ソラナは、スマートコントラクトプラットフォームの順序について新たな議論を開始しました

スイスおよびシンガポール制御のデジタルアセットバンキンググループであるSygnumは、スマートコントラクトプラットフォームの序列に関する新たな議論を発表しました

Sygnum, the Swiss and Singapore-regulated digital-asset banking group, has ignited fresh debate over the pecking order of smart-contract platforms with the 8 May publication of its “Digital Nugget” commentary, pointedly titled Is Solana overtaking Ethereum?

スイスとシンガポール規制のデジタルアセットバンキンググループであるSygnumは、「デジタルナゲット」の解説の5月8日の公開で、Solana Overtaking Ethereum？

Solana Vs. Ethereum

ソラナ対イーサリアム

In the report, Sygnum’s research desk acknowledges that Ethereum (CRYPTO: ETH) retains an “undisputed” lead in terms of both revenues and institutional adoption, yet concludes that the market narrative has swung decisively in Solana’s (CRYPTO: SOL) favour—a reversal dramatic enough for the bank to describe Solana as the system currently “overtaking” its older rival in mind-share if not in terms of the absolute fundamentals.

レポートでは、SygnumのResearch Deskは、Ethereum（Crypto：ETH）が収益と制度的養子縁組の両方の観点から「議論の余地のない」リードを保持していることを認めていますが、市場の物語はソラナ（暗号：Sol）のお気に入りで決定的に揺れ動いていると結論付けています。基礎。

“Ethereum’s strategic pivot […] has to a 5-10 percent outperformance of Ether over Solana in the past 2-3 months,” the note observes, crediting the chain’s refocused roadmap on main-net scalability and user-experience. Nonetheless, the authors concede that “sentiment on Ethereum remains poor for now” despite its “continued leading position and still superior revenue generation.”

「Ethereumの戦略的ピボット[…]は、過去2〜3か月間にSolanaよりもエーテルの5〜10％のアウトパフォーマンスを持っています」と、メインネットのスケーラビリティとユーザーの経験に関するチェーンの再焦点のロードマップを称賛しています。それにもかかわらず、著者は、「今のところイーサリアムに対する感情は今のところ貧しいままである」と認めている。

Sygnum’s analysts dissect the often-conflated metrics of fees, revenues and token value. While Solana has recently “dominated in terms of fee generation,” its protocol income “continues to substantially lag Ethereum (with the exception of the brief period around the issuance of the Trump family tokens on Solana.” The bank quantifies the gap at roughly two-to-two-and-a-half-times in favour of ETH—an edge that endures even after Solana’s frenetic surge in retail transaction volumes.

Sygnumのアナリストは、頻繁に紛争される手数料、収益、トークンの価値のメトリックを分析します。ソラナは最近「手数料生成の観点から支配的」であるが、そのプロトコル収入は「イーサリアムを実質的に遅れ続けています（ソラナでのトランプ科のトークンの発行に関する短い期間を除き」。

Layer-2 dynamics on Ethereum, often criticised for siphoning activity away from the main chain, receive a balanced treatment. The report notes that rollups have “led the market to see Ether as less valuable,” but adds a little-noticed parallel: “a comparable issue affecting the value of the Solana tokens is overlooked.” Because “most of the fees are paid to validators and do not go to increase the value of the Solana token,” Solana’s own monetary premium may be equally vulnerable.

イーサリアムのレイヤー2ダイナミクスは、メインチェーンから離れた吸い上げ活動についてしばしば批判され、バランスの取れた治療を受けます。報告書は、ロールアップが「市場がエーテルを価値が低く見なすようになった」と述べているが、「ソラナトークンの価値に影響を与える匹敵する問題は見落とされている」という類似点がほとんどないと付け加えている。 「ほとんどの料金はバリデーターに支払われ、ソラナトークンの価値を高めるために行かない」ため、ソラナ自身の金融プレミアムも同様に脆弱になる可能性があります。

Token-economic self-help is not on the immediate horizon: a community proposal to tweak Solana’s inflation schedule—an initiative Sygnum says “would have had a similar effect” to ETH’s fee-burn mechanic—“was conclusively voted down recently.”

トークン経済のセルフヘルプは、Solanaのインフレスケジュールを微調整するためのコミュニティの提案ではありません。イニシアチブSygnumは、Ethの手数料装置と「最近最終的に投票された」と「同様の効果があった」と述べています。

Relative Market Capitalisation

相対的な時価総額

Capitalisation tells a different story of relative runway. With Solana valued at roughly one-third of Ether but already generating half its revenues, Sygnum calculates “more room for Solana to outperform – especially with the tailwind of a better narrative and sentiment.” Even so, the report cautions that Solana’s income stream is “highly concentrated in the memecoin sector” and hence judged by investors as “less stable.” The implication: valuation discounts may be rational rather than sentimental.

