如何使用 Bitcoin ETF 对冲您的加密货币投资组合？

了解 Bitcoin ETF 作为对冲工具

1. Bitcoin ETF 提供受监管的 Bitcoin 风险敞口，无需直接保管私钥或进行钱包管理。

2. 这些交易所交易基金根据其结构和监管审批状态跟踪 Bitcoin 或 Bitcoin 期货合约的现货价格。

3. 机构投资者经常使用它们来获得宏观层面的 Bitcoin 敞口，同时保持对传统托管框架的合规性。

4. 与直接持有Bitcoin不同，ETF份额通过标准经纪账户进行结算，从而能够与现有投资组合会计系统无缝集成。

5. 主要 Bitcoin ETF（例如 IBIT、FBTC 和 ARKB）的流动性状况允许在市场波动阶段快速调整头寸。

Bitcoin ETF 与原生 BTC 之间的相关动态

1. 现货 Bitcoin ETF 与 Bitcoin 标的价格表现出很强的日内相关性，在 30 天滚动窗口中通常高于 0.97。

2. ETF股价与资产净值（NAV）之间的套利机制有助于限制正常市场条件下的持续溢价或折价。

3. 在极端波动期间（例如联邦公开市场委员会发布公告或宏观驱动的抛售），ETF 可能会因交易暂停或资产净值计算滞后而暂时脱钩。

4. 基于期货的 ETF 显示出与现货 Bitcoin 的结构性差异，尤其是在合约展期日期附近，引入了必须密切监控的基差风险。

5. 监管披露要求每日公布持仓情况，以提高每只基金内抵押品构成和交易对手风险敞口的透明度。

战略配置框架

1. 当传统风险资产同时下跌时，Bitcoin ETF 的 5-10% 分配可以作为针对股票下跌的非相关对冲。

2. 从历史上看，在滞胀时期，将反向 S&P 500 ETF 与多头 Bitcoin ETF 头寸叠加会降低投资组合贝塔值。

3. 可以利用 ETF 股价的 20 天和 200 天移动平均线交叉来设置战术性再平衡触发器，以管理定向风险。

4. 节税策略包括在税收优惠的退休账户中持有 ETF，其中洗售规则不适用于 ETF 与 ETF 互换。

5.当 ETF 头寸超过加密货币总持有量的 15% 时，由于集中风险和多元化收益减少，对冲有效性显着下降。

流动性和交易对手考虑因素

1. 美国上市前五名Bitcoin ETF 的日均交易量超过 30 亿美元，支持机构大额订单，且没有出现大幅滑点。

2. 授权参与者 (AP) 依靠与纽约梅隆银行 (BNY Mellon) 和道富银行 (State Street) 等公司的主要经纪商关系，促进 ETF 份额的创建和赎回。

3. 托管安排各不相同：一些 ETF 直接由合格托管人持有 Bitcoin；其他人持有由国债支持的现金抵押品。

4. 实物赎回并非普遍可用——某些 ETF 只允许现金赎回，这会增加高波动时期的跟踪误差。

5.当 ETF 参与证券借贷计划时，就会出现交易对手风险，使持有人面临自我托管中不存在的借款人违约情况 Bitcoin。

常见问题解答

问：Bitcoin ETF 支付股息或产生收益吗？答：不会。Bitcoin ETF 不分配收入，因为 Bitcoin 本身不产生现金流。任何与收益率相关的债权均指证券借贷收入，该收入由基金经理保留，而不分配给股东。

问：我可以使用 Bitcoin ETF 做空 Bitcoin 敞口吗？答：是的。某些 ETF（例如 BITI 和 BTCO）被设计为反向或杠杆产品，每日回报率为 Bitcoin 表现的 -1 倍或 -2 倍。这些在多天的持有期内会受到复合衰减的影响。

问：Bitcoin ETF 是否受到与原生 Bitcoin 相同的分叉或协议升级？答：不会。ETF 仅跟踪其招股说明书所定义的主 Bitcoin 链。除非基金的投资政策中明确说明，否则 Bitcoin Cash 或 Bitcoin SV 等分叉资产被排除在外。

问：SEC 对 Bitcoin ETF 的分类如何影响我的税务待遇？答：IRS 将 ETF 股票视为证券，而不是财产。收益根据持有期限作为资本收益征税，这与直接持有 Bitcoin 不同，直接持有可能会触发跨多个钱包和交易所的复杂成本基础计算。