加密期權交易中的“希臘人”是什麼？

定義和核心組件

1.“希臘”一詞是指一組風險衡量指標，表明加密貨幣期權合約的價格對各種因素的敏感程度。

2. 每個希臘字母代表不同的風險維度：Delta 跟踪標的資產的價格變動，Gamma 衡量 Delta 的變化率，Theta 量化時間衰減，Vega 反映對隱含波動率的敏感度，Rho 說明利率變化。

3. 在加密貨幣期權市場中，Bitcoin 和以太坊等資產經歷極端波動和 24/7 交易，這些指標對於頭寸規模和對沖策略變得尤其重要。

4. 與傳統股票期權不同，加密期權通常缺乏標準化的利率假設，使得 Rho 的重要性降低，而 Theta 和 Vega 由於不可預測的波動性峰值而受到更大的重視。

5. Deribit、OKX 和 Bybit 等平台上的交易者依靠其交易界面中嵌入的實時希臘計算來評估多個到期日和履約期內的投資組合風險。

達美航空：潛在價格變動的風險

1. Delta 表示標的加密貨幣現貨價格每變動 1 美元，期權價格的預期變化。

2. Delta 為 0.6 的看漲期權表明，假設所有其他變量保持不變，如果 Bitcoin 上漲 1 美元，該期權的價值將增加約 0.60 美元。

3. 看跌期權的Delta值為負； Delta 值為 -0.4 的看跌期權現貨價格每上漲 1 美元，損失 0.40 美元。

4. 在高度波動的加密貨幣市場中，Delta 值並不是靜態的，它會​​在劇烈波動時迅速變化，需要頻繁地重新平衡 Delta 中性策略。

5. 做市商經常引用“Delta 調整伽瑪”來表示 Delta 本身在 BTC 或 ETH 價格大幅波動期間可能變化的速度。

Vega：對波動性變化的敏感性

1. Vega 衡量當隱含波動率 (IV) 上升或下降 1 個百分點時期權價格的變化程度。

2. 由於反復出現的波動性衝擊（減半事件、交易所中斷、監管公告或宏觀經濟觸發因素），加密貨幣期權始終表現出較高的 Vega 值。

3. 多頭期權頭寸受益於 IV 的上升，而空頭期權頭寸則受到影響——這種動態助長了 BTC 和 ETH 衍生品的波動性套利策略。

4. Vega暴露隨著到期時間的增加而增加；在相同的行使價下，90 天的 BTC 看漲期權的 Vega 含量明顯高於 7 天的看漲期權。

5. 在 IV 較低的時期（例如長期橫向盤整），交易者經常出售期權以收取權利金，並在預期穩定時接受負 Vega。

Theta：時間衰減的成本

1. Theta 反映了隨著到期日的臨近，期權的外在價值每天都會受到侵蝕。

2. 對於短期加密貨幣期權，尤其是那些在 24 或 48 小時內到期的期權，Theta 在最後 72 小時內急劇加速，有時即使沒有價格變動，也會導致超過 10% 的每日價值損失。

3. Deribit 上每週期權的賣家經常利用 Theta 衰減，特別是在波動性較低的周末，現貨價格走勢停滯不前。

4. 長期期權的買家接受較高的 Theta 阻力，但可以獲得應對潛在黑天鵝事件的槓桿作用，例如 ETF 突然獲得批准或主權採用的消息。

5. Theta 的表現是非線性的：其影響在臨近到期時呈指數級複合，這使得精確的時機對於黃牛和波段交易者來說至關重要。

常見問題解答

問：與中心化交易所相比，希臘人在去中心化期權協議上的表現有何不同？是的。在 Lyra 或 Dopex 等協議上，希臘人是使用鏈上預言機價格和基於 AMM 的波動性模型來計算的，這引入了中心化訂單簿中不存在的延遲和流動性偏差。

問：加密期權中的 Delta 可以大於 1 或小於 -1 嗎？不會。看漲期權的 Delta 值仍然在 0 到 1 之間，看跌期權的 Delta 值仍然在 -1 到 0 之間——儘管極端槓桿代幣或合成結構可能通過嵌入融資來模仿超級 Delta 行為。

問：為什麼 Vega 在 Bitcoin 個減半週期中主導風險管理？由於減半事件引發了未來供應動態和礦工行為的巨大不確定性，導致 IV 不可預測地飆升，Vega 成為事件發生前和事件發生後盈虧波動的主要驅動因素。

問：Gamma 是否總是處於最高價且接近到期日？是的。 Gamma 峰值是 Delta 變化最快的地方——通常是剩餘時間最短的平價期權。在加密貨幣閃崩或現貨價格劇烈穿越罷工水平的拉高拋售序列期間，這種效應會加劇。