Was ist das Halbierungsereignis in Bitcoin und wie wirkt es sich auf das Angebot aus?

Den Bitcoin-Halbierungsmechanismus verstehen

1. Die Bitcoin-Halbierung ist ein vorprogrammiertes Ereignis, das etwa alle vier Jahre oder nach jeweils 210.000 geschürften Blöcken auf der Bitcoin-Blockchain auftritt. Dieser Mechanismus wurde von seinem Schöpfer Satoshi Nakamoto in den Code von Bitcoin eingebettet, um die Inflation zu kontrollieren und langfristig für Knappheit zu sorgen.

2. Bei jeder Halbierung wird die Belohnung, die Miner für die Validierung von Transaktionen und das Hinzufügen neuer Blöcke zur Blockchain erhalten, um 50 % reduziert. Im Jahr 2009 erhielten die Miner zunächst 50 BTC pro Block. Nach der ersten Halbierung im Jahr 2012 sank dieser auf 25 BTC; im Jahr 2016 fiel er auf 12,5 BTC; im Jahr 2020 auf 6,25 BTC; und zuletzt im Jahr 2024 wurde es auf 3,125 BTC pro Block gesenkt.

3. Diese Reduzierung der Blockbelohnungen wirkt sich direkt auf die Geschwindigkeit aus, mit der neue bitcoins in Umlauf kommen. Da Bitcoin eine feste Angebotsobergrenze von 21 Millionen Münzen hat, verlangsamt die Halbierung das Tempo der Ausgabe, wodurch der Vermögenswert immer knapper wird, je näher er seinem maximalen Angebot kommt.

4. Der Halbierungsprozess soll den Abbau endlicher Ressourcen wie Gold nachahmen. Da der Bergbau immer weniger lohnend wird, steigen die Kosten für den Erwerb neu geprägter bitcoins, was den deflationären Charakter von Bitcoin verstärkt.

5. Da das Protokoll diesen Zeitplan automatisch durchsetzt, ohne dass ein menschliches Eingreifen erforderlich ist, trägt die Halbierung zur Glaubwürdigkeit von Bitcoin als dezentralisiertes und vorhersehbares Währungssystem bei.

Auswirkungen auf das Marktangebot und die Anreize für Bergleute

1. Jede Halbierung verringert den täglichen Zustrom neuer bitcoins in den Markt. Beispielsweise wurden vor der Halbierung im Jahr 2024 täglich rund 900 BTC geschaffen (6,25 BTC/Block × 144 Blöcke/Tag). Nach der Halbierung sank dieser Wert auf 450 BTC pro Tag, wodurch sich das neue Angebot effektiv halbierte.

2. Da immer weniger neue Münzen in Umlauf kommen, könnte der Verkaufsdruck seitens der Miner nachlassen, wenn sie sich dafür entscheiden, ihre reduzierten Belohnungen zu behalten, anstatt sie sofort zu verkaufen. Diese Verhaltensänderung kann das verfügbare Angebot auf Sekundärmärkten verengen.

3. Die Rentabilität des Bergbaus wird direkt beeinträchtigt, insbesondere bei Betrieben mit hohen Betriebskosten. Weniger effiziente Miner verlassen möglicherweise das Netzwerk aufgrund unzureichender Einnahmen, was zu einem vorübergehenden Rückgang der Hash-Rate führt, bis das Netzwerk den Schwierigkeitsgrad anpasst.

4. Im Laufe der Zeit werden die Einnahmen der Miner von der Abhängigkeit von Blockbelohnungen zur Abhängigkeit von Transaktionsgebühren als Haupteinnahmequelle übergehen. Diese langfristige Verschiebung ist von entscheidender Bedeutung für die Aufrechterhaltung der Netzwerksicherheit, sobald alle 21 Millionen bitcoin abgebaut sind – was schätzungsweise um das Jahr 2140 eintreten wird.

