Retrait de la stablecoin d'Ethena: ce que cela signifie pour l'hyperliquide et vous

Les laboratoires Ethena se retirent de la course de stablecoin USDH d'Hyperliquide au milieu des préoccupations de la communauté, ouvrant la voie aux marchés indigènes. Obtenez le scoop intérieur sur les implications.

Ethena's Stablecoin Withdrawal: What It Means for Hyperliquid and You

Retrait de la stablecoin d'Ethena: ce que cela signifie pour l'hyperliquide et vous

The 'Ethena, stablecoin, withdrawal' saga continues! Ethena Labs has pulled out of the race to issue Hyperliquid’s USDH stablecoin. Here's a breakdown of what happened and why it matters.

La saga «Ethena, stablecoin, le retrait» continue! Ethena Labs s'est retiré de la course pour émettre une stablecoin USDH d'Hyperliquide. Voici une ventilation de ce qui s'est passé et pourquoi c'est important.

Why Ethena Stepped Aside

Pourquoi Ethena s'est écartée

On September 11, 2025, Ethena Labs announced its withdrawal from Hyperliquid’s USDH stablecoin bidding race. After community feedback questioning whether Ethena was the right fit for the ecosystem, Guy Young, Ethena’s founder, decided to step aside rather than fight the community’s concerns. The conversations with validators raised three main points: Ethena is not a native Hyperliquid team, it operates several products outside USDH, and its broader ambitions go beyond one exchange partnership.

Le 11 septembre 2025, Ethena Labs a annoncé son retrait de la course d'appel d'offres USDH d'Hyperliquide. Après les commentaires de la communauté se demandant si Ethena était le bon choix pour l'écosystème, Guy Young, le fondateur d'Ethena, a décidé de se retirer plutôt que de combattre les préoccupations de la communauté. Les conversations avec les validateurs ont soulevé trois points principaux: Ethena n'est pas une équipe hyperliquide native, elle exploite plusieurs produits en dehors de l'USDH, et ses ambitions plus larges vont au-delà d'un partenariat d'échange.

Native Markets Takes the Lead

Les marchés indigènes prennent la tête

With Ethena out, Native Markets has emerged as the frontrunner. They already had significant validator support and seem to align more closely with Hyperliquid’s ecosystem-first approach. This highlights a key trend: decentralized governance values community-driven solutions over external corporate partnerships.

Avec Ethena Out, les marchés indigènes sont devenus le favori. Ils avaient déjà un soutien important du validateur et semblent s'aligner plus étroitement avec l'approche de l'écosystème d'Hyperliquide. Cela met en évidence une tendance clé: la gouvernance décentralisée valorise les solutions axées sur la communauté par rapport aux partenariats externes des entreprises.

The Bigger Picture: What's at Stake?

La vue d'ensemble: qu'est-ce qui est en jeu?

Hyperliquid's USDH initiative is a big deal. It’s about reducing reliance on bridged assets like USDC. Hyperliquid currently holds $5.5 billion in USDC deposits, representing about 7.5% of all USDC in circulation. The winner of the USDH contest could capture an estimated $220 million in annual Treasury yield that currently flows to external stablecoin issuers like Circle. This revenue would instead benefit the Hyperliquid ecosystem and HYPE token holders through buyback programs.

L'initiative USDH d'Hyperliquide est un gros problème. Il s'agit de réduire la dépendance aux actifs pontés comme USDC. Hyperliquide détient actuellement 5,5 milliards de dollars de dépôts USDC, ce qui représente environ 7,5% de tous les USDC en circulation. Le vainqueur du concours USDH pourrait capturer environ 220 millions de dollars de rendement annuel du Trésor qui se déroule actuellement vers des émetteurs de stable à l'extérieur comme Circle. Ces revenus bénéficieraient plutôt à l'écosystème hyperliquide et aux détenteurs de jetons de battage médiatique par le biais de programmes de rachat.

Ethena's Future Plans

Les plans futurs d'Ethena

Even though Ethena withdrew from the USDH race, the company maintains its commitment to building on Hyperliquid. They're still planning on synthetic dollar products, USDe-powered savings tools, and exploring new market opportunities within the ecosystem. Young outlined plans to prioritize products such as synthetic dollars (hUSDe), USDe-powered savings and card products, and hedging flows designed for Hyperliquid markets.

Même si Ethena s'est retirée de la course de l'USDH, la société maintient son engagement à s'appuyer sur l'hyperliquide. Ils prévoient toujours des produits en dollars synthétiques, des outils d'épargne alimentés par l'USDE et de l'exploration de nouvelles opportunités de marché au sein de l'écosystème. Jeunes plans décrits pour hiérarchiser les produits tels que les dollars synthétiques (HUSDE), les économies et les produits de carte alimentés par l'USDE et les flux de couverture conçus pour les marchés hyperliquides.

My Take: Community Wins

Ma prise: la communauté gagne

This situation really underscores the power of community in the decentralized world. Ethena had a strong proposal, but Hyperliquid prioritized a native solution. It shows that even with the best intentions and resources, you can't always win against a strong, aligned community. It proves that it is a level playing field where emergent players can win the hearts of the community and are given a fair shot at succeeding.

Cette situation souligne vraiment le pouvoir de la communauté dans le monde décentralisé. Ethena avait une proposition forte, mais l'hyperliquide a priorisé une solution native. Cela montre que même avec les meilleures intentions et ressources, vous ne pouvez pas toujours gagner contre une communauté forte et alignée. Cela prouve qu'il s'agit d'un terrain de jeu équitable où les joueurs émergents peuvent gagner le cœur de la communauté et se voient un coup équitable à réussir.

Looking Ahead

En avant

The final decision for USDH will be made through an on-chain validator vote on September 14, 2025. Regardless of the outcome, this bidding war has set a new precedent for community involvement in protocol decisions. It's a wild ride, but that's crypto for ya!

La décision finale pour l'USDH sera prise par un vote de validateur en chaîne le 14 septembre 2025. Quel que soit le résultat, cette guerre des enchères a créé un nouveau précédent pour la participation communautaire dans les décisions de protocole. C'est une balade sauvage, mais c'est crypto pour toi!