cryptocurrency 시장에서의 새로운 합병 및 인수의 물결

작성자 : Saurabh Deshpande

Coinbase acquired Deribit for $2.9 billion, the largest merger and acquisition event in cryptocurrency history.

Coinbase는 Cryptocurrency History에서 가장 큰 합병 및 인수 이벤트 인 Deribit를 29 억 달러에 인수했습니다.

The history of the tech sector is similar. To date, Google has acquired 261 companies. These acquisitions birthed products like Google Maps, Google AdSense, and Google Analytics. Perhaps the most significant was Google's acquisition of YouTube for $1.65 billion in 2020. By the first quarter of 2025, YouTube generated $8.9 billion in revenue, accounting for 10% of Alphabet (Google's parent company) (NASDAQ:GOOGL) 's total revenue. Similarly, Meta (NASDAQ:META) has made 101 acquisitions to date, with Instagram, WhatsApp, and Oculus being standout examples. Instagram generated over $65 billion in annual revenue by 2024, contributing over 40% to Meta's total business revenue.

기술 부문의 역사는 비슷합니다. 현재까지 Google은 261 개의 회사를 인수했습니다. 이러한 인수는 Google Maps, Google Adsense 및 Google Analytics와 같은 제품을 탄생했습니다. 아마도 가장 중요한 것은 2020 년에 YouTube의 YouTube 인수 였을 것입니다. 2025 년 1 분기까지 YouTube는 89 억 달러의 매출을 올렸으며 Alphabet (Google 모회사)의 10%를 차지했습니다 (NASDAQ : GOOGL)의 총 수익. 마찬가지로 Meta (NASDAQ : META)는 현재까지 101 개의 인수를했으며 Instagram, WhatsApp 및 Oculus는 뛰어난 예입니다. Instagram은 2024 년까지 연간 매출 650 억 달러 이상을 생산하여 Meta의 총 사업 수익에 40% 이상을 기여했습니다.

Is it better to buy off the shelf or build it yourself?

선반을 사거나 직접 건설하는 것이 더 낫습니까?

The cryptocurrency industry is no longer new. It is estimated that the number of cryptocurrency users has reached 659 million, with Coinbase (NASDAQ:COIN) having over 105 million users, while the global number of internet users is about 5.5 billion. Hence, cryptocurrency users now account for 10% of total internet users. These figures are crucial as we identify the sources of growth for the next stage.

cryptocurrency 산업은 더 이상 새로운 것이 아닙니다. Coinbase (NASDAQ : COIN)는 1 억 5 천만 명이 넘는 사용자를 보유한 암호 화폐 사용자의 수가 6 억 5,500 만 명에 이르는 것으로 추정되는 반면, 전 세계 인터넷 사용자 수는 약 55 억입니다. 따라서 cryptocurrency 사용자는 이제 전체 인터넷 사용자의 10%를 차지합니다. 이 수치는 다음 단계의 성장원을 식별하기 때문에 중요합니다.

Expanding the user base is an obvious strategy for growth. Currently, we have only developed applications of cryptocurrency in the financial sector. If other applications take blockchain technology as infrastructure, the entire market size will expand significantly. Acquiring existing users, cross-selling, and increasing individual user revenue are some ways existing companies achieve growth.

사용자 기반을 확장하는 것은 성장을위한 명백한 전략입니다. 현재 우리는 금융 부문에서 cryptocurrency 응용 프로그램 만 개발했습니다. 다른 응용 프로그램이 인프라로 블록 체인 기술을 사용하면 전체 시장 규모가 크게 확장됩니다. 기존 사용자를 확보하고 교차 판매 및 개별 사용자 수익을 늘리는 것이 기존 회사가 성장을 달성하는 몇 가지 방법입니다.

When the pendulum swings towards acquisition.

진자가 획득을 향해 흔들릴 때.

Acquisitions solve three key issues that pure financing cannot address. In highly specialized fields where experienced developers are scarce, acquisitions help with talent acquisition. In an environment where the cost of natural growth is increasing, acquisitions aid user acquisition. Finally, acquisitions can facilitate technology integration, allowing protocols to transcend their original use cases. These issues will be discussed further in conjunction with industry cases.

인수는 순수한 금융이 해결할 수없는 세 가지 주요 문제를 해결합니다. 숙련 된 개발자가 부족한 고도로 전문화 된 분야에서 인수는 인재 확보에 도움이됩니다. 자연 성장 비용이 증가하는 환경에서 인수는 사용자 획득을 지원합니다. 마지막으로, 인수는 기술 통합을 용이하게하여 프로토콜이 원래 사용 사례를 초월 할 수 있습니다. 이러한 문제는 업계 사례와 함께 더 자세히 설명 할 것입니다.

We are observing a new wave of mergers and acquisitions in the cryptocurrency space. Coinbase acquired Deribit for a record-breaking $2.9 billion. Kraken closed a deal to buy CFTC-regulated retail futures trading platform NinjaTrader for $1.5 billion. Meanwhile, Ripple is acquiring multi-asset prime broker Hidden Road for $1.25 billion.

우리는 cryptocurrency 공간에서 새로운 합병과 인수를 관찰하고 있습니다. Coinbase는 기록적인 29 억 달러를 위해 Deribit을 인수했습니다. 크라켄은 CFTC 규제 소매 선물 거래 플랫폼 닌자 트레이더를 15 억 달러에 구매하기위한 계약을 마감했다. 한편 Ripple은 다중 자산 브로커 Hidden Road를 125 억 달러에 인수하고 있습니다.

