Susd Depeg、説明：SynthetixのStablecoinが0.70ドルを下回った理由

SynthetixプロトコルのネイティブStablecoinであるSUSDは、暗号通貨スペースでの重要かつ懸念されるイベントで、2025年4月18日にその価値が0.68ドルに急落しました。

In a significant development, sUSD, the native stablecoin of the Synthetix protocol, dropped to $0.68 on April 18. This represents a 31% drop from its intended peg of 1:1 with the US dollar, a threshold that is fundamental to the concept of stablecoins.

重要な発展において、SynthetixプロトコルのネイティブスタブコインであるSUSDは、4月18日に0.68ドルに低下しました。これは、意図したペグ1：1の米ドルから31％の低下を表しています。

Stablecoins are designed to maintain a stable price, which is especially important for their role as a reliable store of value within decentralized finance (DeFi) applications.

Stablecoinsは、安定した価格を維持するように設計されています。これは、分散型ファイナンス（DEFI）アプリケーション内の価値の信頼できる貯蔵庫としての役割にとって特に重要です。

This stability is maintained through various technical and economic mechanisms within the blockchain protocol itself and the actions of users. In essence, the protocol's design and the collective behavior of users combine to keep the stablecoin's value close to its target.

この安定性は、ブロックチェーンプロトコル自体とユーザーのアクション内のさまざまな技術的および経済的メカニズムを通じて維持されます。本質的に、プロトコルの設計とユーザーの集合的な行動が組み合わさって、Stablecoinの価値をターゲットに近づけます。

However, this stability can be affected by several factors, such as:

ただし、この安定性は、次のようないくつかの要因によって影響を受ける可能性があります。

* Changes in the protocol that alter the incentives for users to act as liquidity providers or traders.

*ユーザーが流動性プロバイダーまたはトレーダーとして行動するインセンティブを変更するプロトコルの変更。

* A collective shift in user behavior, such as a mass sell-off or withdrawal of liquidity.

*大規模な売却や流動性の撤回など、ユーザーの行動の集合的な変化。

* External events that impact the broader cryptocurrency market, such as the price of Bitcoin or Ethereum.

*ビットコインやイーサリアムの価格など、より広範な暗号通貨市場に影響を与える外部イベント。

The drop in sUSD's value is a topic of discussion and concern among members of the cryptocurrency community.

SUSDの価値の低下は、暗号通貨コミュニティのメンバー間の議論と懸念のトピックです。

Why did sUSD fall below its peg?

なぜSUSDはペグを下回ったのですか？

sUSD depeg was triggered by a protocol shift (SIP-420) that lowered collateralization and disrupted peg-stabilizing incentives. Combined with Synthetix’s (SNX) price drops and liquidity outflows, confidence in sUSD weakened.

SUSD Depegは、担保を下げ、PEG安定化インセンティブを破壊するプロトコルシフト（SIP-420）によって引き起こされました。 Synthetixの（SNX）価格の下落と流動性流出と組み合わされて、SUSDに対する自信が弱まりました。

Understanding SIP-420 and its impact

SIP-420とその影響を理解する

The protocol-owned debt pool introduced by SIP-420 allows SNX stakers to delegate their debt positions to a shared pool with a lower issuance ratio, shifting the focus from individual collateralization to collective capital efficiency. This move is intended to boost capital utilization, simplify the staking experience, and provide richer yield opportunities to stakers.

SIP-420によって導入されたプロトコル所有の債務プールにより、SNXステーカーは債務ポジションをより低い発行率で共有プールに委任することができ、個々の担保から集団資本効率に焦点を移します。この動きは、資本の利用を後押しし、ステーキングエクスペリエンスを簡素化し、ステイカーにより豊かな収穫機の機会を提供することを目的としています。

On the other hand, solo staking is discouraged by raising its collateralization ratio to 1,000%, aiming to encourage participation in the shared debt pool.

一方、Solo Stakingは、共有債務プールへの参加を奨励することを目指して、担保比率を1,000％に引き上げることにより落胆します。

Before SIP-420, users who minted sUSD had to over-collateralize with SNX tokens, maintaining a 750% collateral ratio. This high requirement ensured stability but limited capital efficiency.

SIP-420の前に、SUSDを鋳造したユーザーは、SNXトークンで過度に副専用をしなければならず、750％の担保率を維持していました。この高い要件により、安定性が確保されましたが、資本効率は限られていました。

To improve this, SIP-420 aimed to reduce the collateral ratio to 200% and introduce a shared debt pool, distributing the risk across the protocol rather than individual users.

