스테이블코인 트릴레마: 분산화, 가격 안정성, 자본 효율성

스테이블코인은 일반적으로 주권 통화인 일부 자산에 고정된 암호화폐입니다. 그러나 분산화되고 가치에 고정되며 자본 효율성이 높은 스테이블 코인을 구축하는 것은 쉽지 않습니다. 이 기사에서는 스테이블코인 트릴레마와 그 구성 요소, 다양한 유형의 스테이블코인 비교, 트릴레마를 극복하기 위한 가능한 접근 방식에 중점을 둡니다.

Stablecoins are a type of cryptocurrency that is pegged to the value of another asset, usually a fiat currency like the US dollar. They offer a way to combine the stability and liquidity of traditional currencies with the benefits of blockchain technology. However, creating a stablecoin that is decentralized, price-stable, and capital-efficient at the same time is a challenging endeavor, known as the "stablecoin trilemma."

스테이블코인은 다른 자산(보통 미국 달러와 같은 법정화폐)의 가치에 고정된 암호화폐 유형입니다. 이는 전통적인 통화의 안정성과 유동성을 블록체인 기술의 이점과 결합하는 방법을 제공합니다. 그러나 분산화되고 가격이 안정적이며 자본 효율적인 스테이블코인을 만드는 것은 "스테이블코인 트릴레마"로 알려진 어려운 노력입니다.

In this article, we will explore the concept of the stablecoin trilemma, its components, and a comparison of different types of stablecoins. We will also discuss possible approaches to overcoming the trilemma and conclude with some final thoughts on the matter.

이 글에서는 스테이블코인 트릴레마의 개념과 그 구성요소, 그리고 다양한 유형의 스테이블코인을 비교해 보겠습니다. 또한 트릴레마를 극복하기 위한 가능한 접근 방식에 대해 논의하고 문제에 대한 몇 가지 최종 생각으로 결론을 내릴 것입니다.

The Stablecoin Trilemma: What Is It and Why Does It Exist?

스테이블코인 트릴레마: 그것이 무엇이며 왜 존재하는가?

The stablecoin trilemma is a term used to describe the difficulty in designing stablecoins that can simultaneously achieve three key attributes: decentralization, price stability, and capital efficiency. These attributes are all considered important for stablecoins, but finding the optimal balance in all three at the same time has been a major challenge.

스테이블코인 트릴레마는 분산화, 가격 안정성, 자본 효율성이라는 세 가지 주요 특성을 동시에 달성할 수 있는 스테이블코인을 설계하는 데 따른 어려움을 설명하는 데 사용되는 용어입니다. 이러한 속성은 모두 스테이블코인에 중요한 것으로 간주되지만 세 가지 모두에서 동시에 최적의 균형을 찾는 것은 큰 도전이었습니다.

The concept of the stablecoin trilemma is based on the fact that each of these properties is somewhat mutually exclusive to the others. For example, maintaining price stability may require strong collateral support, which leads to over-collateralization and thus low capital utilization. On the other hand, capital utilization seeks to ensure the least amount of collateral required; however, this creates problems with price stability.

스테이블코인 트릴레마의 개념은 이러한 각 속성이 다른 속성과 어느 정도 상호 배타적이라는 사실에 기반을 두고 있습니다. 예를 들어, 가격 안정성을 유지하려면 강력한 담보 지원이 필요할 수 있으며, 이는 과도한 담보를 제공하여 자본 활용도를 낮춥니다. 반면에, 자본 활용은 필요한 최소한의 담보를 보장하려고 합니다. 그러나 이는 가격 안정성에 문제를 야기합니다.

Components of the Stablecoin Trilemma

스테이블코인 트릴레마의 구성요소

1. Decentralization

1. 탈중앙화

Decentralization is the dispersal of control and decision-making from a central authority. In the context of stablecoins, decentralization means that a stablecoin is governed by multiple control points rather than a central authority, and its peg is upheld by protocols and algorithms. In an ideal world, a decentralized stablecoin has no central authority, but most are still partially or fully centralized.

분권화는 중앙 당국의 통제와 의사 결정이 분산되는 것입니다. 스테이블코인의 맥락에서 탈중앙화는 스테이블코인이 중앙 기관이 아닌 여러 제어 지점에 의해 관리되고 그 페그가 프로토콜과 알고리즘에 의해 유지된다는 것을 의미합니다. 이상적인 세계에서 분산형 스테이블 코인에는 중앙 권한이 없지만 대부분은 여전히 ​​부분적으로 또는 완전히 중앙 집중화되어 있습니다.

2. Price Stability

2. 가격 안정성

Price stability in stablecoins implies that the value of a stablecoin should not fluctuate a lot but rather be anchored to an underlying asset like fiat money. This is important for their application as a form of money and store of value over a given period, especially in volatile markets. For instance, if a stablecoin is tied to USD, 1 of the stablecoin should always be equivalent to 1 USD.

스테이블코인의 가격 안정성은 스테이블코인의 가치가 크게 변동하지 않고 명목 화폐와 같은 기초 자산에 고정되어야 함을 의미합니다. 이는 특히 변동성이 큰 시장에서 일정 기간 동안 돈의 형태와 가치 저장 수단으로 적용하는 데 중요합니다. 예를 들어, 스테이블코인이 USD와 연결되어 있는 경우 스테이블코인 1개는 항상 1USD와 동일해야 합니다.

In addition, stablecoins allow people in countries with high inflation rates to save their money securely. For example, in Argentina, the local currency has been unstable, and its value has eroded due to inflation.

