Ethena의 Stablecoin 철수 : Hyperliquid와 당신에게 의미하는 바

Ethena Labs는 지역 사회의 문제 가운데서 고리형의 USDH Stablecoin 경주에서 철수하여 원주민 시장의 길을 열었습니다. 그 의미에 대한 내부 특종을 얻으십시오.

Ethena's Stablecoin Withdrawal: What It Means for Hyperliquid and You

Ethena의 Stablecoin 철수 : Hyperliquid와 당신에게 의미하는 바

The 'Ethena, stablecoin, withdrawal' saga continues! Ethena Labs has pulled out of the race to issue Hyperliquid’s USDH stablecoin. Here's a breakdown of what happened and why it matters.

'Ethena, Stablecoin, 철수'사가가 계속됩니다! Ethena Labs는 Hyperliquid의 USDH Stablecoin을 발행하기 위해 레이스에서 철수했습니다. 다음은 무슨 일이 있었는지, 왜 중요한지에 대한 고장이 있습니다.

Why Ethena Stepped Aside

에테나가 옆으로 섰는 이유

On September 11, 2025, Ethena Labs announced its withdrawal from Hyperliquid’s USDH stablecoin bidding race. After community feedback questioning whether Ethena was the right fit for the ecosystem, Guy Young, Ethena’s founder, decided to step aside rather than fight the community’s concerns. The conversations with validators raised three main points: Ethena is not a native Hyperliquid team, it operates several products outside USDH, and its broader ambitions go beyond one exchange partnership.

2025 년 9 월 11 일, Ethena Labs는 Hyperliquid의 USDH Stablecoin 입찰 경주에서 철수를 발표했습니다. 에테나가 생태계에 적합한 지 여부에 의문을 제기 한 커뮤니티 피드백 이후, 에테나의 창립자 인 가이 영 (Guy Young)은 지역 사회의 우려와 싸우기보다는 물러나기로 결정했습니다. 유효성 검사기와의 대화는 세 가지 주요 요점을 제기했습니다. Ethena는 네이티브 하이퍼 클리케이드 팀이 아니며 USDH 외부의 여러 제품을 운영하며 광범위한 야망은 하나의 교환 파트너십을 뛰어 넘습니다.

Native Markets Takes the Lead

원주민 시장이 주도합니다

With Ethena out, Native Markets has emerged as the frontrunner. They already had significant validator support and seem to align more closely with Hyperliquid’s ecosystem-first approach. This highlights a key trend: decentralized governance values community-driven solutions over external corporate partnerships.

Ethena가 나오면서 원주민 시장은 선두 주자로 부상했습니다. 그들은 이미 상당한 유효성 검사기 지원을 받았으며 Hyperliquid의 생태계 최초의 접근 방식과 더 밀접하게 조정하는 것 같습니다. 이는 주요 추세를 강조합니다. 분산 거버넌스 가치는 외부 기업 파트너십을 통한 커뮤니티 중심 솔루션입니다.

The Bigger Picture: What's at Stake?

더 큰 그림 : 무슨 일이야?

Hyperliquid's USDH initiative is a big deal. It’s about reducing reliance on bridged assets like USDC. Hyperliquid currently holds $5.5 billion in USDC deposits, representing about 7.5% of all USDC in circulation. The winner of the USDH contest could capture an estimated $220 million in annual Treasury yield that currently flows to external stablecoin issuers like Circle. This revenue would instead benefit the Hyperliquid ecosystem and HYPE token holders through buyback programs.

Hyperliquid의 USDH 이니셔티브는 큰 문제입니다. USDC와 같은 다리 자산에 대한 의존도를 줄이는 것입니다. 하이퍼 클리케이드는 현재 USDC 예금으로 55 억 달러를 보유하고 있으며, 모든 USDC의 약 7.5%를 차지하고 있습니다. USDH 콘테스트의 우승자는 현재 Circle과 같은 외부 스타블 레코 인 발행자에게 흐르는 연간 재무 수익률로 약 2 억 2 천만 달러를 차지할 수 있습니다. 이 수익은 대신 하이퍼 클리케이드 생태계와 과대 광고 토큰 보유자에게 환매 프로그램을 통해 혜택을 줄 것입니다.

Ethena's Future Plans

에테나의 미래 계획

Even though Ethena withdrew from the USDH race, the company maintains its commitment to building on Hyperliquid. They're still planning on synthetic dollar products, USDe-powered savings tools, and exploring new market opportunities within the ecosystem. Young outlined plans to prioritize products such as synthetic dollars (hUSDe), USDe-powered savings and card products, and hedging flows designed for Hyperliquid markets.

Ethena는 USDH 레이스에서 철수했지만 회사는 하이퍼 리퀴드 구축에 대한 약속을 유지합니다. 그들은 여전히 ​​합성 달러 제품, USDE 기반 저축 도구 및 생태계 내에서 새로운 시장 기회를 탐색 할 계획입니다. Young은 합성 달러 (HUSDE), USDE 기반 저축 및 카드 제품 및 하이퍼 리퀴드 시장을 위해 설계된 헤징 흐름과 같은 제품의 우선 순위를 정할 계획을 세웠습니다.

My Take: Community Wins

내 테이크 : 커뮤니티 승리

This situation really underscores the power of community in the decentralized world. Ethena had a strong proposal, but Hyperliquid prioritized a native solution. It shows that even with the best intentions and resources, you can't always win against a strong, aligned community. It proves that it is a level playing field where emergent players can win the hearts of the community and are given a fair shot at succeeding.

이 상황은 실제로 분산 된 세계에서 공동체의 힘을 강조합니다. Ethena는 강력한 제안을했지만 과리형은 기본 솔루션을 우선시했습니다. 그것은 최선의 의도와 자원을 사용하더라도 강력하고 정렬 된 커뮤니티에 대해 항상 이길 수는 없다는 것을 보여줍니다. 그것은 출현 선수들이 커뮤니티의 마음에서 이길 수 있고 성공에 공정한 샷을받는 레벨 경기장임을 증명합니다.

Looking Ahead

앞으로 찾고 있습니다

The final decision for USDH will be made through an on-chain validator vote on September 14, 2025. Regardless of the outcome, this bidding war has set a new precedent for community involvement in protocol decisions. It's a wild ride, but that's crypto for ya!

USDH에 대한 최종 결정은 2025 년 9 월 14 일에 온쇄 유효성 검사기 투표를 통해 이루어질 것입니다. 결과에 관계 없이이 입찰 전쟁은 의정서 결정에 대한 커뮤니티 참여에 대한 새로운 선례를 설정했습니다. 그것은 거친 타기이지만, 그것은 나중에 암호화입니다!