Web3ゲームは、今では厳しい現実に直面しています

かつてデジタルエンターテイメントの未来として賞賛されていたWeb3ゲームは、今では厳しい現実に直面しています。数億ドルを引っ張っているにもかかわらず

Once lauded as the future of digital entertainment, Web3 gaming now confronts a stark reality. Despite pulling in hundreds of millions of dollars during the crypto boom, many gaming tokens now trade at market caps far below what those projects initially raised.

かつてデジタルエンターテイメントの未来として賞賛されていたWeb3ゲームは、今では厳しい現実に直面しています。暗号ブーム中に数億ドルを引っ張ったにもかかわらず、多くのゲームトークンは現在、これらのプロジェクトが最初に提起したものをはるかに下回る時価総額で取引しています。

The discrepancy between the capital raised and current valuations has triggered a sobering reassessment across the GameFi sector. This is no longer a mere bear market decline but a severe market revaluation.

提起された資本と現在の評価の矛盾は、GameFiセクター全体で落ち着いた再評価を引き起こしました。これはもはや単なる熊市場の低下ではなく、深刻な市場の再評価です。

Dislocated Valuations Reveal Market Disbelief

脱臼した評価は、市場の不信を明らかにしています

Let’s look at the figures to see how disconcerting this disconnect has become. Look at how far apart the colors are in these bar graphs. They practically took my breath away during the last meeting when our head of research presented them. Here are some of the token names he used:

数字を見て、この切断がどのように困っているかを見てみましょう。これらの棒グラフの色がどれだけ離れているかを見てください。私たちの研究責任者が彼らに提示したとき、彼らは最後の会議で実際に私の息を吐きました。彼が使用したトークン名の一部は次のとおりです。

• LUNA

•ルナ

• FTX token

•FTXトークン

• Solana

•ソラナ

• Internet Computer (ICP)

•インターネットコンピューター（ICP）

• Toncoin

•トンコイン

• Filecoin

•filecoin

• near (NEAR)

•近く（近く）

• HT

•HT

The numbers are not merely technical corrections—they indicate a failure of confidence. In numerous instances, token market caps have fallen to merely 3–12% of what was initially garnered. This chasm between hope and current appearance signifies more than just subpar token action—it speaks to an increasing doubt about the business models of certain GameFi projects.

数字は単なる技術的な修正ではなく、自信の失敗を示しています。多くの例では、トークンの時価総額は最初に獲得されたものの3〜12％に過ぎません。希望と現在の外観の間のこの割れ目は、単なるサブトークンのアクション以上のものを意味します。これは、特定のGameFiプロジェクトのビジネスモデルについての疑いの増加を示しています。

While investors once readily supplied funds to any venture that promised gaming integrated with blockchain technology or ecosystems centered around NFTs, today’s market is much more discerning. And increasingly, that discernment is manifesting in the form of disappointing investment returns.

投資家はかつて、NFTを中心としたブロックチェーンテクノロジーまたはエコシステムに統合されたゲームを約束したベンチャーに容易に資金を提供しましたが、今日の市場ははるかに識別力があります。そして、ますます、その識別力は、失望する投資収益の形で現れています。

Why the Collapse? A Combination of Structural and Market Forces

なぜ崩壊するのですか？構造と市場の力の組み合わせ

Between 2021 and 2025, Web3 gaming had a seemingly endless string of excitement. VCs invested in Web3 gaming at a breakneck pace, driven by the belief that it would help bring to life visions of the “metaverse”—the virtual environment where most of our future digital lives will take place—and create a new economy that would make some games play-to-earn. Yet, these investments have yet to demonstrate the sort of returns that other, more traditional segments of the gaming industry have secured.

