如何將 Bitcoin ETF 納入平衡的 60/40 投資組合中？

了解傳統分配框架中的 Bitcoin ETF

1. Bitcoin 交易所交易基金復制 BTC 的價格變動，無需直接託管或私鑰管理。

2. 這些工具在受監管的證券交易所進行交易，並根據其結構以現金或實物結算 bitcoin。

3. 機構投資者在重新平衡長期投資組合時將現貨 Bitcoin ETF 視為流動性、不相關的增長資產。

4. 與基於期貨的產品不同，經 SEC 批准的現貨 ETF 提供直接敞口，具有更嚴格的跟踪誤差和更低的展期成本。

5. 它們的納入將 60/40 投資組合的股票部分轉向波動性較高、回報不對稱的資產。

60/40 框架的重新平衡機制

1. 標準的 60/40 分配傳統上持有 60% 的股票和 40% 的債券；引入 Bitcoin ETF 需要重新定義“類股票”風險敞口的構成。

2. 一種方法將投資組合總價值的 5% 分配給 Bitcoin ETF，將傳統股票套期從 60% 減少到 55%，同時將債券敞口維持在 40%。

3. 當Bitcoin的權重因價格波動而偏離目標值±1.5%時，將觸發季度再平衡。

4. 節稅實施有利於在應稅經紀賬戶中持有 Bitcoin ETF，而不是在可能適用洗售規則的退休工具中持有。

5. 投資組合經理每天監控 BTC 和標準普爾 500 指數之間的相關係數——低於 0.3 的值證實了持續的多元化收益。

流動性和市場基礎設施​​考慮因素

1. 在紐約證券交易所和納斯達克上市的現貨 Bitcoin ETF 的日均交易量超過 20 億美元，能夠執行數百萬美元的交易而不會出現重大滑點。

2. 由於與基礎託管準備金相關的套利機制，授權參與者維持較小的買賣價差（通常低於 0.15%）。

3. 通過DTC進行T+1結算，與標準股權清算時間表保持一致，並避免與場外衍生品相關的交易對手風險。

4. 監管監督要求每天披露持有量，包括來自紐約梅隆銀行或 Coinbase Custody 等第三方審計機構的冷存儲證明。

5. 在宏觀衝擊期間（例如美聯儲利率公告），市場深度仍然受到限制，其中 ETF 流量可能會暫時將利差擴大到 0.3% 以上。

風險因素暴露和波動性概況

1. Bitcoin ETF 引入了較高的尾部風險敞口：歷史 30 天實際波動率平均值為 75%，而標準普爾 500 指數為 15%。

2. 在通貨膨脹時期，它們的實際收益率表現出負貝塔值，但在流動性驅動的反彈期間，實際收益率表現出正貝塔值。

3. 回撤分析顯示，在 12 個月的滾動週期中，從峰谷到谷底的平均虧損為 42%，需要嚴格的頭寸規模控制。

4. SEC 註冊的現貨 ETF 禁止使用槓桿，消除了保證金交易或永續期貨中存在的強制清算途徑。

5.與美國國債的相關性崩潰發生在美元走強時期，這對對沖有效性的假設提出了挑戰。

常見問題解答

問：Bitcoin ETF 支付股息或分配嗎？答：不會。 Bitcoin ETF 不產生收入。他們跟踪沒有收益的資產，因此除非基金通過再平衡實現收益，否則不會發放股息、利息或資本收益分配。

問：我可以在 IRA 內持有 Bitcoin ETF 嗎？答：是的，大多數託管人允許在自主 IRA 中使用 Bitcoin ETF，但有些託管人根據有關數字資產分類的內部合規政策限制訪問。

問：Bitcoin ETF 的增設/贖回如何進行？答：授權參與者向受託人存入現金或實物 bitcoin（取決於基金）以創建新股，然後上市公開交易；贖回遵循相反的過程。

問：Bitcoin ETF 是否受到與股票相同的內幕交易規則的約束？答：是的。 SEC 將規則 10b-5 適用於 ETF 發起人和內部人士，禁止在與準備金審計或託管安排相關的交易或披露中使用重大非公開信息。