什麼是保險基金以及它如何保護交易者？

了解保險基金

一、保險基金是中心化和去中心化衍生品交易所維護的資金儲備池，用於彌補因強制平倉導致負資產造成的損失。

2. 主要通過收取清算費、自動去槓桿收益以及有時在市場壓力事件期間的交易所捐款來籌集資金。

3. 每當交易者的倉位被強平並且破產價格跌破標記價格而導致虧損時，基金就會吸收該缺口，而不是將其轉嫁給其他用戶。

4. 其規模在大多數主要平台上公開可見，實時更新，並且通常以穩定幣或 BTC 或 ETH 等原生代幣計價。

5. 與傳統的金融安全網不同，該基金通過算法運行，無需人工干預——其支付遵循預定義的智能合約邏輯或交易引擎規則。

基金如何與清算機制互動

1. 當頭寸突破維持保證金水平時，交易所使用內部拍賣或價格預言機來啟動清算以確定執行。

2. 如果清算執行價格低於破產價格（在極端波動期間很常見），則賬戶餘額將降至零以下。

3. 此時，保險基金介入解決負餘額，防止損失溢出到共享用戶的資產負債表中。

4. 在某些協議中，如果保險基金不足，可能會出現部分損失社會化的情況，但這種情況很少見，通常會觸發緊急協議升級。

5、基金不賠償個人交易者的清算損失；其唯一目的是控制整個交易系統的交易對手風險。

透明度和鏈上驗證

1.領先的去中心化交易所通過經過驗證的智能合約在鏈上發布其保險基金餘額，允許第三方進行獨立審計。

2. 歷史資金流動——包括清算罰款的流入和赤字結算的流出——被永久記錄在以太坊或其他與 EVM 兼容的鏈上。

3. 中心化平台通過公共儀表板披露資金指標，但由於鏈下結算層而無法進行完整的鏈上驗證。

4. 獨立分析師定期根據清算日誌和結算收據交叉檢查報告的基金規模，以發現差異。

5. 一些協議實施“基金健康乘數”，根據實時保險基金容量動態調整槓桿限制。

基金的風險和限制

1. 在黑天鵝事件期間（例如 2020 年 3 月的閃電崩盤或 FTX 崩盤），如果多個大頭寸同時失敗，基金可能會迅速耗盡。

2. 它不提供針對交易所破產、提款凍結或與衍生品結算機制無關的託管管理不善的保護。

3. 某些奇異產品（例如二元期權或預測市場）完全在標准保險範圍之外運作。

4. 分散的訂單簿中套利驅動的清算可能會產生虛擬赤字，從而暫時誇大資金回撤，而沒有實際的系統性風險。

5. 當標的資產經歷急劇脫鉤或流動性蒸發時，以代幣計價的基金面臨估值漂移。

常見問題解答

問：保險基金是否涵蓋錢包被黑或網絡釣魚攻擊造成的損失？不會。該基金僅解決因衍生品合約結算失敗而產生的赤字，而不是外部安全漏洞或用戶端操作錯誤。

問：交易者可以直接存入保險基金嗎？不會。捐款是嚴格自動的，並且源自平台級費用結構；任何主要交易所均不支持自願存款。

問：保險基金餘額是否計入平台總資產準備金中？未必。雖然一些審計將其單獨列在“風險緩解準備金”下，但其他審計將其排除在償付能力計算之外，因為它代表或有負債而不是流動資產。

問：如果保險基金在活躍交易期間為零，會發生什麼情況？交易所通常會停止新的槓桿頭寸開立，激活熔斷機制，並可能通過資金分配或代幣回購啟動緊急補充。