比特幣本輪突破歷史新高，美國買家瘋狂掃貨，期貨合約玩家為何異常冷靜？

BTC在7月中旬突破12.3萬美元，創下歷史新高，同時Coinbase與幣安間的跨交易所價差擴大至42美元，凸顯美國資金流入動能強勁。溢價持續正差值仍表明美國機構及散戶的穩定增持趨勢。此類溢價可作為美國市場購買壓力的關鍵風向標，即使價格創新高後需求未減，暗示看漲情緒或具持續性。但當前期貨市場情緒相對克制，主流平台永續合約資金費率普遍回歸中性區間（如幣安維持0.01%基準），部分平台甚至出現負費率，反映市場未現狂熱槓桿投機。這種現貨主導的上漲模式，配合穩定幣市值增長（如USDT年內增130億美元）及全球M2貨幣供應5%的擴張，降低了短期回調風險。歷史經驗表明，在低資金費率環境下，價格走勢更具可持續性，為BTC中長期上行奠定基礎。若美國監管環境持續改善，機構資金流入或進一步鞏固比特幣的主導地位。