2021年から2025年の間に、Web3ゲームには一見無限の興奮がありました。 VCSは、「メタバース」（将来のデジタルライブの大部分が行われる仮想環境）の実現ビジョンをもたらすのに役立つという信念に駆られ、いくつかのゲームを獲得する新しい経済を作り出すという仮想環境のビジョンをもたらすのに役立つという信念に駆られ、Web3ゲームに侵入のペースで投資しました。しかし、これらの投資は、ゲーム業界の他のより伝統的なセグメントが確保した種類のリターンをまだ実証していません。

Now dragging valuations down are a few core problems:

現在、評価をドラッグダウンすることはいくつかの中核的な問題です。

The outcome? Efforts that have gathered nine-figure sums now confront the stark reality that tokens lacking product-market fit or genuine community engagement are just too risky to be seen as viable investment opportunities in today’s climate.

結果？ 9桁の合計を収集した努力は、製品市場のフィット感や本物のコミュニティの関与を欠いているトークンは、今日の気候における実行可能な投資機会と見なすには危険すぎるという厳しい現実に直面しています。

A Critical Inflection Point for Web3 Gaming

Web3ゲームの重要な変曲点

Dangerous feedback loops happen when a token’s market cap drops below the amount of total capital it has raised. This is what is happening, for instance, with Axie Infinity (AXS). ‘Liquidity dries up,’ CoinDesk explains in an article. ‘That makes it hard for traders to enter or exit. New investors are understandably wary about putting their money in something the market has already heavily discounted. Most critically, future token emissions—supposed to incentivize players or fuel game economies—become value-destructive when you already have such a market scenario.’

危険なフィードバックループは、トークンの時価総額が引き上げた総資本の量を下回ると発生します。これは、たとえば、Axie Infinity（AXS）で起こっていることです。 「流動性は乾きます」とコインドスクは記事で説明します。 「それは、トレーダーが出入りすることを難しくしています。新しい投資家は、市場がすでに大幅に割引しているものにお金を入れることに当然のことながら警戒しています。最も重要なことは、将来のトークンの排出量は、プレーヤーの奨励または燃料ゲーム経済を奨励するためにサポートされていますが、すでにそのような市場シナリオを持っている場合、価値破壊的です。

The token is instead an obstacle to growth.

代わりにトークンは成長の障害です。

This mismatch between the raised capital and market cap reflects a deeper problem. The market loses faith in many Web3 games to convert capital into sustainable ecosystems. Their development seems really hard, and it might not be leading to any sustainable ecosystem the market wants. It raises a deeper question: Are any of these games the ones that will give Web3 its needed capital markets success?

上昇した資本と時価総額の間のこの不一致は、より深い問題を反映しています。市場は、多くのWeb3ゲームに対する信仰を失い、資本を持続可能な生態系に変換します。彼らの発展は本当に難しいようであり、それは市場が望んでいる持続可能な生態系につながっていないかもしれません。それはより深い疑問を提起します：これらのゲームのいずれかがWeb3に必要な資本市場の成功を与えるゲームですか？

For creators, the caution is unmistakable: create captivating gameplay, provide genuine utility, or else run the very real risk of adding your name to a growing list of entities in a sector where expectations are high, but actual performance is low, and where it’s becoming clear that being in the metaverse isn’t enough.

クリエイターにとって、注意は紛れもなくありません。魅惑的なゲームプレイを作成したり、本物のユーティリティを提供したり、期待が高いが実際のパフォーマンスが低く、メタバースにいることが十分ではないことが明らかになっているセクターのエンティティの増加リストに名前を追加するという非常に現実的なリスクを実行します。

As investor forbearance wanes and token unlockings proceed apace, GameFi finds itself at a fork in the road. It can morph into something substantive—or it can serve up a cautionary tale of overcapitalized hype and underdelivering execution.

投資家の希望が衰退し、トークンロッキング解除がAPACEを進めるにつれて、GameFiは道路のフォークにいることに気づきます。それは実質的なものに変化する可能性があります - または、過去の誇大宣伝と不足している実行の注意事項の注意を払うことができます。

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ポストキャピタルは、現在の時価総額と現在の時価総額：Web3ゲーミングトークンのスタークリアリティチェックが最初にトークンストに登場しました。