AAVE 및 UNISWAP V4 통합은 기존의 StableCoin 순서를 약화시킵니다

지난 한 달 동안 Defi 필드는 조용히 구조적 변화를 겪은 것으로 보입니다. 이전 독립 작업과 달리

Over the past month, the DeFi field seems to have quietly undergone structural changes. Unlike the previous independent operations, some leading protocols are moving towards "grouping" through cooperation, integration, and even direct interest binding.

지난 한 달 동안 Defi 필드는 조용히 구조적 변화를 겪은 것으로 보입니다. 이전의 독립적 인 운영과 달리 일부 주요 프로토콜은 협력, 통합 및 직접적인 관심 바인딩을 통해 "그룹화"로 이동하고 있습니다.

In this article, we will start from the three sections of lending and trading integration, stablecoin landscape evolution, and RWA integration, sort out the most representative "group actions" at present, and analyze the logical changes and potential impacts behind them.

이 기사에서는 대출 및 거래 통합의 세 부분, Stablecoin Landscape Evolution 및 RWA 통합 섹션에서 시작하여 현재 가장 대표적인 "그룹 행동"을 정리하고 논리적 변화와 잠재적 영향을 분석합니다.

Lending + Trading: Binding of Interests between Protocols

대출 + 거래 : 프로토콜 간 이해 관계의 구속력

The cooperation between DeFi protocols is moving from superficial asset integration to deeper structural integration. The recent linkage between Uniswap and Aave is a representative of this trend.

Defi 프로토콜 간의 협력은 표면 자산 통합에서 더 깊은 구조적 통합으로 이동하고 있습니다. Uniswap과 AAVE의 최근 연관성은 이러한 추세를 대표합니다.

The core upgrade of Uniswap V4 is not to save gas, but to introduce the Hook mechanism. It allows developers to insert custom logic in key links of the liquidity pool (such as adding or removing liquidity, before and after transaction execution), implement whitelist control, dynamic rates, customized price curves, and even embed game rules. This allows Uniswap to evolve from a trading protocol to a more open liquidity infrastructure.

Uniswap V4의 핵심 업그레이드는 가스를 절약하는 것이 아니라 후크 메커니즘을 도입하는 것입니다. 이를 통해 개발자는 유동성 풀의 주요 링크 (예 : 거래 실행 전후 유동성 추가 또는 제거 등), 화이트리스트 제어, 동적 요금, 맞춤형 가격 곡선 및 게임 규칙을 포함시킬 수 있습니다. 이를 통해 UNISWAP는 거래 프로토콜에서보다 개방적인 유동성 인프라로 발전 할 수 있습니다.

Based on this, Aave plans to support Uniswap V4's LP Token as collateral for lending, and return part of the interest on the loaned stablecoin GHO to Uniswap DAO. The two have formed a substantial bond in terms of assets, functions, and returns. This cooperation improves the efficiency of LP's use of funds and provides a more realistic template for the complementary relationship between protocols.

이를 바탕으로 AAVE는 Uniswap V4의 LP 토큰을 대출에 대한 담보로 지원할 계획이며 대출 된 Stablecoin Gho에 대한이자의 일부를 Uniswap Dao에게 반환 할 계획입니다. 두 사람은 자산, 기능 및 수익 측면에서 상당한 채권을 형성했습니다. 이 협력은 LP의 자금 사용 효율성을 향상시키고 프로토콜 간의 보완 관계를위한보다 현실적인 템플릿을 제공합니다.

Judging from market data, this "grouping effect" is sending positive signals. Since May, Aave's TVL has risen from $19.708 billion to $23.347 billion, an increase of more than 18%. Uniswap's TVL also increased by about 11% during the same period, from $4.178 billion to $4.65 billion. It may not be a coincidence that both are strengthening at the same time.

시장 데이터를 판단하면이 "그룹화 효과"는 양의 신호를 보내고 있습니다. 5 월부터 AAVE의 TVL은 19.708 억 달러에서 2347 억 달러로 18%이상 증가했습니다. Uniswap의 TVL도 같은 기간 동안 약 11% 증가한 418 억 달러에서 465 억 달러로 증가했습니다. 둘 다 동시에 강화되는 것은 우연의 일치가 아닐 수도 있습니다.

Stablecoins: A new stage of differentiation and specialization

Stablecoins : 새로운 차별화 및 전문화 단계

The competition in the stablecoin market is no longer limited to "who is more centralized" or "who has higher returns." More protocols are pushing stablecoin products toward professional use and structural stratification.

Stablecoin 시장의 경쟁은 더 이상 "더 중앙 집중화 된 사람"또는 "누가 더 높은 수익률을 보인다"는 것에 국한되지 않습니다. 더 많은 프로토콜은 Stablecoin 제품을 전문적인 사용 및 구조적 계층화로 밀고 있습니다.

Take Ethena as an example. Currently, the most active stablecoin in its ecosystem is USDe, which is deeply integrated with Aave and supports a maximum loan-to-value ratio (LTV) of 90%. However, since May, the TVL of USDe has dropped from $5.725 billion to $4.993 billion, a drop of nearly 13%.

