Terra(LUNA) 붕괴에 관한 알려지지 않은 이야기: 야심찬 알고리즘 스테이블코인 모델이 어떻게 실패했는지

Terra(LUNA) 붕괴는 암호화폐 역사상 가장 큰 재난 중 하나입니다. 한때 수십억 달러의 시장 가치를 지닌 최고의 프로젝트였던 Terra의 몰락은 업계 전반에 충격파를 불러일으켜 재산을 앗아가고 신뢰를 무너뜨렸습니다.

Investors lost $40 billion in just one day.

투자자들은 단 하루 만에 400억 달러의 손실을 입었습니다.

Here’s the untold story of what happened

일어난 일에 대한 알려지지 않은 이야기는 다음과 같습니다.

We put a lot of research and work FOR FREE into this thread before reading it.

우리는 이 스레드를 읽기 전에 무료로 많은 연구와 노력을 기울였습니다.

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The Terra (LUNA) collapse stands as one of the biggest disasters in crypto history. Once a top project with billions in market value, Terra's downfall sent shockwaves across the industry, wiping out fortunes and shattering trust.

Terra(LUNA) 붕괴는 암호화폐 역사상 가장 큰 재난 중 하나입니다. 한때 수십억 달러의 시장 가치를 지닌 최고의 프로젝트였던 Terra의 몰락은 업계 전반에 충격파를 불러일으켜 재산을 앗아가고 신뢰를 무너뜨렸습니다.

In this thread, I’ll break down how Terra’s ambitious algorithmic stablecoin model failed, the events that led to its collapse, and the critical lessons every crypto investor should learn from this fiasco.

이 스레드에서는 Terra의 야심찬 알고리즘 스테이블코인 모델이 어떻게 실패했는지, 그 붕괴로 이어진 사건, 그리고 모든 암호화폐 투자자가 이 실패로부터 배워야 할 중요한 교훈을 분석하겠습니다.

Let’s dive into the story of Terra (LUNA) and its dramatic fall

테라(LUNA)의 드라마틱한 몰락에 대해 함께 알아볼까요?

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Terra was a blockchain project that aimed to revolutionize payments with its algorithmic stablecoin, UST.

Terra는 알고리즘 기반의 스테이블 코인인 UST를 통해 결제 혁명을 목표로 하는 블록체인 프로젝트였습니다.

Unlike traditional stablecoins backed by reserves like USDT or USDC, UST was designed to maintain its $1 peg through a complex relationship with Terra’s native token, LUNA.

USDT 또는 USDC와 같은 보유금으로 뒷받침되는 기존 스테이블 코인과 달리 UST는 Terra의 기본 토큰인 LUNA와의 복잡한 관계를 통해 1달러 페그를 유지하도록 설계되었습니다.

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The idea was simple: users could always exchange 1 UST for $1 worth of LUNA, and vice versa, with LUNA being burned to mint UST and stabilize its price.

아이디어는 간단했습니다. 사용자는 언제든지 1 UST를 1달러 상당의 LUNA로 교환할 수 있었고, 그 반대의 경우도 마찬가지였습니다. LUNA는 소각되어 UST를 발행하고 가격을 안정화했습니다.

But as we would soon see, the algorithmic model had critical vulnerabilities: when stress hit the system, the very mechanism meant to stabilize UST would turn into a death spiral.

그러나 곧 알게 되겠지만, 알고리즘 모델에는 치명적인 취약점이 있었습니다. 스트레스가 시스템에 영향을 미치면 UST를 안정화하기 위한 메커니즘 자체가 죽음의 나선으로 변할 것입니다.

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In May 2022, UST began to lose its $1 peg after significant withdrawals from Anchor, a DeFi platform that was crucial to Terra’s ecosystem.

2022년 5월, UST는 Terra 생태계에 중요한 DeFi 플랫폼인 Anchor에서 상당한 인출을 한 후 1달러 페그를 잃기 시작했습니다.

Anchor offered a high annual yield of nearly 20% on UST deposits, attracting a huge portion of UST—over 70% of the total supply.

Anchor는 UST 예금에 대해 거의 20%에 달하는 높은 연간 수익률을 제공하여 전체 공급량의 70%가 넘는 UST의 막대한 부분을 유치했습니다.

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When concerns about sustainability arose, users rushed to withdraw their funds, creating sudden selling pressure on UST.

지속 가능성에 대한 우려가 커지자 사용자들이 서둘러 자금을 인출해 UST에 급격한 매도 압력이 가해졌습니다.

As UST's value dipped below $1, the mechanism to restore the peg involved minting more LUNA, but this only flooded the market and crashed LUNA’s price.

UST의 가치가 1달러 아래로 떨어지면서 페그를 복원하기 위한 메커니즘에는 더 많은 LUNA를 발행하는 것이 포함되었지만 이로 인해 시장이 범람하고 LUNA의 가격이 폭락했습니다.

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The crisis accelerated rapidly. UST lost its $1 peg entirely, dropping to as low as $0.10.

위기는 급속도로 가속화됐다. UST는 1달러의 페그를 완전히 잃어 0.10달러까지 떨어졌습니다.

Meanwhile, LUNA's supply soared from around 350 million tokens to over 6.5 trillion in a desperate attempt to restore UST's value. This caused LUNA’s price to plummet from over $80 to nearly $0.0001 within days.