5. Ein verringertes Angebotswachstum geht häufig mit einer erhöhten Aufmerksamkeit der Anleger einher, insbesondere wenn die Nachfrage stabil bleibt oder wächst. Historische Daten zeigen, dass früheren Halbierungen deutliche Preisanstiege vorausgingen, obwohl Kausalität und Korrelation unter Analysten weiterhin umstritten sind.

Historische Trends nach Halbierungsereignissen

1. Nach der Halbierung im Jahr 2012 stieg der Preis von Bitcoin innerhalb eines Jahres von etwa 12 $ auf über 1.000 $ und markierte damit einen der ersten großen Bullenläufe, der teilweise auf ein begrenztes Angebot zurückzuführen war.

2. Im Jahr 2016, nach der zweiten Halbierung, begann Bitcoin einen längeren Aufwärtstrend, der im Dezember 2017 in einem Höchststand von fast 20.000 US-Dollar gipfelte. Während mehrere Faktoren dazu beitrugen, darunter wachsendes institutionelles Interesse und Medienberichterstattung, spielte die reduzierte Emission eine grundlegende Rolle.

3. Die Halbierung im Jahr 2020 erfolgte während einer durch die Pandemie verursachten globalen Wirtschaftskrise. Trotz makroökonomischer Unsicherheit stieg Bitcoin im Jahr 2021 auf über 60.000 US-Dollar, unterstützt durch die Akzeptanz durch Unternehmen, die Klarheit der Vorschriften in einigen Regionen und einen begrenzten Angebotsfluss.

4. Diese Zyklen deuten auf ein wiederkehrendes Muster hin, bei dem sich ein verringertes neues Angebot mit einer steigenden Nachfrage überschneidet und Bedingungen geschaffen werden, die eine Aufwärtsdynamik der Preise begünstigen – obwohl auch externe Variablen wie Regulierung, Makrotrends und technologische Entwicklungen die Ergebnisse stark beeinflussen.

5. Es ist wichtig zu beachten, dass nicht alle Zeiträume nach der Halbierung zu sofortigen Gewinnen führen. Märkte durchlaufen oft mehrere Monate dauernde Konsolidierungsphasen, bevor starke Richtungsbewegungen auftreten, die die allmähliche Absorption des Angebotsschocks widerspiegeln.

Häufig gestellte Fragen

Was passiert, wenn alle 21 Millionen Bitcoin abgebaut sind? Sobald der letzte bitcoin abgebaut ist, voraussichtlich um 2140, erhalten Miner keine Blockbelohnungen mehr. Stattdessen werden sie sich ausschließlich auf Transaktionsgebühren verlassen, um das Netzwerk zu sichern. Die Nachhaltigkeit dieses Modells hängt von einer ausreichenden Nutzeraktivität ab, die wettbewerbsfähige Gebühreneinnahmen generiert.

Kann der Halbierungsplan geändert werden? Eine Änderung des Halbierungsplans würde einen Konsens im gesamten Bitcoin-Netzwerk erfordern, einschließlich Bergleuten, Entwicklern und Knotenbetreibern. Angesichts der Betonung von Unveränderlichkeit und Dezentralisierung durch Bitcoin würde jeder Versuch, grundlegende Wirtschaftsregeln zu ändern, wahrscheinlich zu Widerstand oder einer Kettenspaltung führen.

Führt die Halbierung zu sofortigen Preiserhöhungen? Es ist kein sofortiger Preisanstieg garantiert. Während ein geringeres Angebot zu struktureller Knappheit führt, hängen die Marktpreise von einem komplexen Zusammenspiel von Nachfrage, Stimmung, Liquidität und makroökonomischen Faktoren ab. Preisbewegungen entwickeln sich typischerweise über Monate oder Jahre nach dem Ereignis.

Wie wirkt sich die Halbierung auf kleinere Anleger aus? Indirekt beeinflusst die Halbierung das Anlegerverhalten, indem sie Narrative rund um Knappheit und Werterhaltung prägt. Einzelhandelsteilnehmer erhöhen häufig die Kaufaktivität vor oder nach Halbierungen, indem sie Angebotsengpässe und potenzielle Aufwertungen antizipieren und dadurch die Marktdynamik verstärken.