Ethena를 예로 들으십시오. 현재 생태계에서 가장 활발한 안정된 안정은 USDE이며 AAVE와 깊이 통합되어 90%의 최대 대출 대 가치 비율 (LTV)을 지원합니다. 그러나 5 월 이후 USDE의 TVL은 5725 억 달러에서 4,993 억 달러로 거의 13%감소했습니다.

Behind this, Ethena is launching another more conservative new product, USDtb.

그 뒤에 Ethena는 또 다른 보수적 인 신제품 인 USDTB를 출시하고 있습니다.

USDtb is a non-yielding but fully collateralized stablecoin, with assets consisting of BlackRock's tokenized money market fund (BUIDL) and USDC. The current on-chain supply exceeds $1.44 billion, and the collateralization rate remains at 99.4%. Unlike the strategic hedging of USDe, USDtb is more like an "on-chain dollar", providing institutions with a reliable, non-volatile stable anchor. Especially when negative funding rates appear in the market, Ethena can transfer USDe's hedging funds to USDtb to stabilize the entire asset pool structure.

USDTB는 비수용이지만 완전히 담보 된 스타블 레코 인이며, BUIDL (BlackRock의 Tokenized Money Market Fund) 및 USDC로 구성된 자산이 있습니다. 현재의 체인 공급은 144 억 달러를 초과하고 담보물은 99.4%로 유지됩니다. USDE의 전략적 헤지와 달리 USDTB는 "온 체인 달러"와 비슷하여 기관에 신뢰할 수 있고 비 휘발성 안정적인 앵커를 제공합니다. 특히 부정적인 자금 조달 률이 시장에 나타날 때, Ethena는 USDE의 헤징 펀드를 USDTB로 이전하여 전체 자산 풀 구조를 안정화시킬 수 있습니다.

Another variable in the stablecoin landscape is USDT₀. This full-chain stablecoin launched by Tether and LayerZero is circulated based on the OFT protocol. It has now expanded to multiple chains such as Arbitrum, Unichain, and Hyperliquid. Its TVL also increased from US$1.042 billion to US$1.171 billion in May. In contrast, its goal is not financial innovation, but to open up multi-chain liquidity and become a stable "fuel" in DeFi.

Stablecoin 풍경의 또 다른 변수는 USDT₀입니다. Tether와 Layerzero가 출시 한이 풀 체인 스타블 레코인은 OFT 프로토콜에 따라 순환됩니다. 이제 Arbitrum, Unichain 및 Hyperliquid와 같은 여러 체인으로 확장되었습니다. TVL은 또한 5 월에 미화 1042 억 달러에서 5 월에 1,171 억 달러로 증가했습니다. 대조적으로, 그 목표는 금융 혁신이 아니라 다중 체인 유동성을 개방하고 Defi의 안정적인 "연료"가되는 것입니다.

The competition in stablecoins is no longer a one-dimensional efficiency war, but has evolved into a structured and scenario-based product system. Products such as GHO, USDe, USDtb, and USDT₀ occupy positions in the fields of lending, hedging, security, cross-chain, and payment, respectively, reflecting that the stablecoin ecosystem is undergoing a reshuffle of "functional specialization" and "clarification of application scenarios."

Stablecoins의 경쟁은 더 이상 1 차원 효율성 전쟁이 아니지만 구조화 된 시나리오 기반 제품 시스템으로 발전했습니다. GHO, USDE, USDTB 및 USDT₀와 같은 제품은 각각 대출, 헤징, 보안, 크로스 체인 및 지불 분야의 직책을 차지하며, StableCoin 생태계가 "기능적 전문화"및 "응용 프로그램 시나리오의 명확한 명확성"의 개편을 받고 있음을 반영합니다.

RWA: On-chain integration of real-world assets

RWA : 실제 자산의 온쇄 통합

RWA, once regarded as a "traditional financial appendage", is now becoming a strategic entry point for DeFi giants. In the past few months, multiple protocols and organizations have formed a clear trend of grouping around tokenized U.S. Treasury bonds and have begun to deploy them on the chain.

한때 "전통적인 재무 부속물"으로 간주 된 RWA는 이제 Defi Giants의 전략적 진입 점이되었습니다. 지난 몇 달 동안, 여러 프로토콜과 조직이 미국 재무부 채권을 중심으로 그룹화하는 명확한 경향을 형성하고 체인에 배치하기 시작했습니다.

The most representative case is Arbitrum DAO. On May 8, the community passed a proposal to allocate 35 million ARB to three RWA issuance platforms: Franklin Templeton ($BENJI), Spiko ($USTBL), and WisdomTree. These

가장 대표적인 사례는 Arbitrum dao입니다. 5 월 8 일,이 커뮤니티는 3,500 만 ARB를 3 개의 RWA 발행 플랫폼 인 Franklin Templeton ($ Benji), Spiko ($ USTBL) 및 WisdomTree에 할당하라는 제안을 통과했습니다. 이것들