Zwei der chaotischsten Blasen des Jahres-der Bewegungsskandal von Movement Labs und der Zusammenbruch von Mantras OM-schicken Schockwellen durch die marktherstellung von Crypto.

In beiden Fällen ergaben schnelle Preisunfälle versteckte Akteure, fragwürdige Token -Freischaltungen und angebliche Nebenvereinbarungen, die die Marktteilnehmer geblendet haben, wobei OM innerhalb von Stunden Ende April mehr als 90% wegen eines offensichtlichen Katalysators zurückging.

Two of the year's most chaotic token blowups — Movement Labs' MOVE scandal and the collapse of Mantra's OM — are sending shockwaves through crypto's market-making businesses.

Zwei der chaotischsten Blasen des Jahres-der Bewegungsskandal von Movement Labs und der Zusammenbruch von Mantras OM-schicken Schockwellen durch die marktherstellung von Crypto.

In both cases, rapid price crashes revealed hidden actors, questionable token unlocks, and alleged side agreements that blinded market participants, with OM falling more than 90% within hours late April on no apparent catalyst.

In beiden Fällen ergaben schnelle Preisunfälle versteckte Akteure, fragwürdige Token -Freischaltungen und angebliche Nebenvereinbarungen, die die Marktteilnehmer geblendet haben, wobei OM innerhalb von Stunden Ende April mehr als 90% wegen eines offensichtlichen Katalysators zurückging.

Unlike traditional finance, where market makers provide orderly bid-ask spreads on regulated venues, crypto market makers operate more like high-stakes trading desks. They're not just quoting prices; they’re negotiating pre-launch token allocations, accepting lockups, structuring liquidity for centralized exchanges, and sometimes taking equity or advisory stakes.

Im Gegensatz zu traditionellen Finanzen, bei denen die Marktmacher ordnungsgemäße Bid-As-Spreads für regulierte Veranstaltungsorte anbieten, wirken die Krypto-Markthersteller eher wie Handelsschmelze mit hohen Einsätzen. Sie zitieren nicht nur Preise; Sie verhandeln vor dem Start-Token-Zuweisungen, akzeptieren Sperre, strukturieren Liquidität für zentralisierten Austausch und manchmal Eigenkapital- oder Beratungsmaßnahmen.

The result is a murky space where liquidity provision is entangled with private deals, tokenomics, and often, insider politics.

Das Ergebnis ist ein düsterer Raum, in dem die Liquiditätsvorschriften mit privaten Angeboten, Tokenomik und oft insider Politik verwickelt sind.

A CoinDesk exposé in late April showed how some Movement Labs executives colluded with their own market maker to dump $38 million worth of MOVE in the open market.

Ein Ende April zeigte ein Coindesk -Exposé, wie einige Führungskräfte der Bewegung Labs mit ihrem eigenen Markthersteller zusammengearbeitet haben, um den Umzug von 38 Millionen US -Dollar auf dem offenen Markt zu entfernen.

Now, some firms are questioning whether they’ve been too casual in trusting counterparties. How do you hedge a position when token unlock schedules are opaque? What happens when handshake deals quietly override DAO proposals?

Jetzt fragen sich einige Firmen, ob sie zu locker sind, um Gegenparteien zu vertrauen. Wie können Sie eine Position absichern, wann Token -Entsperren von Zeitplänen und undurchsichtig sind? Was passiert, wenn Handshake -Angebote Dao -Vorschläge leise außer Kraft setzen?

"Our approach now includes more extensive preliminary discussions and educational sessions with project teams to ensure they thoroughly understand market-making mechanics," Hong Kong-based Metalpha's market-making division told CoinDesk in an interview.

"Unser Ansatz umfasst nun umfangreichere vorläufige Diskussionen und Bildungssitzungen mit Projektteams, um sicherzustellen, dass sie die Marktmechanik gründlich verstehen", sagte der in Hongkong ansässige Metalpha-Abteilung von Metalpha in einem Interview gegenüber Coindesk.

"Our deal structures have evolved to emphasize long-term strategic alignment over short-term performance metrics, incorporating specific safeguards against unethical behavior such as excessive token dumping and artificial trading volume."

