做市商如何影响期货价格？

做市商和订单簿深度

1. 做市商在加密货币期货市场的多个价格水平上持续发布买卖订单。

2. 它们的存在显着增加了订单深度，减少了激进的市场订单期间价格大幅下滑的可能性。

3.深度订单簿允许机构交易者执行数百万美元的合约，而不会触发级联清算。

4. 做市商流动性的集中撤出（例如在剧烈波动期间）可能会导致买卖价差突然扩大和价格错位。

5. 在币安期货和Bybit等交易所，顶级做市商占据了BTC和ETH永续合约报价量的40%以上。

波动事件期间的流动性供应

1. 在闪电崩盘或宏观驱动的快速抛售期间，做市商会动态调整报价，但很少完全退出。

2. 他们的算法系统监控资金利率、基差和现货期货差异，以实时重新调整风险敞口。

3. 2020年3月和2022年6月，做市商将点差扩大了3-5倍，但维持双边报价，防止了总体流动性崩溃。

4. 一些公司采用“危机模式”参数来限制库存偏差，迫使通过现货或期权市场的对冲进行再平衡。

5. 这种行为引入了微妙的反馈循环：它们的对冲流量影响现货价格，进而影响期货公允价值计算。

资金费率套利和基差控制

1. 做市商积极套利资金费率失衡，在资金严重为负时持有多头头寸，在资金转为正值时做空。

2.他们的持续参与压缩了永续期货和基础现货指数之间的基差，将偏差控制在狭窄的范围内。

3. 当资金每 8 小时飙升至 0.1% 以上时，做市商会增加空方报价强度，加速均值回归。

4. 他们的活动通过提供持续的反趋势流动性来抑制投机势头，尤其是在抛物线反弹期间。

5. 交易所通过费用回扣来激励这种行为，从而在制造商盈利能力和市场稳定性之间建立结构性一致性。

与清算引擎的互动

1. 做市商使用链上和交换 API 数据源监控集群清算水平，以预测级联止损触发因素。

2. 他们经常在主要清算墙下方积极报价，以吸收抛售压力并获取买卖价差收入。

3. 这创造了一种自我强化的动态：更小的点差吸引更多的杠杆交易者，增加清算密度，从而进一步奖励做市商的干预。

4. 在 2023 年之前的 BitMEX 上，观察到做市商将静态买价设定为比关键清算区域低 0.3%，实际上起到了熔断机制的作用。

5. 他们对清算瀑布事件的实时响应会影响价格走势是演变成彻底的逆转还是加速成级联。

常见问题

问：做市商是否曾故意操纵期货价格？做市商在严格的交易所监控协议下运作。故意操纵（例如欺骗或分层）可以通过时间和销售分析来检测，并导致帐户立即暂停和监管处罚。

问：做市商如何对冲期货风险？他们主要使用现货 BTC/ETH、反向掉期、期权伽玛剥头皮和跨交易所套利。一些人部署了涉及 DeFi 借贷协议的 Delta 中性策略，以从闲置抵押品中获取收益。

问：零售交易者可以识别订单簿上活跃的做市商吗？是的。跨多个价格层每 200-500 毫秒刷新一次的持久、对称限价订单（尤其是接近整数或资金重置时间戳）是自动化做市基础设施的有力指标。

问：为什么一些做市商专注于低市值山寨币期货？较低的竞争、较高的价差和较不复杂的监控创造了不对称的机会。山寨币期货的平均价差通常比 BTC 宽 5 至 10 倍，这带来了精确计时和延迟优势。