現貨ETH ETF和期貨ETH ETF有什麼區別？

ETH ETF持有物理以太坊，跟踪其實時價格，而期貨ETH ETF使用合同，由於市場條件，這可能與現貨價格不同。

2025/07/09 16:29

了解ETH ETF的概念

以太坊交換基金（ETF）是一種金融產品，旨在跟踪以太坊（ETH）的價格和傳統證券交易所的貿易。它允許投資者無需直接購買或持有加密貨幣即可獲得ETH的暴露。以太坊ETF有兩種主要類型：斑點ETF和未來ETH ETF 。

每種類型的運作方式都不同，並且對投資者有明顯的影響，尤其是在他們如何獲得價值和管理風險方面。

什麼是現場ETF？

現場ETF直接得到了物理以太坊資產的支持。這意味著該基金將實際的ETH持有，其價值反映了以太坊在任何給定時刻的實時市場價格。

• 投資者可以為基礎ETH兌換ETF的股票。
• ETF的價格緊密反映了ETH的當前現貨價格。
• 這些資金通常涉及與受管制機構的監護權安排，以安全地存儲數字資產。

由於它直接與實際資產息息相關，因此ETH ETF無需任何衍生工具提供純粹的以太坊價格變動。

什麼是期貨ETH ETF？

與現場ETF不同，期貨ETH ETF不具有實際的ETH。相反，它使用以太坊期貨合約來跟踪以太坊的價格。這些合同是以預定價格和將來以預定的價格和日期買賣ETH的協議。

• 該基金將期貨合同歸入新的合同以維持持續的曝光率。
• 由於Contango （期貨價格高於現貨價格時）或落後（當期貨價格較低時），其性能可能與現貨價格不同。
• 與點ETF相比，期貨ETF通常更為複雜，並且可能會帶來更高的跟踪誤差。

這種結構可以在某些司法管轄區進行更容易的監管批准，因為它避免了直接擁有數字資產的所有權。

現場和期貨ETH ETF之間的關鍵差異

這兩個ETF結構之間的差異很大，並影響投資者的成果：

• 現貨ETH ETF擁有實際的ETH並反映了以太坊的實時價格，而期貨ETH ETF則跟踪了期貨合約的價格，這可能與現貨價格不同。
• 與期貨合約相關的滾動成本可能會影響基於期貨的ETF的長期收益。
• 由於數字資產的監護權和安全性的複雜性，對於現場ETF來說，監管審查通常更高。
• 流動性機制不同；現場ETF依靠物理ETH的可用性來創造和贖回，而期貨ETF依賴於期貨市場的流動性。
• 期貨ETF可能會在動蕩的市場條件下或期貨市場處於contango或落後時會經歷跟踪差異。

這些區別會影響每個ETF在不同的市場場景和投資者策略下的表現。

每種ETF的操作機制

了解每個ETF在操作上的工作方式：

對於一個現場ETF ：

• 發行人通過合格的保管人購買並存儲ETH。
• 授權參與者可以通過將ETH換成ETF股票（反之亦然）來創建或贖回ETF股票。
• ETF的淨資產價值（NAV）是根據當前現貨ETH價格計算的。

對於期貨ETH ETF ：

• 發行人投資於以受監管交易所交易的以太坊期貨合約。
• 隨著合同臨近到期，基金將其出售併購買合同，並在以後的到期日期。
• NAV取決於所持期貨職位的價值，這可能與現貨ETH價格完全不符。

兩種機制都有利弊，尤其是在透明度，成本和與以太坊的實際市場價格保持一致方面。

稅收和監管考慮

監管機構對這些ETF的處理不同：

• 在美國，證券交易委員會（SEC）謹慎批准批准現貨ETF ，理由是對市場操縱和監護風險的擔憂。
• Futures ETH ETF獲得了更有利的待遇，因為他們使用了CME Group等交易所中列出的受監管的期貨合約。
• 稅收處理可能會因管轄權和ETF的性質而有所不同。例如，在美國，基於期貨的ETF通常被徵稅為商品期貨，這些期貨與股票般的投資具有不同的稅收影響。

在兩種ETF類型之間選擇之前，投資者應仔細考慮監管環境和稅收後果。

常見問題（常見問題解答）

問題1：我可以兌換實際以太坊的期貨ETH ETF的股票嗎？

不，期貨ETH ETF不持有物理ETH。贖回通常以現金進行，並根據持有的期貨合約的價值進行。

問題2：哪種ETF類型更好地反映了實時ETH價格變化？

現貨ETH ETF更準確地反映了實時以太坊價格的變化，因為它擁有實際資產。

問題3：期貨ETH ETF是否比現場ETF更風險？

他們有不同的風險。 Futures ETF面臨滾動的產量風險和與現貨價格的潛在差異，而Spot ETF則面臨監護權和安全挑戰。

Q4：為什麼景點ETF更難批准？

監管機構在評估現貨ETH應用程序時，經常對市場完整性，操縱和數字資產的安全表示擔憂。