Wie sind die Handelszeiten für Bitcoin ETFs? (Markt-Timing)

Handelszeiten für Bitcoin ETFs

1. Bitcoin ETFs, die an US-Börsen notiert sind, sind während der regulären Börsenzeiten tätig, d. h. an Wochentagen von 9:30 bis 16:00 Uhr Eastern Time, mit Ausnahme von Bundesfeiertagen.

2. Diese ETFs werden nicht wie Spot Bitcoin rund um die Uhr an Kryptowährungsbörsen gehandelt; Ihre Liquidität und Preisfindung werden durch die traditionellen Grenzen der Aktienmarktsitzungen eingeschränkt.

3. Der vorbörsliche Handel ist auf bestimmten Plattformen ab 4:00 Uhr ET möglich, aber Volumen und Geld-Brief-Spannen weiten sich außerhalb der Kernzeiten häufig deutlich aus.

4. Der Handel außerhalb der Geschäftszeiten dauert bis 20:00 Uhr ET, doch die meisten Einzelhandelsmakler schränken den Zugang ein oder erheben während dieses Zeitfensters höhere Gebühren und Ausführungsrisiken.

5. Internationale Anleger müssen sich auf Zeitzonenunterschiede einstellen – europäische und asiatische Teilnehmer sind häufig mit einer Diskrepanz zwischen den lokalen Geschäftszeiten und den US-Aktiensitzungen konfrontiert.

Preisunterschiede außerhalb der Handelszeiten

1. Wenn die US-Aktienmärkte schließen, stellen Bitcoin ETFs den Handel ein, aber der zugrunde liegende BTC/USD-Spotpreis bewegt sich weiterhin an globalen Krypto-Handelsplätzen wie Binance, Coinbase und Kraken.

2. Dies führt zu anhaltenden Prämien- oder Abschlagsabweichungen zwischen den ETF-Anteilspreisen und ihrem indikativen Nettoinventarwert (iNAV), insbesondere nach großen Nachrichtenereignissen am Wochenende.

3. Arbitrage-Mechanismen basieren auf autorisierten Teilnehmern, die die Erstellungs-/Rücknahmeaktivität außerhalb der Standardzeiten verzögern können, wodurch die Genauigkeit der Echtzeit-NAV-Verfolgung verringert wird.

4. Volatilitätsspitzen an Ort und Stelle Bitcoin nach 16:00 Uhr ET bleiben oft bis zur nächsten Eröffnung unbeeinflusst von den ETF-Preisen, was zu einem Übernacht-Gap-Risiko für die Inhaber führt.

5. Einige institutionelle Händler nutzen Futures-basierte Absicherungen außerhalb der Geschäftszeiten, um das Risiko zu mindern, obwohl Basisrisiko und Schwankungen der Finanzierungsrate diese Strategien erschweren.

Auswirkungen von Marktferien

1. An US-Börsenfeiertagen – einschließlich Martin Luther King Jr. Day, Presidents' Day und Thanksgiving – Bitcoin stellen ETFs den gesamten Handel ein, obwohl die Kryptowährungsbörsen weiterhin in Betrieb sind.

2. Feiertagsbedingte Liquiditätsausfälle verstärken den Slippage bei Großaufträgen, die kurz vor oder nach Schließungen aufgegeben werden, insbesondere bei ETFs mit engen Netzwerken autorisierter Teilnehmer.

3. Aufsichtsrechtliche Unterlagen zeigen, dass das durchschnittliche tägliche Volumen für Bitcoin ETFs am Handelstag unmittelbar vor einem Feiertag um über 60 % sinkt, was auf einen erwarteten Positionsabbau hindeutet.

4. Die Spot-Volatilität Bitcoin steigt an Feiertagen in den USA tendenziell um fast 35 % im Vergleich zu normalen Wochentagen, was die Divergenz zwischen ETF-Notierungen und dem tatsächlichen BTC-Wert vergrößert.

5. Bestimmte ETF-Emittenten veröffentlichen feiertagsbereinigte iNAV-Schätzungen, diese sind jedoch nicht bindend und es fehlen durchsetzbare Preismechanismen während der Börsenschließungen.

Autorisierte Teilnehmer und Schöpfungsmechaniker

1. Nur bestimmte Finanzinstitute können ETF-Anteile direkt beim Fondssponsor ausgeben oder zurückgeben, und diese Vorgänge erfolgen ausschließlich während der Handelszeiten der NYSE.

2. Jede Schöpfungseinheit erfordert in der Regel die Lieferung von physischen Bitcoin oder Bargeldäquivalenten, vorbehaltlich Verzögerungen bei der Verwahrungsüberprüfung, die über den Marktschluss hinausgehen.

3. Rücknahmeanträge, die nach 15:00 Uhr ET eingereicht werden, werden am folgenden Werktag bearbeitet, wodurch eine Abwicklungsverzögerung entsteht, die sich auf die Reaktionsfähigkeit der Arbitrage auswirkt.

4. Die Zahl der aktiven autorisierten Teilnehmer bleibt begrenzt – weniger als zehn Firmen wickeln über 90 % der Schöpfungs-/Rücknahmeaktivitäten aller Bitcoin ETFs ab.

5. Regulatorische Offenlegungen deuten darauf hin, dass APs in Zeiten hoher Volatilität, selbst innerhalb der Handelszeiten, oft von Intraday-Kreationen Abstand nehmen, um Unsicherheiten bei der Sicherheitenbewertung zu vermeiden.

Häufig gestellte Fragen

F: Kann ich Bitcoin ETFs außerhalb der US-Marktöffnungszeiten kaufen? Ja, durch vorbörsliche und nachbörsliche Sitzungen bei ausgewählten Brokern, aber die Liquidität ist gering und die Preiseffizienz nimmt stark ab.

F: Verfolgen Bitcoin ETFs den Preis von Bitcoin während der Marktzeiten perfekt? Nein. Der Tracking-Error bleibt aufgrund von Verwaltungsgebühren, Verzögerungen bei der Neuausrichtung, Einschränkungen der AP-Kapazität und dem Zeitpunkt der Depotabwicklung bestehen – selbst während aktiver Handelsfenster.

F: Warum weicht der ETF-Preis manchmal vom Spotpreis von Bitcoin bei Markteröffnung ab? Spotbewegungen über Nacht, verzögerte iNAV-Aktualisierungen und die Positionierung des AP-Bestands führen zu Auf- oder Abschlägen bei der ersten Sitzung, die sich in den ersten 30–60 Minuten allmählich normalisieren.

F: Sind Bitcoin ETFs von Ausfällen beim Kryptowährungsaustausch betroffen? Indirekt. Während ETFs selbst an Börsen gehandelt werden, stören längere Ausfälle an wichtigen Krypto-Standorten die iNAV-Berechnungseingaben und beeinträchtigen das Vertrauen in die AP-Arbitrage.