한편, LUNA의 공급량은 UST의 가치를 회복하기 위한 필사적인 시도로 약 3억 5천만 개의 토큰에서 6조 5천억 개 이상으로 급증했습니다. 이로 인해 LUNA의 가격은 며칠 만에 $80 이상에서 거의 $0.0001로 급락했습니다.

Major exchanges began delisting LUNA and UST due to their extreme volatility, and Terra’s market cap, which had been around $40 billion, evaporated almost overnight.

주요 거래소들은 극심한 변동성으로 인해 LUNA와 UST를 상장 폐지하기 시작했고, 약 400억 달러에 달했던 Terra의 시가총액은 거의 하룻밤 사이에 증발했습니다.

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As the Terra collapse unfolded, all eyes turned to Do Kwon, the project’s outspoken founder. Known for his confidence and bold claims, Do Kwon had been a vocal advocate for Terra’s success, often dismissing critics.

테라 붕괴가 펼쳐지자 모든 시선은 프로젝트의 솔직한 창설자인 도권에게로 쏠렸습니다. 자신감과 대담한 주장으로 유명한 도권은 테라의 성공을 적극적으로 옹호해 왔으며 종종 비판자들을 일축했습니다.

But as UST and LUNA crashed, his tone shifted from defiance to damage control.

그러나 UST와 LUNA가 추락하면서 그의 톤은 저항에서 피해 통제로 바뀌었습니다.

The team scrambled to restore UST’s peg, implementing emergency measures like minting trillions of LUNA and using billions in Bitcoin reserves to try and stabilize the situation. However, these efforts were too little, too late, and the downward spiral continued.

팀은 서둘러 UST의 페그를 복원하고 수조 달러의 LUNA를 발행하고 수십억 달러의 비트코인 ​​보유고를 사용하여 상황을 안정시키는 등 긴급 조치를 시행했습니다. 그러나 이러한 노력은 너무 적고 너무 늦었고 하락세는 계속되었습니다.

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Do Kwon announced plans for a "recovery" by proposing to fork the Terra blockchain and launch a new LUNA token, but confidence in the project had already been shattered.

도권씨는 테라 블록체인을 포크하고 새로운 LUNA 토큰을 출시하자고 제안하며 '회복' 계획을 밝혔지만, 프로젝트에 대한 신뢰는 이미 산산조각이 났습니다.

The community was divided, and many investors felt betrayed. Lawsuits and investigations into Terra’s collapse soon followed, with Do Kwon facing growing legal scrutiny and calls for accountability.

커뮤니티는 분열되었고 많은 투자자들은 배신감을 느꼈습니다. 테라 붕괴에 대한 소송과 조사가 곧 이어졌고, 도권은 점점 더 많은 법적 조사와 책임 요구에 직면하게 되었습니다.

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Controversy grew as it emerged that, despite his earlier denial on Twitter, Do Kwon did control the burning wallet and had access to the keys.

앞서 자신의 트위터를 통해 부인했음에도 불구하고 도권이 불타는 지갑을 통제하고 열쇠에 접근했다는 사실이 드러나면서 논란이 커졌다.

His involvement in managing LUNA’s supply played a crucial role in the ecosystem's collapse.

LUNA의 공급 관리에 대한 그의 개입은 생태계 붕괴에 결정적인 역할을 했습니다.

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The Terra collapse caught regulators' attention worldwide, sparking concerns about investor protection and leading to calls for stricter crypto regulations.

Terra 붕괴는 전 세계적으로 규제 당국의 관심을 끌었으며 투자자 보호에 대한 우려를 불러일으키고 더 엄격한 암호화폐 규제에 대한 요구로 이어졌습니다.

Authorities began scrutinizing algorithmic stablecoins and DeFi projects, with some countries launching investigations into Terra for potential fraud and market manipulation.

당국은 알고리즘 스테이블코인과 DeFi 프로젝트를 면밀히 조사하기 시작했으며 일부 국가에서는 잠재적인 사기 및 시장 조작에 대해 Terra에 대한 조사를 시작했습니다.

Lawsuits against Terra, Do Kwon, and others quickly followed. South Korean prosecutors issued an arrest warrant for Do Kwon, making him a key figure in the legal fallout.

테라, 도권 등을 상대로 한 소송이 빠르게 이어졌다. 검찰이 도권씨에 대해 구속영장을 발부하면서 그를 법적 파장의 핵심 인물로 만들었다.

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After months on the run and facing multiple legal challenges, Do Kwon was finally detained in March 2023.

몇 달 간의 도주와 여러 법적 문제에 직면한 끝에 도권은 마침내 2023년 3월에 구금되었습니다.

Authorities caught up with him in Montenegro, where he was found using a forged passport. His involvement in the Terra (LUNA) collapse, which resulted in billions of dollars in losses and attracted the attention of international authorities, ultimately led to his apprehension.

당국은 몬테네그로에서 그를 붙잡았고, 그곳에서 그는 위조 여권을 사용하는 것으로 밝혀졌습니다. 수십억 달러의 손실을 초래하고 국제 당국의 관심을 끌었던 테라(LUNA) 붕괴에 그가 연루되어 결국 그의 체포로 이어졌습니다.

The arrest brought fresh attention to the Terra case, with legal proceedings focusing on allegations of fraud, market

이번 체포로 인해 사기, 시장 혐의에 초점을 맞춘 법적 절차가 진행되면서 Terra 사건에 새로운 관심이 집중되었습니다.