Bitcoin ETF를 사용하여 암호화폐 포트폴리오를 헤지하는 방법은 무엇입니까?

Bitcoin ETF를 헤징 수단으로 이해하기

1. Bitcoin ETF는 개인 키나 지갑 관리를 직접적으로 관리하지 않고 Bitcoin에 대한 규제된 노출을 제공합니다.

2. 이러한 상장지수펀드는 구조 및 규제 승인 상태에 따라 Bitcoin 또는 Bitcoin 선물 계약의 현물 가격을 추적합니다.

3. 기관 투자자는 전통적인 관리 프레임워크를 준수하면서 거시적 수준의 Bitcoin 노출을 얻기 위해 이를 사용하는 경우가 많습니다.

4. ETF 주식은 Bitcoin을 직접 보유하는 것과 달리 표준 중개 계좌를 통해 결제되므로 기존 포트폴리오 회계 시스템과 원활하게 통합될 수 있습니다.

5. IBIT, FBTC, ARKB 등 주요 Bitcoin ETF의 유동성 프로필을 통해 변동성이 큰 시장 단계에서 신속한 포지션 조정이 가능합니다.

Bitcoin ETF와 네이티브 BTC 간의 상관 관계 역학

1. 현물 Bitcoin ETF는 Bitcoin의 기본 가격과 강한 일중 상관관계를 나타내며 일반적으로 30일 기간 동안 0.97을 초과합니다.

2. ETF 주가와 순자산가치(NAV) 사이의 차익거래 메커니즘은 정상적인 시장 상황에서 지속적인 프리미엄이나 할인을 제한하는 데 도움이 됩니다.

3. FOMC 이후 발표나 거시적 매도 등 극심한 변동성 기간에는 거래 중단이나 NAV 계산 지연으로 인해 ETF가 일시적으로 분리될 수 있습니다.

4. 선물 기반 ETF는 특히 계약 롤오버 날짜 근처에서 현물Bitcoin과의 구조적 차이를 보여 면밀히 모니터링해야 하는 베이시스 리스크를 발생시킵니다.

5. 규제 공개를 위해서는 보유 자산을 매일 공표해야 하며, 각 펀드 내 담보 구성 및 상대방 노출에 대한 투명성을 제공해야 합니다.

전략적 할당 프레임워크

1. Bitcoin ETF에 5~10%를 할당하면 전통적인 위험 자산이 동시에 하락할 때 주식 손실에 대한 무상관 헤지 역할을 할 수 있습니다.

2. Inverse S&P 500 ETF에 Bitcoin ETF 포지션을 매수하면 역사적으로 스태그플레이션 체제에서 포트폴리오 베타가 감소했습니다.

3. 방향성 노출을 관리하기 위해 ETF 주가의 20일 및 200일 이동 평균 교차를 사용하여 전술적 재조정 트리거를 설정할 수 있습니다.

4. 세금 효율적인 전략에는 ETF-ETF 스왑에 워시세일 규칙이 적용되지 않는 세금 혜택을 받는 은퇴 계좌에 ETF를 보유하는 것이 포함됩니다.

5. ETF 포지션이 전체 암호화폐 보유량의 15%를 초과하면 집중 위험과 다각화 혜택 감소로 인해 헤징 효과가 크게 감소합니다.

유동성 및 거래상대방 고려사항

1. 미국 상장 상위 5개 Bitcoin ETF의 일일 평균 거래량이 30억 달러를 초과하여 큰 손실 없이 대규모 기관 주문을 지원합니다.

2. 승인된 참가자(AP)는 BNY Mellon 및 State Street와 같은 회사와의 프라임 브로커 관계에 의존하여 ETF 주식의 생성 및 상환을 촉진합니다.

3. 보관 방식은 다양합니다. 일부 ETF는 자격을 갖춘 보관인과 직접 Bitcoin를 보유합니다. 다른 사람들은 국채로 담보된 현금 담보를 보유하고 있습니다.

4. 현물 환매는 보편적으로 가능하지 않습니다. 일부 ETF는 현금 환매만 허용하므로 변동성이 높은 기간 동안 추적 오류가 증가합니다.

5. ETF가 증권 대출 프로그램에 참여할 때 거래상대방 위험이 발생하며, 자체 관리형Bitcoin에는 존재하지 않는 차용인 불이행 시나리오에 보유자를 노출시킵니다.

자주 묻는 질문

Q: Bitcoin ETF는 배당금을 지급하거나 수익률을 창출합니까? A: 아니요. Bitcoin ETF는 Bitcoin 자체가 현금 흐름을 생성하지 않기 때문에 수익을 분배하지 않습니다. 모든 수익률 관련 청구는 주주에게 분배되지 않고 펀드매니저가 보유하는 증권 대출 수익을 의미합니다.

Q: Bitcoin ETF를 사용하여 Bitcoin 노출을 매도할 수 있나요? 답: 그렇습니다. BITI 및 BTCO와 같은 특정 ETF는 인버스 또는 레버리지 상품으로 설계되어 Bitcoin 성능의 -1배 또는 -2배의 일일 수익률을 제공합니다. 이는 며칠 간의 보유 기간에 걸쳐 복합적으로 하락할 수 있습니다.

Q: Bitcoin ETF는 기본 Bitcoin와 동일한 포크 또는 프로토콜 업그레이드가 적용됩니까? A: 아니요. ETF는 투자설명서에 정의된 대로 기본 Bitcoin 체인만 추적합니다. Bitcoin현금이나 Bitcoin SV와 같은 포크된 자산은 펀드의 투자 정책에 명시적으로 명시되지 않는 한 제외됩니다.

Q: SEC의 Bitcoin ETF 분류가 세금 처리에 어떤 영향을 미치나요? 답변: IRS는 ETF 주식을 재산이 아닌 유가 증권으로 취급합니다. 여러 지갑과 거래소에서 복잡한 비용 기준 계산을 유발할 수 있는 직접 Bitcoin 보유와 달리 이득은 보유 기간을 기준으로 자본 이득으로 과세됩니다.