계약서에서 "포스트 온리(Post-Only)" 주문이란 무엇입니까? (메이커 전략)

사후 실행의 핵심 메커니즘

1. 포스트온리(Post-Only) 주문은 현재 스프레드를 넘지 않는 가격으로 주문해야 하는 엄격한 지정가 주문입니다. 주문장에 있는 기존 거래상대방 주문과 즉시 일치할 수 없습니다.

2. 거래소는 실시간 검증을 수행합니다. 입찰 가격이 최고 매도 가격보다 크거나 같거나 매도 가격이 최고 입찰 가격보다 작거나 같으면 ID가 할당되지 않은 채 주문이 완전히 거부됩니다.

3. 입찰가가 최선의 매도호가보다 엄격하게 낮고 매도호가가 최선의 매도호가보다 엄격하게 높은 경우에만 주문이 눈에 보이는 유동성 조항으로 주문장에 입력됩니다.

4. 이 메커니즘은 거래자가 주문 중 후속 시장 움직임에 관계없이 테이커(Taker)가 아닌 메이커(Maker)의 역할을 맡는 것을 보장합니다.

5. Post-Only 논리에서는 부분 채우기가 허용되지 않습니다. 전체 주문이 성공적으로 게시되거나 완전히 실패합니다.

수수료 영향 및 경제적 인센티브

1. 거래소는 차별화된 수수료 일정을 적용합니다. Maker 수수료는 Taker 수수료보다 지속적으로 낮으며, 주요 파생 상품 플랫폼 전반에 걸쳐 2~5배 정도 되는 경우가 많습니다.

2. 특정 장소에서는 마이너스 메이커 수수료를 제공합니다. 즉, 사용자는 실행 시 리베이트를 받으며 유동성 제공을 위한 효과적인 수입을 얻습니다.

3. 무기한 스왑 시장에서 테이커(Taker) 수수료 회피로 인한 누적 절감액은 라운드 턴 거래당 0.03%를 초과할 수 있으며 포지션 규모 및 빈도에 따라 비선형적으로 확장됩니다.

4. 차익거래자와 시장 조성자는 마찰 비용으로 인한 침식 없이 낮은 마진, 대량 운영을 유지하기 위해 이러한 구조적 비대칭성에 의존합니다.

5. 수수료 차이는 주문 라우팅 결정에 직접적인 영향을 미치며, 특히 최상위 계층에서 대기열 우선순위를 두고 경쟁하는 같은 위치의 알고리즘 시스템 사이에서는 더욱 그렇습니다.

주요 플랫폼 전반에 걸친 인터페이스 구현

1. OKX는 고급 주문 패널 내에 "PO"라고 표시된 토글을 표시합니다. 활성화하려면 제출하기 전에 명시적인 사용자 확인이 필요합니다.

2. Bybit는 "한도" 드롭다운 내 기본 옵션으로 Post-Only를 통합하지만 "Maker Only" 확인란을 수동으로 활성화한 경우에만 활성화합니다.

3. Hyperliquid는 기본 주문 유형 선택에 Post-Only 동작을 포함합니다. 여기서 "지정가(PO)"는 표준 지정가 주문과 별도로 별도의 항목으로 표시됩니다.

4. BitTap은 가격 입력 후 동적 "패시브로 설정" 버튼을 표시합니다. 이 버튼은 주문 미리보기 옆에 지속되는 녹색 "PO" 배지를 통해 활성화를 시각적으로 확인합니다.

5. Deribit에서는 사용자가 전용 주문 유형 메뉴에서 "게시 전용"을 선택해야 합니다. 잘못 구성된 경우 표준 한도 논리로 대체되지 않습니다.

운영 위험 및 실패 모드

1. 가격 정밀도 오류로 인해 자동 거부가 발생합니다. 최적의 요청이 100.00일 때 100.00을 제출하면 인간의 인식이 이를 동일하게 취급하더라도 즉시 거부가 발생합니다.

2. 네트워크 대기 시간 급증으로 인해 스프레드가 붕괴되는 동시에 주문이 도착하는 경쟁 상황이 발생하여 예기치 않은 PO 위반 및 거부가 발생할 수 있습니다.

3. 플래시 충돌은 계단식 거부를 유발합니다. Hyperliquid의 2026년 3월 미세 구조 보고서에 따르면 Post-Only 제출 시도 중 88.9% 이상이 극심한 변동성 기간 동안 실패합니다.

4. 일부 거래소에서는 정지 시장 또는 트리거 기반 조건부 주문에 대해 Post-Only를 지원하지 않으므로 위험 관리 작업 흐름에서 유용성이 제한됩니다.

5. 현물 시장과 무기한 시장 사이의 주문장 깊이 불일치는 잘못된 확신을 낳습니다. 즉, 한 상품의 PO 유효성이 다른 상품의 유효성을 보장하지 않습니다.

활성 주문에 대한 확인 프로토콜

1. 주문 상태는 활성 주문 탭에 "채워짐" 또는 "부분적으로 채워짐" 표시 없이 "열림"으로 표시되어야 합니다.

2. 주문 내역의 "역할" 열에는 "Maker"가 명시적으로 명시되어야 하며, "Taker" 또는 공백이 되어서는 안 됩니다.

3. 주문에 연결된 실행된 거래는 수수료 필드에 0이나 양수가 아닌 음수 값(예: -0.00012 BTC)을 표시해야 합니다.

4. 주문 ID는 사라지거나 "취소됨"으로 전환되지 않고 최소 3회 연속 폴링 간격 동안 "현재 주문" 목록에 지속되어야 합니다.

5. 온체인 트랜잭션 로그를 통한 체인 수준 확인은 동일한 블록에서 연관된 "OrderMatched" 또는 "OrderCancelled" 추적이 없는 단일 "OrderPlaced" 이벤트를 반영해야 합니다.

자주 묻는 질문

Q: Post-Only 주문을 제출한 후 취소할 수 있나요? 답: 그렇습니다. 주문서에 승인되면 표준 지정가 주문과 동일하게 작동하며 REST API 또는 UI 컨트롤을 통해 전체 취소 기능을 지원합니다.

Q: 포스트온리(Post-Only)가 레버리지나 마진 계산에 영향을 미치나요? A: 아니요. 증거금 요구 사항은 명목 가치, 레버리지 설정 및 기본 담보에 의해서만 결정됩니다. Post-Only 상태는 증거금 엔진 논리에 전혀 영향을 미치지 않습니다.

Q: 일부 거래소에서는 "가격이 시장에 너무 가깝습니다" 오류가 있는 Post-Only 주문을 거부하는 이유는 무엇입니까? 답변: 제출된 가격이 반올림 아티팩트로 인한 엣지 케이스 스프레드 교차를 방지하기 위해 설계된 구성 가능한 틱 허용 오차(종종 최소 가격 증분 1개로 설정됨) 내에 포함될 때 발생합니다.

Q: 해당 거래소의 모든 계약 유형에 대해 포스트온리(Post-Only)가 가능합니까? A: 보편적으로 그런 것은 아닙니다. 특정 플랫폼에서는 다양한 결제 메커니즘 및 가격 피드 종속성으로 인해 역 계약, 콴토 스왑 또는 옵션 시리즈에 대해 Post-Only를 비활성화합니다.