또한, 스테이블코인을 사용하면 인플레이션율이 높은 국가의 사람들이 돈을 안전하게 저축할 수 있습니다. 예를 들어 아르헨티나에서는 현지 통화가 불안정했고 인플레이션으로 인해 그 가치가 하락했습니다.

3. Capital Efficiency

3. 자본 효율성

Capital efficiency is the quality of a stablecoin in using the backing assets (collateral) to maintain stability of its price. It can be compared it to the amount of value that the stablecoin must maintain to guarantee that every stablecoin is valuable as the unit of measure.

자본 효율성은 가격 안정성을 유지하기 위해 지원 자산(담보)을 사용하는 스테이블 코인의 품질입니다. 이는 모든 스테이블코인이 측정 단위로서 가치가 있음을 보장하기 위해 스테이블코인이 유지해야 하는 가치의 양과 비교할 수 있습니다.

Types of Stablecoins and Their Trade-Offs

스테이블코인의 유형과 장단점

There are several types of stablecoins, each with its own approach to the stablecoin trilemma. Some of the most common types include:

스테이블코인에는 여러 유형이 있으며, 각각은 스테이블코인 트릴레마에 대한 접근 방식이 다릅니다. 가장 일반적인 유형은 다음과 같습니다.

1. Fiat-Backed Stablecoins

1. 법정화폐 기반 스테이블코인

Fiat-backed stablecoins are cryptocurrencies that are stabilized by fiat money reserves controlled by a single organization. Some well-known examples include Tether (USDT) and USD Coin (USDC). These stablecoins can have a stable price and are capital efficient, using the reserve money efficiently. But they exist in a centralized form, therefore, while the price stability and capital efficiency are achieved, the downside is the absence of decentralization.

법정화폐 지원 스테이블코인은 단일 조직이 관리하는 법정화폐 보유고로 안정화되는 암호화폐입니다. 잘 알려진 예로는 테더(USDT)와 USD 코인(USDC)이 있습니다. 이러한 스테이블 코인은 안정적인 가격을 가질 수 있으며 자본 효율적이며 예비 자금을 효율적으로 사용합니다. 그러나 중앙 집중식 형태로 존재하므로 가격 안정성과 자본 효율성은 달성되지만 단점은 분산화가 없다는 것입니다.

2. Algorithmic Stablecoins

2. 알고리즘 스테이블코인

Algorithmic stablecoins rely on algorithms to ensure that their value stays constant through the adjustment of supply. When the price goes up, algorithms produce more coins to maintain the price affordable and if the prices go down, they destroy the excess to make the price go higher. Algorithmic stablecoins are designed as decentralized and capital efficient but their price stability can be an issue. Their stability relies on market demand and algorithms that can falter under pressure.

알고리즘 스테이블코인은 알고리즘을 사용하여 공급 조정을 통해 가치가 일정하게 유지되도록 합니다. 가격이 오르면 알고리즘은 가격을 저렴하게 유지하기 위해 더 많은 코인을 생산하고, 가격이 떨어지면 초과분을 소각하여 가격을 높이게 됩니다. 알고리즘 스테이블코인은 분산화되고 자본 효율적으로 설계되었지만 가격 안정성이 문제가 될 수 있습니다. 이들의 안정성은 압력에 따라 흔들릴 수 있는 시장 수요와 알고리즘에 따라 달라집니다.

3. Crypto-Backed Stablecoins

3. 암호화폐 기반 스테이블코인

Other stablecoins are supported by other cryptos. For example, to create $1 of a stablecoin backed by cryptos, a user may have to provide $1.50 of another digital currency such as Ethereum. The additional $0.50 is used to mitigate fluctuations in the value of the collateral and maintain the stablecoin’s price at $1.

다른 스테이블코인은 다른 암호화폐에서 지원됩니다. 예를 들어, 암호화폐로 뒷받침되는 1달러의 스테이블 코인을 생성하려면 사용자는 이더리움과 같은 다른 디지털 통화 1.50달러를 제공해야 할 수도 있습니다. 추가 0.50달러는 담보 가치의 변동을 완화하고 스테이블코인 가격을 1달러로 유지하는 데 사용됩니다.

Stablecoins backed by cryptocurrencies are usually fully collateralized to counterbalance the fluctuations of the asset. Still, they do provide some decentralization and price stability, but normally are capital non-efficient because of excessive collateral requirements. One popular example of such stablecoin is DAI which pegs directly to ether and other cryptocurrencies to keep its price at $1.

암호화폐로 뒷받침되는 스테이블코인은 일반적으로 자산 변동을 상쇄하기 위해 완전히 담보로 제공됩니다. 그럼에도 불구하고 일부 분산화 및 가격 안정성을 제공하지만 일반적으로 과도한 담보 요구 사항으로 인해 자본이 비효율적입니다. 이러한 스테이블 코인의 인기 있는 예 중 하나는 가격을 1달러로 유지하기 위해 이더 및 기타 암호화폐에 직접 고정하는 DAI입니다.

Solving the Stablecoin Trilemma

스테이블코인 트릴레마 해결

The stablecoin trilemma presents a significant challenge in the design of stablecoins, as it is difficult to achieve all three attributes simultaneously. However, there are several approaches that can be used to try to overcome the trilemma and create more optimal stablecoins.

스테이블코인 트릴레마는 세 가지 속성을 동시에 달성하기 어렵기 때문에 스테이블코인 설계에 있어 중요한 과제를 제시합니다. 그러나 트릴레마를 극복하고 보다 최적의 스테이블 코인을 생성하는 데 사용할 수 있는 몇 가지 접근 방식이 있습니다.

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