これを改善するために、SIP-420は担保率を200％に削減し、共有債務プールを導入することを目的としており、個々のユーザーではなくプロトコル全体にリスクを分配しました。

While this change made it easier to mint sUSD, it also removed the personal incentive for users to buy back sUSD when its price dropped below $1.

この変更によりSUSDを造りやすくなりましたが、価格が1ドルを下回ったときにユーザーがSUSDを買い戻すための個人的なインセンティブも削除しました。

If a user had a $100,000 SNX position and minted $75,000 sUSD, they would be personally motivated to purchase sUSD at $0.9 to repay their debt early and minimize interest accrual.

ユーザーが100,000ドルのSNXポジションを持ち、75,000ドルのSUSDを鋳造した場合、彼らは個人的に0.9ドルでSUSDを購入して、借金を早期に返済し、利息発生を最小限に抑えるように動機付けられます。

However, with the shared debt model, this self-correcting mechanism weakened. If a user saw sUSD trading at $0.7, they might not feel compelled to buy it back, especially if they weren't personally engaged in lending or borrowing sUSD.

ただし、共有債務モデルにより、この自己修正メカニズムは弱まりました。ユーザーがSUSDの取引を0.7ドルで見た場合、特にSUSDの貸付や借入に個人的に関与していない場合、それを買い戻すことを強いられていると感じることはないかもしれません。

This lack of personal incentive was crucial in the events leading up to sUSD's depeg.

この個人的なインセンティブの欠如は、SUSDのDEPEGに至るまでの出来事で重要でした。

What happened to sUSD?

SUSDはどうなりましたか？

The combination of increased sUSD supply and reduced individual incentives led to a surplus of sUSD in the market. At times, sUSD comprised over 75% of major liquidity pools, indicating that many users were offloading it at a loss.

SUSD供給の増加と個々のインセンティブの減少の組み合わせにより、市場でSUSDの余剰が生じました。時には、SUSDは主要な流動性プールの75％以上を占めており、多くのユーザーがそれを失ってオフロードしていたことを示しています。

This oversupply, coupled with declining SNX prices, further destabilized sUSD's value.

この過剰供給は、SNX価格の低下と相まって、SUSDの価値をさらに不安定にしました。

At one point, SNX dropped to lows of $1.5, having started the year above $3. This price decline weakened the perceived backing of sUSD, as SNX was used to collateralize the stablecoin.

ある時点で、SNXは1.5ドルの最低値に落ち、3ドルを超えた年を開始しました。 SNXがStablecoinを担保するために使用されたため、この価格の低下はSUSDの知覚された裏付けを弱めました。

Moreover, the market reacted negatively to the prospect of a "dump" of sUSD to repay the shared debt pool, which would decrease the value of the stablecoin further.

さらに、市場は、共有債務プールを返済するためにSUSDの「ダンプ」の見通しに否定的に反応しました。

Ultimately, sUSD fell below the $0.7 level, a move that was largely attributed to a lack of liquidity on offers above $0.7, according to data from Bitswap.

最終的に、SUSDは0.7ドルのレベルを下回りました。これは、BitsWapのデータによると、0.7ドルを超えるオファーの流動性の欠如に大きく起因する動きです。

This lack of liquidity, combined with the factors mentioned earlier, facilitated the rapid fall of sUSD's price.

この流動性の欠如は、前述の要因と相まって、SUSDの価格の急速な下落を促進しました。

The implications of sUSD losing its peg

SUSDがペグを失うことの意味

The events unfolding with sUSD highlight the complexities of maintaining stablecoins, especially in the volatile cryptocurrency market.

SUSDで展開されているイベントは、特に揮発性の暗号通貨市場で、馬小屋を維持する複雑さを強調しています。

While sUSD is recovering slowly, the incident had several implications:

SUSDはゆっくりと回復していますが、事件にはいくつかの意味がありました。

* Loss of confidence in Synthetix and its ecosystem.

* Synthetixとその生態系に対する信頼の喪失。

* Potential outflows from liquidity providers and lenders seeing negative returns.

*流動性プロバイダーと貸し手からの潜在的な流出は、否定的なリターンを見ています。

* A broader narrative of stability being challenged in the cryptocurrency realm.

*暗号通貨の領域で挑戦されている安定性のより広い物語。

This isn't the first time Synthetix has experienced volatility. The protocol, known for its decentralized synthetic asset platform, has seen fluctuations during past market cycles. For instance, Synthetix

Synthetixがボラティリティを経験したのはこれが初めてではありません。分散化された合成資産プラットフォームで知られるプロトコルは、過去の市場サイクル中に変動を見てきました。たとえば、Synthetix