ICO(초기화폐공개)란 무엇입니까? (모금 활동)

정의 및 핵심 메커니즘

1. 초기 코인 제공은 블록체인 기반 프로젝트가 Bitcoin 또는 이더리움과 같은 기존 암호화폐와 교환하여 초기 지지자에게 디지털 토큰을 발행하고 판매하는 분산형 자금 조달 방법입니다.

2. 이러한 토큰은 일반적으로 기존 스마트 계약 플랫폼(가장 일반적으로 Ethereum ERC-20 표준)을 기반으로 구축되어 중개자 없이 프로그래밍 가능한 발행 및 전송이 가능합니다.

3. 전통적인 지분 금융과 달리 ICO는 발행 기관에 소유권 지분이나 의결권을 부여하지 않습니다. 대신 토큰은 유틸리티 액세스, 거버넌스 권한 또는 플랫폼 채택과 관련된 투기적 가치를 나타낼 수 있습니다.

4. 판매 프로세스는 다양한 토큰 가격, 베스팅 일정 및 온체인 스마트 계약을 통해 시행되는 자격 기준에 따라 비공개 판매, 사전 판매, 공개 판매 등 여러 단계에 걸쳐 진행되는 경우가 많습니다.

5. 규제 처리는 관할권에 따라 크게 다릅니다. 일부 국가에서는 특정 토큰을 유가 증권으로 분류하여 현지 금융법에 따라 규정 준수 의무를 촉발하는 반면, 다른 국가에서는 더 가벼운 프레임워크나 철저한 금지를 적용합니다.

역사적 맥락과 진화

1. 널리 알려진 최초의 ICO는 2013년 Mastercoin(현 Omni)으로, Bitcoin의 블록체인 기반 프로토콜 계층 개발에 자금을 지원하기 위해 Bitcoin 기여를 통해 500만 달러 이상을 모금했습니다.

2. 이더리움의 2014년 토큰 판매는 1,800만 달러 이상을 모금하여 기본 토큰 판매 메커니즘을 사용하여 미래의 크라우드 세일을 위한 템플릿을 구축하고 수천 명의 모방자들에게 영감을 주었습니다.

3. 2017~2018년 붐은 암호화폐 가격의 급등과 프로젝트 팀의 낮은 진입 장벽으로 인해 전 세계적으로 900개 이상의 ICO에서 200억 달러 이상이 모금되었습니다.

4. 2018년 말에 급격한 시장 조정이 이어지면서 광범위한 토큰 불일치, 제품 제공 부족, 미국 SEC 및 한국 FSC를 포함한 기관의 규제 조사가 드러났습니다.

5. 2019년 이후 많은 프로젝트가 중앙화 위험을 줄이기 위해 법적 래퍼를 통합하거나 분산형 거래소를 활용하여 STO(보안 토큰 제공) 또는 IDO(초기 DEX 제공)로 전환했습니다.

토큰 경제 및 배포 모델

1. 토큰 공급은 일반적으로 팀 구성원, 고문, 생태계 개발 및 공개 판매 참가자를 위해 예약된 할당과 함께 미리 결정되고 스마트 계약에 하드코딩됩니다.

2. 비공개 할당에는 베스팅 메커니즘이 적용되어 즉각적인 덤핑을 방지하고 장기적인 인센티브를 조정하기 위해 몇 달 또는 몇 년 동안 토큰을 잠급니다.

3. 일부 프로젝트는 토큰 가격이 누적 기여도에 따라 알고리즘적으로 조정되는 네덜란드 경매 또는 결합 곡선과 같은 동적 가격 모델을 구현합니다.

4. 소각 메커니즘(판매되지 않거나 재구매한 토큰을 유통에서 영구적으로 제거)은 희소성을 창출하고 잠재적으로 잔여 토큰 가치를 높이는 데 사용됩니다.

5. 토큰 유틸리티 설계는 수요에 영향을 미칩니다. 예를 들어 스테이킹 권한, 수수료 할인, 제한 기능에 대한 액세스 또는 온체인 거버넌스 투표 참여 등이 있습니다.

위험 및 투자자 고려사항

1. 논쟁의 여지가 있는 하드포크를 촉발하기 전에 6천만 달러 상당의 Ether를 소모한 2016년 DAO 해킹이 예시로 스마트 계약 취약점으로 인해 치명적인 손실이 발생했습니다.

2. 유동성 위험은 여전히 ​​심각합니다. 많은 ICO 토큰이 평판이 좋은 거래소에 상장되지 않아 기본 프로젝트가 실행 가능해 보이더라도 보유자는 포지션을 종료할 수 없습니다.

3. 프로젝트 투명성은 크게 다릅니다. 백서에는 모호한 기술 로드맵, 검증할 수 없는 팀 자격 증명, 과장된 시장 기회 추정치가 포함되어 있는 경우가 많습니다.

4. 규제 집행 조치에 따라 자금이 동결되고, 토큰이 상장 폐지되었으며, 적절한 등록이나 면제 없이 증권법을 위반한 발행자에게 벌금이 부과되었습니다.

5. 워시 트레이딩, 펌프 앤 덤프 계획, 조정된 소셜 미디어 캠페인을 포함한 시장 조작 전술은 수많은 ICO 이후 시장에서 문서화되었습니다.

자주 묻는 질문

Q: 모든 ICO 토큰은 증권으로 간주됩니까? 반드시 그런 것은 아닙니다. 관할권 평가는 투자자가 다른 사람의 노력(미국 법률의 Howey 테스트라고 함)에서 파생된 이익을 기대하는지 여부와 같은 요소에 따라 다르지만 기능성 유틸리티 토큰은 이러한 정의에서 벗어날 수 있습니다.

Q: 이더리움을 사용하지 않고 ICO를 진행할 수 있나요? 예. 프로젝트는 BNB 체인, 솔라나, 폴리곤 및 맞춤형 블록체인에서 토큰을 출시했습니다. 이더리움은 기술적 독점성이 아닌 도구 성숙도와 개발자 친숙성으로 인해 여전히 지배적입니다.

Q: ICO가 끝난 후 판매되지 않은 토큰은 어떻게 되나요? 판매되지 않은 토큰은 소각되거나, 생태계 기금에 재할당되거나, 향후 판매를 위해 예비로 보관되거나, 에어드롭으로 배포될 수 있습니다. 이는 출시 전 프로젝트의 토큰경제학 문서에 정의된 용어입니다.

Q: ICO 참가자에게 KYC/AML 절차가 필수인가요? 필수 상태는 현지 규정 및 거래소 상장 요구 사항에 따라 다릅니다. 많은 규정을 준수하는 ICO는 특히 엄격한 자금세탁 방지법이 적용되는 관할권에서 특정 임계값 이상의 기여자에 대해 고객 파악 검사를 시행합니다.