These transactions highlight the varying priorities of each company. Ripple is expanding its regulatory and distribution channels, Coinbase is seeking options trading volume, and Kraken is filling product gaps. Ultimately, these acquisitions arise from strategic, survival, and competitive positioning imperatives.

이러한 거래는 각 회사의 다양한 우선 순위를 강조합니다. Ripple은 규제 및 유통 채널을 확장하고 있으며 Coinbase는 옵션 거래량을 찾고 있으며 Kraken은 제품 격차를 메우고 있습니다. 궁극적으로 이러한 인수는 전략적, 생존 및 경쟁 포지셔닝 명령에서 발생합니다.

The table below can help you understand the considerations existing companies have when deciding whether to build or acquire.

아래 표는 기존 회사가 구축 여부를 결정할 때의 고려 사항을 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다.

While the table summarizes the key trade-offs in self-building versus acquisition decisions, existing companies often rely on unique signals when taking decisive actions. A good example is Stripe's acquisition of Nigeria's Paystack in 2020. Building infrastructure in Africa would have meant facing a steep learning curve in regulatory nuances, local integration, and merchant onboarding.

이 표는 자체 구축 대 인수 결정의 주요 트레이드 오프를 요약하지만 기존 회사는 종종 결정적인 조치를 취할 때 고유 한 신호에 의존합니다. 좋은 예는 Stripe가 2020 년 나이지리아의 Paystack을 인수하는 것입니다. 아프리카의 구축 인프라는 규제 뉘앙스, 지역 통합 및 상인 온 보딩에서 가파른 학습 곡선에 직면했을 것입니다.

Instead, Stripe opted to acquire. Paystack had already solved local compliance issues, built a merchant base, and proven its distribution capabilities. This acquisition met multiple criteria for Stripe: speed (gaining first-mover advantage in a fast-growing market), capability gaps (local expertise and risk management), and competitive threats (Paystack potentially becoming a regional competitor). It facilitated Stripe's global expansion without diverting attention from its core business.

대신 Stripe는 획득하기로 결정했습니다. Paystack은 이미 로컬 컴플라이언스 문제를 해결하고 상인 기반을 구축했으며 유통 기능을 입증했습니다. 이 인수는 Stripe : Speed ​​(빠르게 성장하는 시장에서 1 위의 이점을 얻음), 기능 격차 (지역 전문 지식 및 위험 관리) 및 경쟁 위협 (Paystack 잠재적으로 지역 경쟁자가되는 Paystack)에 대한 여러 기준을 충족했습니다. 그것은 핵심 비즈니스에서 관심을 돌리지 않고 Stripe의 글로벌 확장을 촉진했습니다.

Before discussing the reasons behind these transactions, two questions are worth considering: first, why should founders consider being acquired; second, why is now an important time to consider this issue.

이러한 거래의 이유를 논의하기 전에 두 가지 질문을 고려할 가치가 있습니다. 첫째, 창업자가 인수를 고려해야하는 이유는 무엇입니까? 둘째, 왜이 문제를 고려해야 하는가?

Successful acquisitions can serve as a booster.

성공적인 인수는 부스터 역할을 할 수 있습니다.

Why is the current macro environment favorable to mergers and acquisitions?

현재 거시 환경이 인수 합병에 유리한 이유는 무엇입니까?

For some, it is about liquidity at exit. For others, it is to access more durable distribution channels, ensure long-term growth, or become part of a platform that amplifies influence. For many, it is a way to avoid the increasingly narrow path of venture capital, which is becoming scarcer with higher investor expectations and time pressures.

일부는 출구의 유동성에 관한 것입니다. 다른 사람들에게는 더 내구성있는 분배 채널에 액세스하거나 장기 성장을 보장하거나 영향을 증폭시키는 플랫폼의 일부가되는 것입니다. 많은 사람들에게, 그것은 점점 더 좁은 벤처 캐피탈 경로를 피하는 방법이며, 이는 더 높은 투자자의 기대와 시간 압력으로 인해 무서워지고 있습니다.

A rising tide does not lift all boats.

조수가 떠오르면 모든 보트를 들어 올리지 않습니다.

The venture capital market lags behind liquidity markets by several quarters. Typically, whenever Bitcoin price peaks, venture capital activity takes several months or quarters to cool off. Venture capital in the cryptocurrency space has fallen more than 70% since its peak in 2021, and median valuations have returned to levels seen in 2019-2020. I believe this is not a temporary pullback.

벤처 캐피탈 시장은 몇 분기에 유동성 시장보다 뒤떨어집니다. 일반적으로 비트 코인 가격이 절정에 달할 때마다 벤처 캐피탈 활동은 몇 개월 또는 분기가 냉각하는 데 시간이 걸립니다. cryptocurrency 공간의 벤처 캐피탈은 2021 년 최고 이후 70% 이상 떨어졌으며, 중간 평가는 2019-2020 년에 볼 수있는 수준으로 돌아 왔습니다. 나는 이것이 일시적인 풀백이 아니라고 생각합니다.

Let me elaborate on the reasons. In essence, venture capital returns have declined, while the cost of capital has risen. Consequently, with a higher opportunity cost, the risk capital chasing deals has decreased. However, from the

이유에 대해 자세히 설명하겠습니다. 본질적으로 벤처 캐피탈 수익률은 감소했으며 자본 비용은 상승했습니다. 결과적으로 기회 비용이 더 높으면 위험 자본을 쫓는 거래는 감소했습니다. 그러나