무기한 스왑과 선물 계약의 차이점은 무엇입니까?

핵심 구조적 구별

1. 영구 스왑에는 만료일이 없으므로 거래자는 마진 요구 사항이 충족되는 한 무기한으로 포지션을 보유할 수 있습니다.

2. 선물 계약은 고정된 결제일에 구속되어 만료 전에 종료 또는 롤오버가 필요합니다.

3. 무기한 스왑에는 만료일이 없으므로 일정 주기에 따른 포지션 관리가 필요하지 않습니다.

4. 선물 계약에는 본질적으로 순차적인 계약 만기로 인한 시간 소멸 및 롤 수익률 효과가 포함되어 있습니다.

5. 정산 메커니즘은 다릅니다. 영구 스왑은 매수와 매도 사이의 자금 조달 요율 이전에 의존하는 반면, 선물은 기초 자산의 현물 가격이나 지수 가치를 기준으로 만기 시 결제됩니다.

자금 조달 메커니즘 역학

1. 영구 스왑의 펀딩 요율은 주기적인 현금 흐름을 통해 시장 가격을 기본 지수에 맞춰 8시간마다 조정됩니다.

2. 이러한 지급은 거래자가 적극적으로 거래를 하는지 또는 유휴 포지션을 보유하는지 여부에 관계없이 발생합니다.

3. 영구 거래 가격이 지수 대비 프리미엄 또는 할인 거래되는지 여부에 따라 자금 조달은 긍정적일 수도 있고 부정적일 수도 있습니다.

4. 선물 계약에는 반복적인 자금 조달이 포함되지 않습니다. 가격은 포지션 간 지속적인 이동이 없는 운송 비용 모델을 반영합니다.

5. 영구 시장의 지속적인 자금 불균형은 극단적인 심리를 나타내는 경우가 많습니다. 확장된 포지티브 펀딩은 과도한 강세 레버리지를 반영할 수 있는 반면 깊은 네거티브 펀딩은 항복 설정과 상관관계가 있습니다.

레버리지와 증거금 행위

1. 무기한 스왑 플랫폼은 일반적으로 동적 유지 증거금 임계값에 따라 더 높은 명목 레버리지 계층(특정 자산에 대해 최대 125배)을 허용합니다.

2. 규정 준수 프레임워크 및 청산소 위험 통제로 인해 규제 대상 거래소의 선물 계약은 레버리지를 더 낮은 수준(보통 10배~50배)으로 제한하는 경우가 많습니다.

3. 영구 스왑 인터페이스에는 격리 및 교차 마진 모드가 기본으로 포함되어 청산 트리거에 대한 세부적인 제어가 가능합니다.

4. 선물 마진은 일반적으로 계약 규모에 따라 표준화되며 변동성이 급증하거나 거래소에서 요구하는 변경이 있을 때만 조정됩니다.

5. 더 엄격한 청산 범위와 실시간 시가 평가로 인해 영구 환경에서 마진 콜이 더 자주 실행됩니다.

시장 유동성 및 깊이

1. Bitcoin 및 이더리움 영구 스왑은 전 세계 암호화폐 파생 상품 거래량을 지배하며, 주요 거래처에서 일상적으로 일일 명목 거래액의 70% 이상을 차지합니다.

2. 만기일에 걸쳐 선물 유동성이 단편화됩니다. 단기 계약은 깊이에 집중하는 반면 먼 만기는 더 넓은 매수-매도 스프레드로 인해 어려움을 겪습니다.

3. 무기한 계약의 주문장 깊이는 단일 상품에 통합되어 대규모 진입 및 퇴출에 대한 미끄러짐을 줄입니다.

4. 무기한 계약과 현물 시장 간의 차익 거래는 자금 중심의 인센티브를 통해 지속적으로 운영되어 가격 수렴을 강화합니다.

5. 선물 기반 차익거래는 여러 만료 기간에 걸쳐 동기화된 실행을 요구하며 영구 구조에는 존재하지 않는 베이시스 리스크를 도입합니다.

일반적인 질문과 직접적인 답변

Q: 영구 스왑은 항상 현물 가격을 정확하게 추적합니까? A: 지속적이지는 않습니다. 자금 조달 속도 지연, 거래소별 지수 방법론 및 일시적인 유동성 불일치로 인해 단기적인 편차가 발생합니다. 수렴은 시간이 지남에 따라 적용되지만 틱 단위로 보장되지는 않습니다.

Q: 펀딩 요율이 장기간 마이너스가 될 수 있나요? 답: 그렇습니다. 지속적인 마이너스 자금 조달은 단기 포지션의 지배력이 지속될 때 발생합니다. 종종 트레이더들이 추가 하락세를 공격적으로 헤지하거나 추측하는 급격한 가격 하락 중에 발생합니다.

Q: 일부 거래소에서는 동일한 자산에 대해 무기한 선물과 분기별 선물을 모두 상장하는 이유는 무엇입니까? A: 기관 사용자는 알려진 미래 의무에 대한 헤징을 위해 정의된 만료 프로필을 선호하는 반면, 소매 및 알고리즘 트레이더는 중단 없는 노출 및 복리 전략을 위해 무기한 계약을 선호합니다.

Q: 영구 스왑 포지션의 명목 가치는 고정되어 있나요? A: 아니요. 기초 자산의 가격과 계약의 호가에 따라 변동합니다. 예를 들어 BTC/USD 무기한 계약의 명목은 BTC의 USD 가치가 변함에 따라 지속적으로 재설정됩니다.