So messen Sie die echte Bitcoin -Exposition in Aktien wie MSTR

Jeff Park, Leiter der Alpha-Strategien bei Bitwise Asset Management, teilte einen detaillierten Twitter-Thread mit einem neuen Rahmen für das Verständnis von Bitcoin-Exposition an

Investors seeking to capitalize on Bitcoin's price gains might consider investing in stocks like MSTR (NYSE:MSTR) that have significant exposure to the cryptocurrency. However, standard metrics for evaluating Bitcoin exposure in stocks can be misleading.

Anleger, die die Preisgewinne von Bitcoin nutzen möchten, könnten in Aktien wie MSTR (NYSE: MSTR) in Betracht ziehen, die sich in der Kryptowährung erheblich aussetzen. Standardmetriken zur Bewertung der Bitcoin -Exposition bei Aktien können jedoch irreführend sein.

Jeff Park, Head of Alpha Strategies at Bitwise Asset Management, shared a new framework on Twitter for understanding Bitcoin exposure in equities and investment products.

Jeff Park, Leiter von Alpha -Strategien bei Bitwise Asset Management, teilte auf Twitter einen neuen Rahmen für das Verständnis von Bitcoin -Exposition in Aktien und Anlageprodukten.

According to Park, investors may be misled by traditional metrics like “BTC per Share” (BPS) and “BTC Yield.” Instead, he introduced a more refined approach.

Laut Park können Investoren von traditionellen Metriken wie „BTC pro Aktie“ (BPS) und „BTC -Rendite“ irregeführt werden. Stattdessen führte er einen raffinierteren Ansatz ein.

The Problem With ‘BTC Per Share’

Das Problem mit "BTC je Aktie"

BPS, calculated as total BTC held divided by total outstanding shares, is often misapplied when analyzing companies like MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) or Square (NYSE:SQ) to assess their BTC exposure.

BPS, berechnet als insgesamt BTC, geteilt durch insgesamt ausstehende Aktien, wird häufig bei der Analyse von Unternehmen wie MicroStrategy (NASDAQ: MSTR) oder Square (NYSE: SQ) falsch angewendet, um ihre BTC -Exposition zu bewerten.

Unlike Bitcoin ETFs, which are simple wrappers around BTC holdings, corporations can use operating leverage—such as issuing debt—to increase BTC on their balance sheet without necessarily diluting shareholders.

Im Gegensatz zu Bitcoin -ETFs, bei denen es sich um einfache Wrapper um BTC Holdings handelt, können Unternehmen den operativen Hebel nutzen - wie die Verschuldung -, um die BTC in ihrer Bilanz zu erhöhen, ohne die Aktionäre unbedingt zu verwässern.

For instance, if MSTR raises $500 million in debt to buy more BTC, the BTC numerator in the BPS ratio increases, while the denominator (shares outstanding) remains unchanged. This makes the company appear more BTC-rich per share than it truly is, creating what Park calls “financial alchemy.”

Wenn beispielsweise MSTR Schulden in Höhe von 500 Millionen US -Dollar für den Kauf von mehr BTC erhöht, steigt der BTC -Zähler im BPS -Verhältnis, während der Nenner (Aktien ausstehend) unverändert bleibt. Dies lässt das Unternehmen von BTC-reicher pro Aktie scheinen als es wirklich ist, und schafft das, was Park als „finanzielle Alchemie“ bezeichnet.

While the BPS goes up, so does the company’s financial risk, which is not visible in the metric alone.

Während der BPS steigt auch das finanzielle Risiko des Unternehmens, das allein in der Metrik nicht sichtbar ist.

Why ‘BTC Yield’ Is Misleading

Warum "BTC -Ertrag" irreführend ist

Park also criticizes the concept of “BTC Yield,” used to describe the increase in BTC per share over time. He compares it to GDP growth rate: just as a 5% GDP growth doesn't tell you the GDP per capita, BTC Yield doesn’t show you how much BTC per share was truly added.

Park kritisiert auch das Konzept der „BTC -Rendite“, mit der die Zunahme von BTC je Aktie im Laufe der Zeit beschrieben wird. Er vergleicht es mit der BIP -Wachstumsrate: So wie ein 5% BIP -Wachstum Ihnen das BIP pro Kopf nicht sagt, zeigt Ihnen die BTC -Rendite nicht, wie viel BTC je Aktie wirklich hinzugefügt wurde.

Moreover, it’s often not annualized and doesn’t reflect real, cash-generating returns. Instead, Park argues investors should care about how much BTC was actually added per share, not just the rate of change.

Darüber hinaus ist es oft nicht annualisiert und spiegelt keine echten, bargenerierenden Renditen wider. Stattdessen argumentiert Park argumentiert, dass sich die Anleger darum kümmern sollten, wie viel BTC tatsächlich pro Aktie hinzugefügt wurde, nicht nur die Änderungsrate.

Introducing ‘True Yield’

Einführung "wahrer Rendite"

To give investors a more accurate perspective, Park proposes a simple metric:

Um den Anlegern eine genauere Perspektive zu geben, schlägt Park eine einfache Metrik vor:

True Yield = % Change in BTC ÷ % Change in Shares Outstanding

Echte Rendite = % Änderung der BTC ÷ % Änderung der ausstehenden Aktien

This formula corrects for financial engineering tricks by capturing real BTC accumulation relative to shareholder dilution. It helps investors better assess BTC-exposed companies like MSTR and SMLR (Semler Scientific) especially during periods of aggressive capital maneuvers.

Diese Formel korrigiert für Finanztechnik -Tricks, indem die reale BTC -Akkumulation im Vergleich zur Aktionärsverdünnung erfasst wird. Es hilft den Anlegern, BTC-exponierte Unternehmen wie MSTR und SMLR (Semler Scientific) besser zu bewerten, insbesondere in Zeiten aggressiver Kapitalmanöver.

This approach allows for a deeper understanding of BTC exposure in a company's stock and enables a more informed investment decision.

Dieser Ansatz ermöglicht ein tieferes Verständnis der BTC -Exposition in der Aktie eines Unternehmens und ermöglicht eine fundiertere Investitionsentscheidung.

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Der Beitrag, wie man echte Bitcoin -Exposition in Aktien wie MSTR misst, erschien zuerst im CC -Web.

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