"Unsere Deal-Strukturen haben sich entwickelt, um die langfristige strategische Ausrichtung über kurzfristige Leistungsmetriken hervorzuheben und spezifische Schutzmaßnahmen gegen unethisches Verhalten wie übermäßiges Token-Dumping und künstliches Handelsvolumen einzubeziehen."

Behind the scenes, conversations are intensifying. Deal terms are being scrutinized more carefully. Some liquidity desks are re-evaluating how they underwrite token risk. Others are demanding stricter transparency — or walking away from murky projects entirely.

Hinter den Kulissen verschärfen sich die Gespräche. Die Geschäftsbedingungen werden sorgfältiger geprüft. Einige Liquiditätsschalter bewerten neu, wie sie das Token-Risiko unterschreiben. Andere fordern strengere Transparenz - oder gehen vollständig von trüben Projekten weg.

"Projects no longer accept prestigious reputations at face value, having witnessed how even established players can exploit shadow allocations or engage in detrimental token selling practices," Metalpha's head of Web3 ecosystem Max Sun noted. "The era of presumptive trust has concluded."

"Projekte akzeptieren nicht mehr angesehene Rufe zum Nennwert, nachdem sie gesehen haben, wie selbst etablierte Spieler Schattenzuweisungen ausnutzen oder sich auf schädliche Verkaufspraktiken ausüben können", bemerkte Metalphas Leiter des Web3 -Ökosystems Max Sun. "Die Ära des mutmaßlichen Vertrauens ist geschlossen."

Beneath the polished surface of token launch announcements and market-making agreements lies another layer of crypto finance — the secondary OTC market, where locked tokens quietly change hands well before vesting cliffs hit the public eye.

Unter der polierten Oberfläche von Token-Startankündigungen und Marktherstellung liegt eine weitere Ebene der Kryptofinanzierung-dem sekundären OTC-Markt, in dem verschlossene Token sich gut wechseln, bevor die Klippen auf die Öffentlichkeit ausgerichtet waren.

These under-the-table deals, often struck between early backers, funds, and syndicates, are now distorting supply dynamics and skewing price discovery, some traders say. And for market makers tasked with providing orderly liquidity, they’re becoming an increasingly opaque and dangerous variable.

Diese Geschäfte unter dem Tisch, die häufig zwischen frühen Unterstützern, Fonds und Syndikaten stammen, verzerren jetzt die Angebotsdynamik und die Schubpreisentdeckung, sagen einige Händler. Und für Marktmacher, die mit der Bereitstellung ordentlicher Liquidität beauftragt sind, werden sie zu einer zunehmend undurchsichtigen und gefährlichen Variablen.

"The secondary OTC market has changed the dynamics of the industry," said Min Jung, analyst at Presto Research, which runs a market-making unit. "If you look at tokens with suspicious price action — like $LAYER, $OM, and $MOVE, and others — they're often the ones most actively traded on the secondary OTC market."

"Der sekundäre OTC-Markt hat die Dynamik der Branche verändert", sagte Min Jung, Analyst bei Presto Research, der eine Marktmaking-Einheit betreibt. "Wenn Sie sich Token mit verdächtiger Preisaktion ansehen - wie $ Layer, $ Om und $ Move und andere - sind sie oft diejenigen, die am aktivsten auf dem sekundären OTC -Markt gehandelt werden."

"The entire supply and vesting schedule has become distorted because of these off-market deals, and for liquid funds, the real challenge is figuring out when supply is actually unlocking," Jung added.

"Der gesamte Versorgungs- und Vesting-Zeitplan ist aufgrund dieser Off-Market-Angebote verzerrt geworden, und für flüssige Fonds besteht die eigentliche Herausforderung darin, herauszufinden, wann die Versorgung tatsächlich entsperrt ist", fügte Jung hinzu.

In a market where price is fiction and supply is negotiated in back rooms, the real risk isn't volatility for traders — it is believing the float is what the whitepaper and founders say it is.

In einem Markt, in dem Price Fiction und Angebot in hinteren Räumen ausgehandelt werden, ist das wahre Risiko für Händler nicht die Volatilität - es ist der Ansicht, dass der Schwimmer das ist, was der Whitepaper und die Gründer sagen, dass er es ist.