DeFi-DAOs weisen ein Maß an Machtkonzentration auf, das mit den Ländern mit der größten Ungleichheit auf der Welt vergleichbar ist

Ein neuer Bericht des Cambridge Centre for Alternative Finance stellt fest, dass dezentrale autonome Organisationen hinter DeFi-Protokollen ein Maß an Machtkonzentration aufweisen, das mit den Ländern mit der größten Ungleichheit auf der Welt vergleichbar ist, wobei die Regierungsführung häufig von einigen wenigen großen Akteuren dominiert wird.

A new report from the Cambridge Centre for Alternative Finance has found that the decentralised autonomous organisations (DAOs) behind DeFi protocols exhibit levels of power concentration comparable to the world’s most unequal countries, with governance often dominated by a few large players.

Ein neuer Bericht des Cambridge Centre for Alternative Finance hat herausgefunden, dass die dezentralen autonomen Organisationen (DAOs), die hinter den DeFi-Protokollen stehen, ein Maß an Machtkonzentration aufweisen, das mit den Ländern mit der größten Ungleichheit auf der Welt vergleichbar ist, wobei die Regierungsführung oft von einigen wenigen großen Akteuren dominiert wird.

The Cambridge Centre for Alternative Finance, a research institute based at the University of Cambridge, examined the level of centralisation among DAOs as part of the launch of its new DeFi analytics tool, the Cambridge DeFi Navigator.

Das Cambridge Centre for Alternative Finance, ein Forschungsinstitut der Universität Cambridge, untersuchte im Rahmen der Einführung seines neuen DeFi-Analysetools, des Cambridge DeFi Navigator, den Grad der Zentralisierung zwischen DAOs.

Among the DAOs analysed, the consolidation of power was “shocking,” Christopher Jack, the Cambridge DeFi Navigator programme lead, told DL News.

Bei den analysierten DAOs war die Machtkonsolidierung „schockierend“, sagte Christopher Jack, Leiter des Cambridge DeFi Navigator-Programms, gegenüber DL News.

Jack’s team applied the Gini coefficient — a widely used metric for assessing income or wealth inequality within a population — to evaluate the concentration of power within DAOs. In this scale, a score of zero indicates perfect equality, while a score of one signifies complete inequality.

Jacks Team verwendete den Gini-Koeffizienten – eine weit verbreitete Metrik zur Bewertung der Einkommens- oder Vermögensungleichheit innerhalb einer Bevölkerung –, um die Machtkonzentration innerhalb von DAOs zu bewerten. Auf dieser Skala bedeutet ein Wert von Null vollkommene Gleichheit, während ein Wert von eins völlige Ungleichheit bedeutet.

The analysis found that the 10 biggest DAOs all have Gini coefficients ranging from 0.97 to 0.99. For comparison, South Africa — the most income-unequal country globally — has a Gini coefficient of 0.63.

Die Analyse ergab, dass die 10 größten DAOs alle Gini-Koeffizienten zwischen 0,97 und 0,99 aufweisen. Zum Vergleich: Südafrika – das Land mit der größten Einkommensungleichheit weltweit – hat einen Gini-Koeffizienten von 0,63.

“When I speak to industry participants, they’ve all said to me governance is quite concentrated in the hands of a few large players,” Jack said. “That’s really what you see here as well.”

„Wenn ich mit Branchenteilnehmern spreche, haben sie mir alle gesagt, dass die Governance ziemlich konzentriert in den Händen einiger weniger großer Akteure liegt“, sagte Jack. „Das ist es wirklich, was man hier auch sieht.“

DAOs were heralded as a progressive way to govern new technologies like blockchain apps in a fairer and more decentralised way. But in practice, many have become dominated by small groups of large token holders who wield disproportionate influence and often make key decisions in private.

DAOs wurden als fortschrittliche Möglichkeit angepriesen, neue Technologien wie Blockchain-Apps gerechter und dezentraler zu verwalten. Doch in der Praxis werden viele von kleinen Gruppen großer Token-Inhaber dominiert, die einen unverhältnismäßigen Einfluss ausüben und wichtige Entscheidungen oft privat treffen.

The analysis forms part of a larger investigation into DeFi using data spanning from the sector’s inception in 2018 to the present day. It looks at DeFi adoption, ecosystem trends, and protocol distribution, as well as DAO governance and custody.

Die Analyse ist Teil einer umfassenderen Untersuchung von DeFi unter Verwendung von Daten von der Gründung des Sektors im Jahr 2018 bis heute. Es befasst sich mit der Einführung von DeFi, Ökosystemtrends und Protokollverteilung sowie der DAO-Governance und -Verwahrung.

The results were compiled into a publicly available dashboard on the Centre for Alternative Finance’s website.

Die Ergebnisse wurden in einem öffentlich zugänglichen Dashboard auf der Website des Center for Alternative Finance zusammengestellt.

Measuring DAO power

Messung der DAO-Leistung

DAOs operate by issuing so-called governance tokens, which give holders the right to propose and vote on changes to the DeFi protocols they manage.

DAOs agieren durch die Ausgabe sogenannter Governance-Tokens, die den Inhabern das Recht geben, Änderungen an den von ihnen verwalteten DeFi-Protokollen vorzuschlagen und darüber abzustimmen.

While some remain highly restricted, governance tokens from DAOs are also typically tradable in crypto markets.

Während einige weiterhin stark eingeschränkt sind, sind Governance-Token von DAOs in der Regel auch auf Kryptomärkten handelbar.

