암호화폐 선물에서 개시 증거금보다 더 많은 손실을 입을 수 있나요?

암호화폐 선물의 마진콜 이해하기

1. 거래자가 암호화폐 선물 거래소에서 레버리지 포지션을 개설하면 초기 증거금을 담보로 예치합니다. 이 마진은 잠재적인 손실에 대한 재정적 보증 역할을 합니다.

2. 거래소는 시장평균가와 계좌잔고 계산을 통해 실시간으로 각 포지션의 자산을 모니터링합니다. 시장 움직임으로 인해 포지션의 자산이 사전 정의된 임계값 아래로 침식되면 마진 콜이 실행됩니다.

3. 마진콜은 포지션을 자동으로 청산하지 않습니다. 이는 필요한 유지 증거금 수준을 복원하려면 추가 자금을 즉시 예치해야 함을 나타냅니다.

4. 거래소가 지정한 기간 내에 마진 콜을 충족하지 못하면 강제 청산으로 직접 이어지며, 거래소는 현재 시장 가격으로 포지션을 청산합니다.

5. 변동성이 큰 시장 상황에서 미끄러짐과 급격한 가격 격차로 인해 실행 가격이 청산 발동 가격에서 크게 벗어나 손실 규모가 확대될 수 있습니다.

청산 메커니즘 및 마이너스 자산

1. 대부분의 주요 암호화폐 파생상품 플랫폼은 교차 마진 또는 격리 마진 모델로 운영됩니다. 교차 마진 모드에서는 전체 계정 잔액이 담보 역할을 하여 초기 예금 이상으로 노출이 증가합니다.

2. 청산 엔진은 경매 스타일 또는 내부 주문장 매칭을 사용하여 포지션을 마감합니다. 이러한 메커니즘은 특히 급락이나 유동성이 낮은 기간 동안 채우기 가격을 보장하지 않습니다.

3. 청산집행이 파산가격보다 불리한 가격으로 이루어졌을 경우, 그 결손금은 거래소의 보험기금으로 충당됩니다. 그러나 일부 플랫폼에서는 자금이 고갈되면 수익성 있는 거래자에게 환수 의무를 부과합니다.

4. 특정 분산형 프로토콜에는 중앙화된 보험 자금이 전혀 부족합니다. 이러한 환경에서 담보가 부족한 포지션은 즉각적인 복구 메커니즘 없이 온체인에 반영된 마이너스 자산 잔고를 초래할 수 있습니다.

5. 여러 거래소에서 발생한 역사적 사건을 통해 사용자 계정이 극심한 변동성 이후 마이너스 잔액을 기록하는 사례가 나타났습니다. 하지만 나중에 많은 플랫폼이 선의의 표시로 이러한 부채를 포기했습니다.

펀딩 비율 및 포지션 롤오버의 역할

1. 선물 계약은 만료 전 주기적인 롤오버를 요구합니다. 결제 주기 전반에 걸쳐 포지션을 보유한 트레이더는 누적 자금 지불을 받게 되며, 이는 시간이 지남에 따라 복리화되고 순 자산이 감소합니다.

2. 긍정적인 펀딩 비율은 매수자에게 이익이 되지만 매도자에게는 지속적으로 불이익을 줍니다. 긴축 상황이 지속되는 동안 숏 포지션은 지속적인 자금 유출로 인해 불리한 가격 변동이 없더라도 자산 손실을 초래할 수 있습니다.

3. 펀딩 발생액은 미실현 손익을 기준으로 계산되어 마진 요건에 추가됩니다. 이러한 역학은 효과적인 레버리지를 증가시키고 마진 콜이 발생하기 전에 버퍼를 줄입니다.

4. 일부 트레이더는 포지션 규모를 조정할 때 자금 조달 비용 축적을 간과하여 횡보 또는 저변동성 체제에서 가용 마진이 예기치 않게 침식될 수 있습니다.

5. 무기한 계약의 경우 8시간마다 자금 정산이 이루어집니다. 타이밍을 놓치거나 노출을 잘못 계산하면 정산 기간 사이의 유지 관리 임계값 아래로 자산이 떨어질 수 있습니다.

거래소별 위험 매개변수

1. 바이낸스는 포지션 규모와 자산 변동성을 기반으로 계층화된 유지 마진 시스템을 적용합니다. 포지션이 클수록 최소 자본 기준이 높아져 마진 완충 장치가 강화됩니다.

2. Bybit는 반대 포지션 간 자동 청산(ADL)을 실행하기 전에 펀드가 최대 용량까지 손실을 흡수하는 "보험 기금 우선" 청산 모델을 사용합니다.

3. OKX는 대규모 포지션에 대해 부분 청산을 구현하여 남은 자산을 보존하기 위해 거래의 일부만 마감합니다. 그러나 이로 인해 여전히 레버리지 및 마진 활용에 대한 계단식 조정이 발생합니다.

4. Deribit은 옵션-선물 콤보에 대해 엄격한 델타 중립 증거금을 시행합니다. 즉, 상관 상품이 증거금 요구 사항에 동시에 영향을 미치고 상호 의존적 위험 노출이 증가한다는 의미입니다.

5. Kraken Futures는 계약 유형별로 고정 레버리지 등급을 적용하여 계정 자산에 비해 최대 포지션 크기를 제한합니다. 이는 과도한 명목 노출을 방지하지만 갭 이동 중 마이너스 잔고 위험을 제거하지는 않습니다.

자주 묻는 질문

Q: 모든 암호화폐 선물 거래소는 마이너스 계좌 잔고를 허용합니까? 전부는 아닙니다. Binance와 Bybit는 일반적으로 보험 기금을 통해 적자를 충당하며 사용자 부채 징수를 추구하지 않습니다. Kraken은 보다 엄격한 거래 전 마진 검증을 통해 마이너스 잔액을 금지합니다.

Q: 손절매 주문으로 개시 증거금을 초과하는 손실을 방지할 수 있습니까? 아니요. 손절매 주문은 발동 가격에 유동성이 존재하는 경우에만 실행됩니다. 블랙 스완 이벤트 중에 미끄러짐으로 인해 대규모 손실에 대한 보호가 효과가 없는 경우가 많습니다.

Q: 초과 손실을 방지하기 위해 격리 마진이 교차 마진보다 안전한가요? 예. 격리된 마진 상한선은 포지션당 할당된 금액에 대한 위험입니다. 교차 마진은 총 자산에서 발생하며 모든 보유 자산을 단일 포지션의 실패에 노출시킵니다.

Q: 내 포지션이 청산되고 보험 기금이 소진되면 어떻게 되나요? Bybit과 같은 플랫폼은 자동 자산 청산을 시작하여 수익성 있는 반대 포지션을 강제로 폐쇄하여 시스템 자본을 재편성합니다. 영향을 받은 거래자는 몰수된 이익에 대해 어떠한 보상도 받지 않습니다.