以太坊ETF是安全性还是商品？

了解以太坊ETF的分类

1。以太坊ETF的分类取决于监管解释，特别是美国证券交易委员会（SEC）等机构。尽管以太坊本身已经从类似于安全的筹款机制（ICO）（ICO）变成了分散的网络，但基于ETF的性质仍然受到审查。监管机构评估基础资产是否基于分散，投资者期望和对网络的控制等因素的作用，或者是否更能充当商品或安全性。

2. Howey测试是SEC使用的法律框架来确定资产是否符合投资合同的资格（因此是安全合同），它起着至关重要的作用。如果投资者期望从他人的努力（例如开发团队或管理股权的集中实体）中获得的利润，那么ETF可以被视为安全。然而，以太坊向验证证明及其广泛，分散的验证者基础的过渡削弱了集中控制的论点。

3。商品分类通常属于商品期货贸易委员会（CFTC）的管辖范围。 CFTC以前已将以太坊视为一种商品，这种立场支持基于以太坊的未来的合法性，并扩展了围绕这些未来的ETF。这种区别允许某些金融产品绕过适用于证券的SEC注册要求。

4。基于以太坊期货的ETF更有可能被视为商品，因为它们从CME等监管交易所交易的期货合约中获得价值。这些工具已经根据《商品交换法》进行了分类，与现场以太坊ETF相比，该工具提供了更明显的监管途径，因为对市场操纵和监护权的担忧，SEC犹豫不决地批准了该途径。

5。法律歧义之所以存在，是因为现场以太坊ETF涉及直接接触基础资产，因此提出了有关投资者是否依靠第三方努力来管理或增长其持股价值的问题。直到SEC正式承认以太坊在ETF的背景下为非安全性，发行人在获得基于现货的产品的批准方面面临重大障碍。

SEC和CFTC之间的监管动力学

1。SEC和CFTC之间的张力反映了数字资产如何管理的更广泛的不确定性。 SEC倾向于对证券法采取严格的解释，强调投资者的保护和市场完整性。这导致对现货加密ETF的怀疑，尤其是当它们涉及具有违反证券法规的代币销售中的资产时。

2。相反，CFTC采取了更宽松的方法，观看以太坊和类似于石油或黄金类似的数字商品的资产。这种观点使受监管的衍生品市场的发展是基于期货的ETF的基础。这些产品可间接接触以太坊的价格变动，而无需直接拥有资产。

3。当局划分创造了一个零散的监管格局。基于期货合约的ETF属于CFTC对基础衍生产品的监督，但ETF结构本身仍必须遵守1940年的《投资公司法》下的SEC规则。这项双层法规使产品设计变得复杂并增加了资产管理人员的合规成本。

4。市场参与者通常通过推出基于期货的ETF作为SEC抵抗的解决方案来利用这种管辖权重叠。尽管这些产品提供了以太坊的接触，但它们具有结构性限制，例如期货市场中的Contango，这会随着时间的流逝而侵蚀回报。寻求纯价格敞口的投资者可能发现这些工具的效率低于现货ETF。

5。法律先例，包括对SEC对某些加密资产的权力提出质疑的法院裁决，正在塑造不断发展的框架。这些决定可能会迫使SEC重新考虑其对以太坊的立场，尤其是当网络表现出越来越多的权力下放和抵御操作的弹性时。

对投资者和金融机构的影响

1。以太坊ETF的分类直接影响其销售，征税和整合到投资组合中的方式。安全指定的ETF受到更严格的披露要求，适用性规则和经纪法规的约束，这可能会限制零售投资者的可访问性。

2.基于商品的ETF通常面临对交易和分销的限制，从而可以通过传统的经纪帐户和退休资金更广泛地访问。这种便利性可以推动更高的采用和流动性，从而使投资者和发行人受益。

3。机构投资者通常更喜欢与现有合规框架保持一致的受监管的，交易所交易的产品。明确定义的监管状况（无论是安全还是商品）降低了法律风险，并促进了纳入托管帐户，对冲基金和养老金组合的整合。

4.证券和商品之间的税收处理差异很大。商品ETF的收益可能遵守不同的资本收益规则，包括市场对市场会计和合伙税结构，这可能会使个人投资者的税收报告复杂化。

5。围绕以太坊ETF分类的不确定性在资产管理人员之间犹豫不决，推迟产品发布并增加法律成本。公司必须驾驶重叠的司法管辖区，预测监管转变以及设计可以适应数字资产法的解释的产品。

常见问题

是什么决定以太坊ETF是否被视为安全？如果以太坊ETF符合Howey测试的标准，则可以将其归类为安全性 - 特别是，如果投资者将资金投资于共同企业，并期望从其他人的努力中获得利润。评估了ETF的结构，基础资产的性质以及以太坊网络中的权力下放程度。

以太坊期货ETF可以归类为商品吗？是的，以太坊期货ETF通常被视为基于商品的产品，因为它们跟踪根据《商品交换法》规定的期货合约。 CFTC对这些衍生物具有管辖权，即使SEC负责基金结构，此类ETF也可以根据商品法规运作。

SEC为什么还没有批准以太坊ETF？ SEC对现货以太坊市场的市场操纵，流动性和监护权表示关注。与具有既定的监视共享协议的传统证券市场不同，加密货币空间缺乏统一的监督，因此SEC很难在ETF环境中确保投资者保护。

CFTC将以太坊作为商品的分类是否超过了SEC的权威？不，CFTC的分类不会使SEC的监管能力无效。尽管CFTC可以将以太坊作为用于衍生品的商品，但SEC如果被视为证券，则保留对ETF等投资产品的权力。这两个机构并行运营，从而为与加密相关的金融产品提供了复杂的合规要求。