암호화폐 거래소에서 옵션을 거래하기 전에 무엇을 알아야 합니까?

암호화폐 옵션 메커니즘 이해

1. 암호화폐 옵션은 구매자에게 정해진 만료일 이전이나 정해진 만료일에 미리 결정된 가격으로 특정 암호화폐를 구매하거나 판매할 수 있는 권리(의무는 아님)를 부여하는 파생 계약입니다.

2. 콜옵션은 기초자산의 가격이 행사가보다 높을 때 이익을 얻고, 풋옵션은 가격이 행사가보다 낮을 때 이익을 얻습니다.

3. 현물 거래와 달리 옵션에는 세타로 측정되는 시간 소멸이 포함됩니다. 즉, 기초 가격이 변하지 않더라도 만료가 다가올수록 옵션의 가치가 하락합니다.

4. 각 계약에는 기본 자산, 행사 가격, 만료 타임스탬프, 계약 규모 등 표준화된 조건이 있으며 모두 거래소에서 정의하고 협상할 수 없습니다.

5. 정산은 현금 기반 또는 물리적 전달 방식으로 이루어질 수 있습니다. 대부분의 암호화폐 거래소는 USDC와 같은 스테이블 코인에 결제된 BTC 또는 ETH를 사용하므로 명시적으로 지정하지 않는 한 실제 토큰 전송을 피합니다.

위험 노출 및 증거금 요건

1. 구매자는 지불한 프리미엄만 위험에 처하지만(최대 손실 한도는 제한됨) 판매자는 포지션 유형 및 시장 움직임에 따라 이론적으로 무제한 책임을 지게 됩니다.

2. 변동성이 높은 동안 Bitcoin에 대한 네이키드 풋을 작성하려면 행사가의 150%를 초과하는 담보가 필요할 수 있으며, 기본이 유지 관리 임계값을 위반하는 경우 실시간 마진 콜이 적용됩니다.

3. 거래소는 SPAN과 유사한 모델이나 고정 비율을 사용하여 초기 마진을 계산하며, 종종 갑작스러운 붕괴나 유동성 가뭄 중에 매개변수를 조정합니다.

4. 자산이 변동 증거금 요구 사항 아래로 떨어지면 청산 엔진이 자동으로 실행되어 수동 확인 없이 포지션을 마감합니다.

5. 교차 마진과 격리 마진 모드는 서로 다르게 작동합니다. 교차 마진은 전체 계정 잔액에서 가져오는 반면 격리 마진은 포지션별로 사전 정의된 자본을 할당합니다. 둘 다 파산 위험에 뚜렷이 영향을 미칩니다.

유동성 및 주문장 역학

1. Deribit 및 OKX와 같은 최상위 플랫폼은 글로벌 암호화폐 옵션 볼륨의 80% 이상을 호스팅하지만 상위 3개 행사-만료 조합을 넘어서는 깊이는 종종 급격하게 감소합니다.

2. 매수-매도 스프레드는 소량 만기일 또는 일반 UTC 거래 기간이 아닐 때 크게 확대되며 때로는 외가격 이더리움 옵션의 경우 4%를 초과합니다.

3. 마켓 메이커는 견적을 제공하지만 연속 청산 또는 API 대기 시간 급증 중에 밀리초 내에 유동성을 인출할 수 있습니다.

4. BTC $30,000에 가까운 과도한 풋 미결제약정과 같은 주문장 불균형은 헤징 흐름으로 인해 급격하게 조정되는 동안 하향 압력을 증폭시킬 수 있습니다.

5. 지수 기반 기본 가격 책정(예: BTCUSD 종합 지수)은 특히 거래소별 중단 기간 동안 단일 거래소 현물 가격에 비해 베이시스 위험을 초래합니다.

변동성 표면 거동

1. 내재 변동성은 일정하지 않습니다. 이는 행사가와 만료 기간에 걸쳐 3차원 표면을 형성하며, 충돌 우려를 반영하여 행사가가 낮은 경우 하향 치우치는 경우가 많습니다.

2. ETF 승인이나 반감기일과 같은 사건으로 인해 단기 IV가 몇 주 전 장기 IV를 초과하는 변동성 기간 구조 역전이 발생합니다.

3. 암호화폐 옵션은 기존 자산보다 변동성이 높기 때문에 변동성 스왑과 변동성 타겟팅 전략이 본질적으로 불안정합니다.

4. 실현된 변동성은 종종 24시간 이내에 내재된 변동성에서 ±30%까지 벗어나므로 정보가 없는 거래자에게 지속적인 잘못된 가격 책정 기회와 함정이 발생합니다.

5. 변동성 클러스터링은 IV 상승 기간이 여러 세션 동안 지속되는 경향이 있음을 의미하며 이는 기본 Black-Scholes 모델에 포함된 평균 회귀 가정과 모순됩니다.

자주 묻는 질문

Q: 만료되기 전에 미국식 암호화폐 옵션을 행사할 수 있나요? 예. 규제 대상 플랫폼에서 거래되는 대부분의 암호화폐 옵션은 미국식 방식을 따르므로 거래 상대방 가용성 및 거래소 정산 규칙에 따라 만료 전 언제든지 조기 할당이 가능합니다.

Q: 바이낸스 선물거래에서 옵션을 거래하려면 KYC 인증이 필요합니까? 예. 바이낸스는 거래 규모나 빈도에 관계없이 옵션 시장에 접근하는 사용자에게 주소 증명 및 얼굴 확인을 포함한 레벨 2 KYC를 요구합니다.

Q: 내 옵션이 가치 없이 만료되면 어떻게 되나요? 계약은 0의 가치로 종료됩니다. 추가 조치가 필요하지 않습니다. 지불된 보험료는 상실되며 어느 당사자에게도 어떠한 의무도 남지 않습니다.

Q: 옵션 포지션은 온체인으로 보고됩니까? 아니요. 모든 옵션 계약은 거래소 매칭 엔진 내 오프체인에 존재합니다. 결제 유형에 따라 스테이블 코인 지급이나 토큰 전달과 같은 최종 결제만 온체인에 나타날 수 있습니다.