ADL(자동 청산) 시스템이란 무엇입니까? 그리고 왜 관심을 가져야 합니까?

ADL 시스템이란 무엇입니까?

1. 자동 청산(ADL) 시스템은 암호화폐 파생상품 거래소가 극단적인 시장 변동성을 관리하고 연쇄 청산 중 시스템적 파산을 방지하기 위해 배포하는 위험 완화 메커니즘입니다.

2. 거래자의 포지션이 청산되면 거래소는 다른 사용자가 보유한 반대 포지션(일반적으로 높은 레버리지, 낮은 마진 비율 및 수익성 있는 미실현 손익)에 대해 해당 포지션을 청산하려고 시도합니다.

3. ADL은 무작위 또는 시간 기반 청산 매칭을 실행하지 않습니다. 대신 레버리지, 이익 비율 및 포지션 크기를 기반으로 한 우선순위 매트릭스를 사용하여 거래 상대방의 순위를 매깁니다.

4. 이 순위는 가장 "과잉 레버리지 및 초과 이익" 포지션이 먼저 선택되도록 보장하여 사용자 기반 전반에 걸쳐 불공정한 부담 분배 가능성을 줄입니다.

5. 강제 청산으로 인한 손실을 충당하기에는 보험 자금이 부족한 경우에만 시스템이 활성화되어 사회화된 손실 메커니즘 이전에 최후의 수단으로 사용됩니다.

ADL은 어떻게 상대방의 우선순위를 정합니까?

1. 레버리지 가중치가 가장 큰 영향을 미칩니다. 레버리지가 50배 이상인 포지션은 ADL 선택에서 최우선 순위를 갖습니다.

2. 미실현 이익 비율은 진입 가격을 기준으로 계산되며 상당한 기여를 합니다. 매수 포지션에서 300% 이익을 얻으면 손익 분기점보다 더 취약해집니다.

3. 포지션 크기는 규모 조정 영향에 중요합니다. 포지션 규모가 클수록 더 많은 손실을 흡수하지만 조정하지 않은 채로 두면 시스템 노출도 증가합니다.

4. 교차 마진을 사용하면 여러 포지션에 걸친 자산이 통합되어 노출되므로 격리 마진에 비해 민감도가 높아집니다.

5. ADL은 미결 주문, 대기 중인 트리거 또는 과거 행동을 무시합니다. 정확한 활성화 순간의 실시간, 활성 및 수익성 있는 포지션만 평가합니다.

실제 ADL 트리거

1. 2023년 3월 유동성 위기 동안 90초 이내에 BTC 가격이 갑자기 40% 하락하여 3개 주요 거래소에서 동시에 ADL이 발생했습니다.

2. FTX 붕괴로 인해 부실 계정이 상대방에게 큰 노출을 초래하는 플랫폼에서 ADL이 활성화되어 솔벤트 거래자의 이익이 부분적으로 폐쇄되었습니다.

3. 단일 고래의 2,000 BTC 매도 포지션 청산은 보험 자금 고갈로 인해 ADL 프로토콜을 호출하여 8개 파생 시장에 파급 효과를 일으켰습니다.

4. 잘못된 API 호출 또는 잘못된 봇 구성과 관련된 플래시 충돌 이벤트로 인해 거시 경제적 촉매 없이도 ADL 참여가 발생했습니다.

5. 거래소별 임계값은 다양합니다. 일부는 보험 기금이 총 미결제 약정의 0.3% 미만으로 떨어지면 ADL을 활성화하고, 다른 일부는 5분 VWAP 편차에 연결된 동적 변동성 대역을 사용합니다.

거래자 행동에 미치는 영향

1. 트레이더들은 IV가 높은 기간, 특히 CPI 발표나 연준 회의와 같은 주요 경제 발표를 앞두고 적극적으로 레버리지를 줄입니다.

2. 이익 실현은 주요 저항 수준 근처에서 가속화됩니다. 많은 사용자가 ADL 노출을 피하기 위해 주말 격차가 발생하기 전에 승리 포지션의 60~80%를 마감합니다.

3. 차익거래자는 ADL 순위 피드를 실시간으로 모니터링하여 플랫폼 간 우선 순위 위험을 최소화하기 위해 거래소 전체의 헤지를 조정합니다.

4. 일부 기관 데스크에서는 이제 ADL 확률 모델을 실행 알고리즘에 내장하여 상대방 위험이 높은 경로에 페널티 점수를 할당합니다.

5. 소매 거래자들은 ADL 레이더에 머물면서 매도 편견을 유지하기 위해 마이너스 펀딩 요율을 적용한 무기한 스왑을 점점 더 선호하고 있습니다. 손익 감소로 인해 순위 우선순위가 낮아지기 때문입니다.

자주 묻는 질문

Q: ADL은 현물 거래에 적용됩니까? 아니요. ADL은 선물 및 무기한 계약과 같은 레버리지 파생 상품 내에서만 운영됩니다. 현물 포지션에는 증거금이나 청산 위험이 없으므로 ADL 범위를 벗어납니다.

Q: 활성화하기 전에 내 ADL 우선 순위 점수를 볼 수 있습니까? 예. 대부분의 규정을 준수하는 거래소는 현재 포지션 순위, 레버리지 백분위수 및 이익 임계값 상태를 보여주는 실시간 ADL 순위 대시보드를 게시하며 모두 30초마다 업데이트됩니다.

Q: ADL은 사회화된 손실과 동일한가요? 아니요. ADL이 적격 거래 상대방을 소진한 후 사회화된 손실은 모든 사용자의 지갑에 잔여 손실을 분산시킵니다. ADL은 먼저 특정 수익성 있는 위치를 목표로 합니다. 사회화된 손실은 대체 메커니즘입니다.

Q: 손절매 주문이 ADL 순위에 영향을 미치나요? 아니요. 손절매는 ADL 평가에 사용되는 유일한 지표인 실시간 포지션의 레버리지, 마진 비율 또는 미실현 손익을 변경하지 않는 클라이언트 측 지침 또는 거래소 관리 트리거입니다.