如果發行人破產，我的ETF股票會怎樣？

ETF資產受到法律保護，免受發行人的破產，確保投資者的持股保持安全並得到真實資產的支持。

2025/07/11 04:15

了解ETF及其結構

交易所貿易資金（ETF）是持有一籃子資產的投資工具，例如股票，債券或商品。他們以單個股票等證券交易所進行交易，旨在跟踪特定指數，行業或資產類別的性能。 ETF的一個關鍵特徵是它們的結構，該結構將基金的資產與發行人的資產負債表分開。

發行人（通常是一家資產管理公司）創建並管理ETF。但是，ETF中的資產分別以信託或託管帳戶持有。這種法律分離至關重要，因為這意味著如果發行人面臨財務問題甚至破產，則ETF的基本資產應保持不變並受到發行人的債權人的保護。

重要的：

ETF的結構為投資者提供了一層保護，但是了解這在實踐中的工作方式至關重要。

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信託或保管人的角色

在大多數情況下，支持ETF的資產由第三方保管人或信託公司持有。該實體在法律上與ETF發行人分開，並負責維護基金的持股。即使發行人破產，託管人仍會根據基金的招股說明書和管理文件來管理資產。

該設置確保投資者的股票仍然得到真實資產的支持，並且這些資產無法清算以還清發行人的債務。如果發行人失敗，則保管人可以任命新的經理接管ETF，以確保股東的連續性。

• 資產與發行人合法分開。
• 保管人通常是具有較高信用評級的大型金融機構。
• 可以在不影響投資者持股的情況下任命新經理。

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發行人破產期間會發生什麼？

如果ETF發行人宣布破產，則幾個步驟通常會展開：

• 託管人仍控制著基金的資產。
• 破產法院或監管機構可以任命繼任經理。
• 如果找不到繼任者，則可以清算ETF。

在此過程中，股東保留其基金資產比例份額的所有權。如果ETF被清算，投資者將收到相當於其股份的現金或資產。該結果取決於保管人是否可以找到新的讚助商，或者監管條件是否允許繼續運營。

重要的：

儘管很少發生由於發行人失敗而導致的ETF，但投資者通常會收回其股份的淨資產價值（NAV）。

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物理和合成ETF之間的差異

區分兩種主要類型的ETF很重要：物理和合成。

• 物理ETF直接擁有他們追踪的基礎資產，例如股票或黃金。
• 合成ETF使用衍生物（如掉期）來複製索引或資產的性能。

在合成ETF的情況下，存在對手的風險。如果交換提供商（可能與發行人相同）破產，ETF可能無法完全反映其跟踪的索引。但是，許多司法管轄區的法規要求將這些掉期抵押，從而降低了這種風險的影響。

• 在發行人的破產場景中，物理ETF通常更安全。
• 合成ETF具有其他對手風險。
• 抵押品要求因管轄區和ETF提供商而異。

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歷史例子和監管保護

在某些情況下，ETF發行人面臨財務困難。例如，在2008年的金融危機期間，雷曼兄弟（Lehman Brothers）參與了一些結構化產品，但是由於其結構保護，由其管理的ETF在很大程度上不受影響。

美國證券交易委員會（SEC）等主要市場中的監管機構對ETF結構施加了嚴格的規則，以確保投資者保護。這些包括對資產的透明度，多元化和隔離的要求。

• 由於發行人的破產，沒有重大的ETF崩潰會導致投資者的總損失。
• 監管監督有助於減輕系統性風險。
• 鼓勵投資者審查ETF招股說明書和披露。

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常見問題

問題1：如果ETF發行人破產，我可以損失所有的錢嗎？

不，您不太可能損失所有的錢。由於ETF的資產分別持有，因此您仍然擁有其中一部分資產。在最壞的情況下，可以清算ETF，您將根據基金的淨資產價值獲得收益。

Q2：我怎麼知道我的ETF是否使用物理或合成複制？

您可以在發行人的網站上查看基金的招股說明書或情況說明書。大多數ETF提供商清楚地表明，該基金是否使用物理持有或衍生品來跟踪其基準。

問題3：ETF投資者有保險保護嗎？

ETF本身並不像銀行存款那樣保險，但是持有資產的保管人通常具有強大的保障措施。此外，經紀帳戶可能會在美國SIPC等計劃下提供保護，涵蓋經紀人破產而導致的損失，而不是市場損失。

問題4：如果沒有新經理接管ETF會發生什麼？

如果發行人破產後找不到合適的經理，ETF可能會進行清算過程。投資者將在清算時獲得與其股份成正比的現金或資產。