tether an Makerdaos Dai

Stablecoins are becoming a market consensus.

Stablecoins werden zu einem Marktkonsens.

Stripe's acquisition of Bridge is just the beginning. Huma uses stablecoins to replace the intermediary status of banks, and Circle has become the new upstart in the cryptocurrency circle after Coinbase with USDC. All of the above are poor imitations of USDT.

Stripe durch Bridge durch Stripe ist nur der Anfang. Huma verwendet Stablecoins, um den Vermittlerstatus der Banken zu ersetzen, und Circle ist nach Coinbase mit USDC zum neuen Aufstart im Kryptowährungskreis. Alle oben genannten sind schlechte Imitationen von USDT.

Ethena is a latecomer but an early winner, MakerDAO changed its name to Sky and switched to interest-bearing stablecoins, Pendle, Aave, etc. are all rapidly transforming from USDC to PT/YT to USDe. The above is a summary of the recent story of on-chain stablecoins.

Ethena ist ein Nachzügler, aber ein früher Gewinner, Makerdao, hat seinen Namen in den Himmel geändert und auf zinsrangige Stablecoins, Pendle, Aave usw. umgestellt. Das obige ist eine Zusammenfassung der jüngsten Geschichte von On Chain Stablecoins.

At least for now, YBS (Yield-Bearing Stablecoin) still belongs to the concept of stablecoin. It is difficult for everyone to understand the fundamental difference between USDe and USDT. In my opinion, YBS projects such as USDe attract users by generating interest, distribute part of the asset income to users, and continue to earn asset income after completing the deposit absorption.

Zumindest für den Moment gehört YBS (Ertragsstrahlung Stablecoin) immer noch zum Konzept von Stablecoin. Es ist schwierig für alle, den grundlegenden Unterschied zwischen USDE und USDT zu verstehen. Meiner Meinung nach ziehen YBS -Projekte wie USDE Benutzer an, indem sie Zinsen generieren, einen Teil des Vermögenseinkommens an Benutzer verteilen und nach Abschluss der Einlagenabsorption weiterhin ein Einkommen des Vermögens verdienen.

Previously, USDT issuance was a process of creating new assets. It should be noted that the reserves of USDT are the responsibility of regulators or project owners and have nothing to do with users. Users can only passively accept that USDT represents $1 and expect others to recognize its value.

Zuvor war die Ausgabe von USDT ein Prozess der Erstellung neuer Vermögenswerte. Es ist zu beachten, dass die Reserven von USDT in der Verantwortung der Aufsichtsbehörden oder Projektbesitzer liegen und nichts mit Benutzern zu tun haben. Benutzer können nur passiv akzeptieren, dass USDT 1 US -Dollar repräsentiert und erwarten, dass andere ihren Wert erkennen.

YBS follows the logic of deposit absorption and lending of on-chain banks and deconstructs the power of asset issuance. Circle's creation of USDC requires government-business cooperation and exchange support, but YBS has already shown a blowout trend.

YBS folgt der Logik der Einlagenabsorption und der Kreditvergabe von Onketh-Banken und dekonstruiert die Leistung der Vermögensvermittlung. Die Schaffung von USDC durch Circle erfordert die Kooperation und den Austauschunterstützung der staatlichen Unternehmen, aber YBS hat bereits einen Blowout-Trend gezeigt.

To reiterate, the history of the crypto industry is the history of innovation in asset issuance models, but this time it is a little milder in the name of stability, not as intense as the PVP on the ERC-20, NFT (ERC-721) and Meme Coin chains.

Um wieder zu wiederholen, ist die Geschichte der Kryptoindustrie die Geschichte der Innovation in den Modellen der Ausgabe von Vermögenswerten, aber diesmal ist es ein wenig milder im Namen der Stabilität, nicht so intensiv wie die PVP der ERC-20, NFT (ERC-721) und MEME-Münzketten.

For example, f(x) Protocol has at least 5 stablecoins. V1 and V2 have rUSD and fxUSD respectively. In addition, there are $btcUSD, $cvxUSD, and even fETH is also called a stablecoin because it maintains a price anchor by capturing part of ETH's volatility, and the remaining volatility is absorbed by xToken.

Zum Beispiel hat F (x) -Protokoll mindestens 5 Stablecoins. V1 und V2 haben RUSD bzw. FXUSD. Darüber hinaus gibt es $ btcusd, $ cvxusd und sogar Feth wird auch als Stablecoin bezeichnet, da es einen Preisanker beibehält, indem ein Teil der Volatilität der ETH erfasst wird, und die verbleibende Volatilität wird von der Täuschung absorbiert.

Stability comes from volatility, and volatility creates stablecoins.

Die Stabilität ergibt sich aus der Volatilität, und die Volatilität schafft Stablecoins.

From the Old World to the New World

Von der alten Welt bis zur Neuen Welt

Whether it is interest-bearing stablecoins or StableFi, they are both new ways of expressing stablecoins. It is worthwhile to sort out the origins of stablecoins.

Egal, ob es sich um zinsrangige Stablecoins oder StableFi handelt, sie sind beide neue Möglichkeiten, Stablecoins auszudrücken. Es lohnt sich, die Ursprünge von Stablecoins zu sortieren.

Stablecoins originated from Bitcoin, a peer-to-peer electronic cash payment system, but Bitcoin is not stable. This is not a problem with Bitcoin’s design. Bitcoin is essentially an unanchored currency system, and its fair price still fluctuates around its value and cannot be stabilized in the short term.

