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市場波動模式

1. Bitcoin在ETF批准公告或宏觀經濟數據發布等高流動性事件期間，24小時窗口內價格波動往往超過10%。

2. 過去 18 個月，山寨幣與 BTC 的相關性平均高於 0.85，表明在大幅下跌期間存在很強的方向依賴性。

3. 在 2024 年 4 月減半之前，Binance 和 Bybit 的交易所流入量激增 32%，表明大持有者的積累行為。

4. 5 月初，穩定幣供應比率（SSR）下降至 0.41，反映出穩定幣主導地位下降以及現貨市場風險偏好增加。

5.衍生品融資利率在減半後連續三週持續為正，表明永續合約交易者的情緒偏多。

鏈上交易動態

1. 在 Dencun 升級後，受低 Gas 費和二層橋接活動加劇的推動，以太坊日活躍地址激增至 620,000 個。

2. 3 月至 5 月期間，鯨魚錢包的轉賬金額超過 100 萬美元，增加了 47%，其中 68% 通過非託管橋樑進行。

3. 在 Jito 的 MEV 增強驗證器集推出後，Solana 的平均交易規模從 2,100 美元攀升至 4,900 美元，凸顯了機構級交易量的變化。

4. Bitcoin 4月下旬，1天以下的UTXO年齡段佔網絡總活動的29%，為2023年第四季度以來的最高水平，表明短期交易壓力加劇。

5. 在 EigenLayer 和 Kelp DAO 等流動性重新質押協議的推動下，涉及質押衍生品的 ERC-20 代幣轉移環比增長 210%。

外匯儲備波動

1. 由於資金持續流出至自我託管錢包，中心化交易所 Bitcoin 儲備跌至 228 萬 BTC，為 2022 年 11 月以來的最低水平。

2. 第二季度，幣安的 ETH 儲備減少了 180,000 個代幣，而其 MATIC 和 AVAX 持有量分別增加了 44% 和 39%，與生態系統增長指標保持一致。

3. 5 月中旬，Deribit 的期權未平倉合約達到 143 億美元，其中 72% 集中在 BTC 每周到期合約中，顯示出明顯的近期方向性押注。

4. Kraken 報告稱，機構託管流入量增長了 31%，主要由持有在具有時間鎖定提款政策的多重簽名金庫中的 BTC 和 ETH 組成。

5. Coinbase Prime基於API的訂單流同比增長58%，算法執行量佔機構總交易量的63%。

穩定幣生態系統行為

1. 5 月份 USDT 市值突破 1180 億美元，目前 42% 的供應量在 Tron 上發行——儘管受到監管審查，但這一數字自 2 月份以來一直沒有變化。

2. USDC 脫鉤事件在 4 月份發生了兩次，兩次都與 90 分鐘窗口內突然贖回超過 8 億美元有關，觸發了自動鑄幣/銷毀機制。

3. DAI 的抵押品構成發生變化：ETH 支持的金庫目前佔總數的 57%，高於 1 月份的 41%，而中心化穩定幣抵押品則下降至 19%。

4. Tether 的儲備明細顯示，美國國庫券為 952 億美元，佔總資產的 79%，高於六個月前的 72%。

5. Circle 的鑑證報告確認了所有流通中的 USDC 的全力支持，截至 4 月 30 日，商業票據敞口降至零。

常見問題解答

問：未實現淨損益 (NUPL) 為負值對 Bitcoin 持有者意味著什麼？答：負的 NUPL 表明大多數流通中的代幣交易價格低於其購買成本，這意味著廣泛的未實現損失和潛在的投降壓力。

問：MVRV 比率是如何計算的以及分析師為何對其進行監控？答：MVRV 等於市值除以已實現資本；低於 1 的值表明相對於歷史購置成本而言估值偏低，而高於 3.5 的讀數通常先於修正。

問：為什麼 3 月至 5 月期間 BTC 的主導地位從 44% 上升到 52%？答：這種轉變反映了山寨幣流動性的減少、新代幣的風險資本部署減少，以及通過受監管產品增加以 BTC 為重點的機構資金流入。

問：是什麼觸發了加密貨幣恐懼與貪婪指數飆升至 75 以上？答：持續的價格勢頭加上社交媒體交易量的增加、槓桿多頭頭寸的增加以及買賣價差的縮小通常會將指數推入“貪婪”區域。