大文字は、相対的な滑走路の別の物語を語っています。 SolanaはEtherの約3分の1であるが、すでに収益の半分を生み出しているため、Sygnumは「Solanaがより良い物語と感情の追い風で、Solanaがアウトパフォームする余地が増える」と計算します。それでも、この報告書は、ソラナの収入の流れが「メモコインセクターに非常に集中している」ため、投資家によって「安定性が低い」と判断されていると警告しています。含意：評価の割引は、感傷的ではなく合理的である可能性があります。

But stifling a smile at the thought of Magic Spam tokens propping up the world’s fourth-largest crypto is a good starting point for considering what Sygnum terms the “greater context” of the two blockchains.

しかし、魔法のスパムトークンが世界で4番目に大きい暗号を支えているという考えに笑顔を抑えることは、Sygnumが2つのブロックチェーンの「より大きなコンテキスト」と呼ぶものを考慮するための良い出発点です。

Ethereum’s edge in institutional use-cases provides the counter-weight. “Tokenisation, stablecoins, and DeFi are the use-cases that are showing traction and have the support of governments, regulators, and traditional financial institutions,” Sygnum writes, noting Ethereum’s 57% share of tokenised assets—augmented by a further 20% on its Layer-2 cohort zkSync.

施設のユースケースにおけるイーサリアムの優位性は、カウンターウェイトを提供します。 「トークン化、スタブコイン、およびdefiは、牽引力を示しており、政府、規制当局、従来の金融機関の支援を受けているユースケースです」とSygnumは書いており、イーサリアムのトークン化された資産の57％のシェアは、レイヤー-2コホートZksyncのさらに20％によって20％であると述べています。

A Case in Point

適切なケース

BlackRock’s (NYSE:BLK) flagship BUIDL fund, for example, keeps “93% of its assets on Ethereum,” a decision the asset manager links to the network’s “decentralization, credibility and security.” By contrast, Solana’s slice of the tokenisation pie “remains below 3%,” and its year-to-date doubling of stablecoin share leaves it “just above 5%,” still an order of magnitude behind Ethereum. The area where Solana has moved the needle most convincingly is DeFi total value locked: its share has climbed from 9.5% to 11.5% against Ethereum’s slide from 63.5% to 55% since January.

たとえば、BlackRock（NYSE：BLK）のフラッグシップBuidlファンドは、「資産の93％がEthereumで」を維持しています。これは、アセットマネージャーがネットワークの「分散化、信頼性、セキュリティ」にリンクする決定です。対照的に、Solanaのトークン化パイのスライスは「3％未満のまま」であり、Stablecoinシェアの年初からの倍増は、「5％をわずかに上回っている」ものであり、イーサリアムの背後にはまだ1桁です。ソラナが針を最も説得力のあるほど動かしたエリアは、総価値がロックされています。そのシェアは、1月以降のイーサリアムのスライドに対して9.5％から11.5％に63.5％から55％に上昇しました。

“The narratives continue to strongly favour Solana,” Sygnum concedes, even after Ethereum Foundation’s internal reshuffle and public vow to “adjust its go-to-market strategy and to clarify and articulate the value proposition of the PoS vision.” Yet narrative alone will not decide custody mandates or settlement rails for traditional finance.

「物語はソラナを強く支持し続けています」とシグナムは、イーサリウム財団の内部改造と一般の誓いの後でも、「市場への戦略を調整し、POSビジョンの価値提案を明確にし、明確にする」ことを認めています。しかし、物語だけでは、伝統的な財務のための監護権の委任または決済鉄道を決定することはありません。

“We do not yet see convincing signs that Solana would be the preferred choice as Ethereum’s security, stability and longevity are highly prized by institutional investors and global financial institutions,” the bank concludes, reminding readers that network effects in crypto “are very hard to overcome – just as they are in other tech fields such as social media.”

「イーサリアムのセキュリティ、安定性、寿命は機関投資家やグローバルな金融機関によって非常に高く評価されているため、ソラナが好ましい選択であるという説得力のある兆候はまだ見ていません」と銀行は、暗号のネットワーク効果は非常に困難であることを読者に思い出させます。

Indeed, history’s roll-call of “Ethereum killers” is

実際、「イーサリアムキラー」の歴史のロールコールはそうです