Stablecoins stammt aus Bitcoin, einem Peer-to-Peer-Elektronikzahlungssystem, aber Bitcoin ist nicht stabil. Dies ist kein Problem mit dem Design von Bitcoin. Bitcoin ist im Wesentlichen ein unanwendschaftliches Währungssystem, und sein fairer Preis schwankt immer noch um seinen Wert und kann nicht kurzfristig stabilisiert werden.

The earliest attempt of USDT was in the Bitcoin ecosystem, and then it moved to the exchange pricing field. The golden combination of Bitfinix and Tether allowed the stablecoin to find its earliest home, just like Coinbase and Circle today.

Der früheste Versuch von USDT war im Bitcoin -Ökosystem und wechselte dann zum Austauschpreisfeld. Die goldene Kombination von Bitfinix und Tether ermöglichte es dem Stablecoin, ihr frühestes Zuhause zu finden, genau wie Coinbase und Circle heute.

Fiat stablecoin was born. Its mechanism is not complicated. You only need to trust Tether, and everyone recognizes the market transaction stability of USDT. The first-mover advantage allows Tether to create a higher profit margin than BlackRock.

Fiat Stablecoin wurde geboren. Sein Mechanismus ist nicht kompliziert. Sie müssen nur Tether vertrauen, und jeder erkennt die Markttransaktionsstabilität von USDT an. Der First-Mover-Vorteil ermöglicht Tether, eine höhere Gewinnspanne als BlackRock zu erzielen.

Following closely behind is DAI issued by MakerDAO. The over-collateralization mechanism (CDP) has long been the only option for issuing on-chain stablecoins. The 1.5 times collateral assets suppress capital efficiency, but give market players higher credibility.

In enger Hintern wird Dai von Makerdao herausgegeben. Der Over-Collateralization-Mechanismus (CDP) ist seit langem die einzige Option für die Ausgabe von Stablecoins auf Ketten. Das 1,5 -fache Sicherheitenvermögen unterdrückt die Kapitaleffizienz, verleiht den Marktteilnehmern jedoch höhere Glaubwürdigkeit.

The subsequent history of cryptocurrency, from an on-chain perspective, is a story of how to reduce the pledge rate. Financial alchemy works in both directions. Hyperliquid can amplify asset trading leverage, but there is no good way to leverage asset creation.

Die anschließende Geschichte der Kryptowährung aus On-Chain-Sicht ist eine Geschichte, wie die Versprechensrate reduziert werden kann. Finanzalchemie arbeitet in beide Richtungen. Hyperliquid kann den Hebel der Vermögenswerte amplifizieren, aber es gibt keine gute Möglichkeit, die Erstellung von Vermögenswerten zu nutzen.

Regarding asset creation, UST is a sad chapter. The classic algorithmic stablecoin has since failed. Frax can be regarded as semi-algorithmic at best, or it is more appropriate to call it a hybrid mechanism (Hybrid). It is already a shell of USDC.

In Bezug auf die Erstellung von Vermögenswerten ist UST ein trauriges Kapitel. Der klassische algorithmische Stablecoin ist seitdem gescheitert. Frax kann bestenfalls als semi-algorithmisch angesehen werden, oder es ist angemessener, es als Hybridmechanismus (Hybrid) zu bezeichnen. Es ist bereits eine Hülle von USDC.

From a mechanism perspective, interest-bearing stablecoins require interest-bearing mechanisms and stablecoin mechanisms. Based on the other three, the CDP mechanism of DeFi giants is also acceptable, and Ethena's Delta neutral mechanism is also fine, as long as stability can be guaranteed. Of course, USDD is promised by Sun Ge to remain stable as long as everyone agrees.

Aus Sicht der Mechanismus erfordern zinsriechende Stablecoins interessante Mechanismen und Stablecoin-Mechanismen. Basierend auf den anderen drei ist auch der CDP -Mechanismus von Defi -Giants akzeptabel, und der Delta -neutrale Delta -Mechanismus ist ebenfalls in Ordnung, solange die Stabilität garantiert werden kann. Natürlich wird der USDD von Sun Ge versprochen, stabil zu bleiben, solange jeder zustimmt.

The real difference lies in the interest-bearing and profit-sharing mechanism, which depends on the source of the interest-bearing assets. There are two simplest ways: using pledged assets such as stETH on the chain and using self-yielding assets such as US Treasury bonds off the chain, and both can be mixed.

Der eigentliche Unterschied liegt in dem zinsgängigen und gewinnbörblichen Mechanismus, der von der Quelle des zinsrangigen Vermögens abhängt. Es gibt zwei einfachste Möglichkeiten: Verwenden von verpfändeten Vermögenswerten wie Steth in der Kette und der Verwendung von selbstgreifenden Vermögenswerten wie US-Finanzministerien von der Kette und beide können gemischt werden.

Ethena's USDe is rather special. While using stETH to generate interest, it uses CEX hedging to keep the currency price stable. It also needs to comply with off-chain entities and uses USDC

Ethenas USDE ist ziemlich etwas Besonderes. Während sie Steth verwenden, um Zinsen zu generieren, verwendet es CEX -Absicherung, um den Währungspreis stabil zu halten. Es muss auch den nichtkettigen Unternehmen einhalten und $ $ verwendet