期貨合約位置對沖：如何使用選項降低風險？

對沖加密貨幣期貨具有期權限制下行風險的同時保留上升潛力，為交易者提供靈活性和動盪市場的受控風險。

2025/06/16 14:42

了解期貨合約職位對沖

期貨合約職位對沖是指在相關金融工具中採取抵消立場以減輕潛在損失的做法。在波動性是一個恆定因素的加密貨幣市場中，對沖成為貿易商和機構投資者的重要策略。通過與期貨合約一起使用期權，交易者可以創建一個保護層，該保護層限制下行風險，同時保持上升潛力。

對沖並不能消除所有風險，而是提供受控的風險。這對於加密市場尤為重要，在加密市場中，由於監管變化，宏觀經濟轉移或技術發展，突然價格波動很常見。

期權在降低風險中的作用

期權是衍生合同，賦予持有人的權利（但不是義務）在特定時間範圍內以預定價格購買或出售資產的義務。當與期貨合約結合使用時，它們提供了一種靈活的方式來管理方向風險。例如，在Bitcoin期貨中擁有較長職位的交易者可能會以樹籬方式購買PUT選項。如果價格下跌，則PUT期權獲得價值，從而抵消了期貨狀況的損失。

為該期權支付的保費是針對不利價格變動的保險。與期貨不同，後者使交易者在缺點方面無限制責任，期權將最大損失限制為付費的保費。

使用呼叫構建樹籬並放置選項

為了有效地對沖期貨職位，必須了解與方向暴露有關的呼叫和放置期權的工作方式：

• 長期期貨 +長期選擇：這種組合可以防止價格下跌。如果基本資產下降，則看跌期權的價值將增加。
• 短期期貨 +長呼叫選項：交易者是短期期貨合約並希望防止價格上漲時使用。

每種情況都需要根據交易者的風險承受能力和市場前景仔細選擇罷工價格和到期日期。

選擇正確的罷工價格可確保最佳保護，而不會超額付款。交易者通常會根據其套期保值目標使用AT-The-The-The-The-The-The-The-The-The-The-The-The-Ats（ATM）或貨幣外（OTM）選項。

實施基於期權的對沖的分步指南

這是使用適合期貨立場的選項建立對沖的實際演練：

• 確定您期貨職位的方向 - 長或短。
• 確定您希望對沖的曝光量。
• 選擇適當的選項類型：
  • 對於長期的期貨：考慮購買PUT選項
  • 對於短期貨：考慮購買電話選項
• 選擇一個接近當前市場價格或略微OTM的罷工價格以降低成本。
• 選擇與您的交易視野或預期波動率事件保持一致的到期日期。
• 購買所需數量的選項以覆蓋期貨敞口。
• 定期監視這兩個位置，並在必要時進行調整。

有效的對沖需要根據不斷變化的市場條件進行持續的監控和調整。這不是設定的策略，尤其是在快速移動的加密貨幣市場中。

與選擇的對沖成本效益分析

儘管期權提供了有價值的保護，但它們是有價值的 - 溢價。交易者必須權衡這一成本與降低風險的潛在收益。主要考慮因素包括：

• 相對於期貨職位的規模，高級費用
• 選項的時間衰減（theta）
• 波動性環境（隱含與實現的波動率）
• 不利價格運動的可能性

在高揮發性環境中，例如在主要的加密公牛或熊跑期間，期權的成本可能會大大增加。但是，需要保護的需求也是如此。

交易者應評估期權成本是否證明其提供的降低風險水平是合理的。有時，諸如傳播選項或動態對沖之類的替代策略可能更有效。

常見問題

我可以使用多個選項對沖期貨職位嗎？

是的，結合不同類型的選項（例如，跨跨或項圈），交易者可以創建複雜的對沖策略。這些組合可以在各種價格範圍和波動率水平上提供更廣泛的保護。

我是否需要大型的資本基礎來開始對沖選擇？

不，也可以以較小的位置實施對沖。但是，某些平台上的交易成本和最低貿易規模可能會影響零售交易者對沖的可行性。

我如何在美國和歐洲風格的選項中選擇對沖？

美國風格的選擇允許在到期前的任何時間進行鍛煉，並提供靈活性。歐洲風格的選擇只能在到期時進行。選擇取決於您的策略是否需要早期鍛煉。

是否可以超越期貨狀況？

是的，當對沖超過實際暴露範圍時，就會發生過度渴望，這可能導致不必要的成本或限制利潤潛力。將樹籬尺寸與期貨位置緊密相匹配很重要。