암호화폐 계약에서 ROI와 ROE를 어떻게 계산하나요? (성능 지표)

암호화폐 계약 시나리오의 ROI 이해

1. ROI는 초기 비용 대비 투자에서 발생한 순 이익 또는 손실을 백분율로 측정합니다. 스테이킹, 유동성 공급, 이자 농사와 같은 암호화폐 계약에서는 최종 가치에서 초기 자본금을 뺀 다음 그 차이를 초기 자본금으로 나누어 계산합니다.

2. 예를 들어 DeFi 대출 프로토콜에 각각 $1,800에 10 ETH를 예치하면 6개월 후 10.5 ETH와 $420의 토큰 보상이 발생합니다. 총 최종 가치는 (10.5 × $1,800) + $420 = $19,320입니다. 초기 비용은 18,000달러였습니다. ROI = ($19,320 − $18,000) / $18,000 = 7.33%.

3. 이 지표는 기간과 자금조달 구조를 무시합니다. 30일 동안의 12% ROI는 1년 동안의 동일한 수치와 실질적으로 다르지만 ROI만으로는 그러한 차이를 반영하지 않습니다.

4. 최종 ROI를 계산하기 전에 비영구 손실, 가스 요금, 미끄러짐 및 출금 위약금을 차감해야 합니다. 많은 사용자가 이를 생략하여 성능에 대한 과장된 주장을 하게 됩니다.

5. ROI는 상황에 따라 불완전하더라도 직관적이고 자산 클래스 전반에 걸쳐 보편적으로 비교할 수 있기 때문에 대시보드 및 분석 도구에서 널리 인용됩니다.

온체인 프로토콜 거버넌스에 ROE 적용

1. ROE는 프로토콜의 재무부 또는 DAO 관리 준비금 내에서 자기자본이 얼마나 효율적으로 배치되는지 평가합니다. 이는 순이익을 주주 지분으로 나눈 값, 또는 암호화폐 용어로 프로토콜 생성 수익을 재무부가 보유하고 있는 기득권 거버넌스 토큰의 가치로 나눈 값으로 정의됩니다.

2. 프로토콜이 분기에 걸쳐 수수료 수익으로 210만 달러를 모으고 재무부에 1,400만 달러 상당의 자체 토큰을 보유하고 있다고 가정합니다. 해당 기간의 ROE는 15%(210만 달러 1400만 달러)입니다.

3. 기존 회사와 달리 암호화폐 프로토콜은 운영 수입과 관계없이 시장 가치가 변동하는 비유동적 토큰 보유고를 보유하는 경우가 많습니다. 이로 인해 관리 효율성이 반영되지 않는 ROE 계산에 변동성이 발생합니다.

4. 보유 자산의 일부를 스테이블코인이나 BTC로 전환하는 등 재무부 다각화 전략은 분모 안정성에 영향을 미쳐 전년 대비 ROE 비교를 왜곡합니다.

5. 일부 DAO는 명목 공급이 아닌 경제적 통제에 맞춰 고정되거나 미확정 할당을 제외하고 투표 또는 수익 분배에 적합한 기득 토큰만을 사용하여 ROE를 보고합니다.

스마트 계약 환경에서 ROI와 ROE의 주요 차이점

1. ROI는 사용자의 스테이킹 자산 수익, 유동성 공급자의 풀 성능 또는 채굴자의 해시율 수익성과 같은 개별 참가자 결과에 중점을 둡니다.

2. ROE는 집단적 재정 건전성에 중점을 둡니다. 프로토콜이 수수료, 경매 또는 인플레이션 메커니즘을 통해 소유 자본을 지속 가능한 소득 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지입니다.

3. ROI 계산은 과거 지향적이고 거래적입니다. 진입/퇴출 타임스탬프, 가격대, 블록당 누적 보상을 정확하게 추적해야 합니다.

4. ROE에는 토큰 준비금, 부채 의무(예: 프로토콜 소유 레버리지 포지션), 법적 합의 또는 보험료와 같은 오프체인 부채 등 대차대조표 분석이 포함됩니다.

5. 온체인 거버넌스 데이터에 액세스하지 않고도 ROI를 계산할 수 있습니다. ROE에는 다중 서명 활동, 시간 잠금 일정 및 예비 감사를 포함하여 완전한 재무 투명성이 필요합니다.

데이터 소스 및 계산의 함정

1. Etherscan 또는 Solscan과 같은 온체인 탐색기는 입금 블록, 보상 발생 로그 및 출금 이벤트와 같은 ROI 입력에 필요한 원시 거래 내역을 제공합니다.

2. Chainlink 또는 Dune Analytics 대시보드는 사전 집계된 지표를 제공하지만 계층화된 프로토콜 전반에 걸쳐 수수료를 잘못 지정하거나 인센티브를 이중 계산할 수 있습니다.

3. 보유 기간 동안의 토큰 가격 변동성은 체계적인 편견을 피하기 위해 평균 또는 마감 가격이 아닌 타임스탬프별 오라클 값을 요구합니다.

4. 국채가 평가 합의나 유동성이 부족한 대체 불가능한 자산(예: 보조금을 통해 취득한 NFT)을 보유할 때 ROE 실수가 발생합니다.

5. 자동화된 마켓 메이커 비영구 손실 모델은 일정한 제품 곡선을 가정하지만 많은 v3 AMM은 집중된 유동성 범위를 사용하므로 정확한 ROI 기여를 위해 맞춤형 델타 중립 시뮬레이션이 필요합니다.

자주 묻는 질문

Q1. 토큰 가격이 상승해도 ROI가 마이너스가 될 수 있나요? 예. 높은 가스 비용, 페널티 기반 조기 언스테이킹 또는 변동성 쌍의 심각한 비영구적 손실로 인해 명목상 이익이 사라질 수 있습니다.

Q2. ROE에는 프로토콜 소유 유동성 포지션이 포함되나요? 재무회계기준에 따라 다릅니다. Uniswap의 $UNI 스테이킹 풀과 같이 통화 정책의 일부로 적극적으로 관리되는 포지션이 포함됩니다. 비상 준비금으로 보유된 패시브 LP 토큰은 제외될 수 있습니다.

Q3. 베스팅 일정은 ROE 보고에 어떤 영향을 미치나요? 귀속된 토큰은 자산에 포함됩니다. 미베스팅된 토큰은 그렇지 않습니다. 기득 공급 대신 순환 공급을 사용하여 ROE를 보고하는 프로토콜은 지표를 인위적으로 부풀립니다.

Q4. ROI가 레버리지 수익률 전략에 적용 가능합니까? 예, 하지만 레버리지는 수익과 위험을 모두 증가시킵니다. ROI에는 담보와 보상뿐만 아니라 차입 원금, 이자 발생, 청산 기준액도 포함되어야 합니다.