The idea is that anyone can buy a DAO’s tokens and participate in governance. Many DeFi protocols attempt to distribute their tokens among as many users as possible through airdrops.

Die Idee ist, dass jeder die Token eines DAO kaufen und an der Governance teilnehmen kann. Viele DeFi-Protokolle versuchen, ihre Token durch Airdrops an möglichst viele Benutzer zu verteilen.

The Cambridge DeFi Navigator analysis shows that while these distribution methods initially succeed in spreading tokens widely, within weeks, the majority of tokens consolidate into a few large wallets.

Die Cambridge DeFi Navigator-Analyse zeigt, dass diese Verteilungsmethoden zwar zunächst erfolgreich darin sind, Token weit zu verbreiten, sich die Mehrheit der Token jedoch innerhalb weniger Wochen in einigen wenigen großen Wallets konsolidiert.

DeFi protocol Gini coefficient: The top 10 DAO governance tokens all have Gini coefficients of 0.97 to 0.99. (Cambridge Centre for Alternative Finance)

Gini-Koeffizient des DeFi-Protokolls: Die Top 10 der DAO-Governance-Token haben alle Gini-Koeffizienten von 0,97 bis 0,99. (Cambridge Centre for Alternative Finance)

The analysis measured how distributed a DAO’s token was among all wallets holding it. For example, at Aave, the biggest DeFi lending protocol with $34 billion of deposits, the top 121 wallets hold over 10,000 AAVE tokens each, collectively accounting for almost 73% of AAVE token supply.

Bei der Analyse wurde gemessen, wie verteilt der Token eines DAO auf alle Wallets war, die ihn hielten. Bei Aave beispielsweise, dem größten DeFi-Kreditprotokoll mit Einlagen in Höhe von 34 Milliarden US-Dollar, halten die 121 besten Wallets jeweils über 10.000 AAVE-Token, was zusammen fast 73 % des AAVE-Token-Angebots ausmacht.

Jack said his team plans to break down the data further in a future update by looking at the percentage of wallets that hold a certain percentage of token supply, which should make it easier to understand.

Jack sagte, sein Team plane, die Daten in einem zukünftigen Update weiter aufzuschlüsseln, indem es sich den Prozentsatz der Wallets ansieht, die einen bestimmten Prozentsatz des Token-Angebots halten, was das Verständnis erleichtern dürfte.

The issue of centralisation extends beyond token distribution. Critics have also pointed out other ways DAOs fail to achieve true decentralisation.

Das Problem der Zentralisierung geht über die Token-Verteilung hinaus. Kritiker haben auch auf andere Weisen hingewiesen, auf denen es DAOs nicht gelingt, eine echte Dezentralisierung zu erreichen.

In October, Billy Gao, Head of Governance at Stanford University’s blockchain club, said key decisions for the Uniswap protocol were made by its creator, Uniswap Labs, behind closed doors without consulting its DAO.

Im Oktober sagte Billy Gao, Head of Governance beim Blockchain-Club der Stanford University, dass wichtige Entscheidungen für das Uniswap-Protokoll von seinem Erfinder, Uniswap Labs, hinter verschlossenen Türen und ohne Rücksprache mit dem DAO getroffen wurden.

DeFi’s rise

Der Aufstieg von DeFi

Another surprising insight from the Centre for Alternative Finance’s analysis came from looking at historical data.

Eine weitere überraschende Erkenntnis aus der Analyse des Center for Alternative Finance ergab sich aus der Betrachtung historischer Daten.

The analysis found that in 2018, when DeFi on Ethereum started to take off, 90% of the value was concentrated in just one or two protocols. Fast forward to 2024, and now over 140 protocols make up 90% of the sector.

Die Analyse ergab, dass im Jahr 2018, als DeFi auf Ethereum zu starten begann, 90 % des Werts auf nur ein oder zwei Protokolle konzentriert waren. Spulen wir bis 2024 vor, dann machen über 140 Protokolle 90 % des Sektors aus.

Protocol dominance snapshot: In 2024, 90% of DeFi deposits are held across 146 different protocols, compared to just two in 2018. (Cambridge Centre for Alternative Finance)

Schnappschuss der Protokolldominanz: Im Jahr 2024 werden 90 % der DeFi-Einlagen über 146 verschiedene Protokolle gehalten, verglichen mit nur zwei im Jahr 2018. (Cambridge Centre for Alternative Finance)

“The interesting point there has just been to see how complex the ecosystem has become in such a short time frame,” Jack said. “To us, this signals that there’s a lot of user interest, but that there’s also a lot of developer interest.”

„Das Interessante daran war einfach zu sehen, wie komplex das Ökosystem in so kurzer Zeit geworden ist“, sagte Jack. „Für uns signalisiert dies, dass es großes Nutzerinteresse, aber auch großes Entwicklerinteresse gibt.“

Jack attributed DeFi’s comparatively fast growth to developers being more motivated to build something that they have control over. In the private sector, anything an employee builds belongs to the company that employs them.

Jack führte das vergleichsweise schnelle Wachstum von DeFi darauf zurück, dass Entwickler motivierter seien, etwas zu entwickeln, über das sie die Kontrolle hätten. Im privaten Sektor gehört alles, was ein Mitarbeiter baut, dem Unternehmen, das ihn beschäftigt.

“There’s quite a few developers that have been fed up with creating stuff on corporate software, because they can just shut it off,” Jack said.

„Es gibt eine ganze Reihe von Entwicklern, die es satt haben, Dinge in Unternehmenssoftware zu erstellen, weil sie diese einfach abschalten können“, sagte Jack.