以太坊ETF是安全性還是商品？

了解以太坊ETF的分類

1。以太坊ETF的分類取決於監管解釋，特別是美國證券交易委員會（SEC）等機構。儘管以太坊本身已經從類似於安全的籌款機制（ICO）（ICO）變成了分散的網絡，但基於ETF的性質仍然受到審查。監管機構評估基礎資產是否基於分散，投資者期望和對網絡的控制等因素的作用，或者是否更能充當商品或安全性。

2. Howey測試是SEC使用的法律框架來確定資產是否符合投資合同的資格（因此是安全合同），它起著至關重要的作用。如果投資者期望從他人的努力（例如開發團隊或管理股權的集中實體）中獲得的利潤，那麼ETF可以被視為安全。然而，以太坊向驗證證明及其廣泛，分散的驗證者基礎的過渡削弱了集中控制的論點。

3。商品分類通常屬於商品期貨貿易委員會（CFTC）的管轄範圍。 CFTC以前已將以太坊視為一種商品，這種立場支持基於以太坊的未來的合法性，並擴展了圍繞這些未來的ETF。這種區別允許某些金融產品繞過適用於證券的SEC註冊要求。

4。基於以太坊期貨的ETF更有可能被視為商品，因為它們從CME等監管交易所交易的期貨合約中獲得價值。這些工具已經根據《商品交換法》進行了分類，與現場以太坊ETF相比，該工具提供了更明顯的監管途徑，因為對市場操縱和監護權的擔憂，SEC猶豫不決地批准了該途徑。

5。法律歧義之所以存在，是因為現場以太坊ETF涉及直接接觸基礎資產，因此提出了有關投資者是否依靠第三方努力來管理或增長其持股價值的問題。直到SEC正式承認以太坊在ETF的背景下為非安全性，發行人在獲得基於現貨的產品的批准方面面臨重大障礙。

SEC和CFTC之間的監管動力學

1。 SEC和CFTC之間的張力反映了數字資產如何管理的更廣泛的不確定性。 SEC傾向於對證券法採取嚴格的解釋，強調投資者的保護和市場完整性。這導致對現貨加密ETF的懷疑，尤其是當它們涉及具有違反證券法規的代幣銷售中的資產時。

2。相反，CFTC採取了更寬鬆的方法，觀看以太坊和類似於石油或黃金類似的數字商品的資產。這種觀點使受監管的衍生品市場的發展是基於期貨的ETF的基礎。這些產品可間接接觸以太坊的價格變動，而無需直接擁有資產。

3。當局劃分創造了一個零散的監管格局。基於期貨合約的ETF屬於CFTC對基礎衍生產品的監督，但ETF結構本身仍必須遵守1940年的《投資公司法》下的SEC規則。這項雙層法規使產品設計變得複雜並增加了資產管理人員的合規成本。

4。市場參與者通常通過推出基於期貨的ETF作為SEC抵抗的解決方案來利用這種管轄權重疊。儘管這些產品提供了以太坊的接觸，但它們具有結構性限制，例如期貨市場中的Contango，這會隨著時間的流逝而侵蝕回報。尋求純價格敞口的投資者可能發現這些工具的效率低於現貨ETF。

5。法律先例，包括對SEC對某些加密資產的權力提出質疑的法院裁決，正在塑造不斷發展的框架。這些決定可能會迫使SEC重新考慮其對以太坊的立場，尤其是當網絡表現出越來越多的權力下放和抵禦操作的彈性時。

對投資者和金融機構的影響

1。以太坊ETF的分類直接影響其銷售，徵稅和整合到投資組合中的方式。安全指定的ETF受到更嚴格的披露要求，適用性規則和經紀法規的約束，這可能會限制零售投資者的可訪問性。

2.基於商品的ETF通常面臨對交易和分銷的限制，從而可以通過傳統的經紀帳戶和退休資金更廣泛地訪問。這種便利性可以推動更高的採用和流動性，從而使投資者和發行人受益。

3。機構投資者通常更喜歡與現有合規框架保持一致的受監管的，交易所交易的產品。明確定義的監管狀況（無論是安全還是商品）降低了法律風險，並促進了納入託管帳戶，對沖基金和養老金組合的整合。

4.證券和商品之間的稅收處理差異很大。商品ETF的收益可能遵守不同的資本收益規則，包括市場對市場會計和合夥稅結構，這可能會使個人投資者的稅收報告複雜化。

5。圍繞以太坊ETF分類的不確定性在資產管理人員之間猶豫不決，推遲產品發布並增加法律成本。公司必須駕駛重疊的司法管轄區，預測監管轉變以及設計可以適應數字資產法的解釋的產品。

常見問題

是什麼決定以太坊ETF是否被視為安全？如果以太坊ETF符合Howey測試的標準，則可以將其歸類為安全性 - 特別是，如果投資者將資金投資於共同企業，並期望從其他人的努力中獲得利潤。評估了ETF的結構，基礎資產的性質以及以太坊網絡中的權力下放程​​度。

以太坊期貨ETF可以歸類為商品嗎？是的，以太坊期貨ETF通常被視為基於商品的產品，因為它們跟踪根據《商品交換法》規定的期貨合約。 CFTC對這些衍生物具有管轄權，即使SEC負責基金結構，此類ETF也可以根據商品法規運作。

SEC為什麼還沒有批准以太坊ETF？ SEC對現貨以太坊市場的市場操縱，流動性和監護權表示關注。與具有既定的監視共享協議的傳統證券市場不同，加密貨幣空間缺乏統一的監督，因此SEC很難在ETF環境中確保投資者保護。

CFTC將以太坊作為商品的分類是否超過了SEC的權威？不，CFTC的分類不會使SEC的監管能力無效。儘管CFTC可以將以太坊作為用於衍生品的商品，但SEC如果被視為證券，則保留對ETF等投資產品的權力。這兩個機構並行運營，從而為與加密相關的金融產品提供了複雜的合規要求。