Solana hat eine neue Debatte über die Hackordnung von Smart-Contract-Plattformen entzündet

Die Sygnum, die schweizerische und in Singapur regulierte Bankengruppe digitaler Asset, hat die neue Debatte über die Hackordnung von Smart-Contract-Plattformen entzündet

Sygnum, the Swiss and Singapore-regulated digital-asset banking group, has ignited fresh debate over the pecking order of smart-contract platforms with the 8 May publication of its “Digital Nugget” commentary, pointedly titled Is Solana overtaking Ethereum?

Die Sygnum, die schweizerische und in Singapur regulierte Bankengruppe für digitaler Asset, hat mit der Veröffentlichung seines „Digital Nugget“ -Kommentars mit dem Titel "Digital Nugget" mit dem Titel "Digital Nugget" Kommentar mit dem Titel "Digital Nugget" -Kommentar mit dem Titel "Digital Nugget" -Kommentar mit dem Titel "Solana" überholt Ethereum, hat eine neue Debatte über die digitale Bankengruppe ausgerichtet?

Solana Vs. Ethereum

In the report, Sygnum’s research desk acknowledges that Ethereum (CRYPTO: ETH) retains an “undisputed” lead in terms of both revenues and institutional adoption, yet concludes that the market narrative has swung decisively in Solana’s (CRYPTO: SOL) favour—a reversal dramatic enough for the bank to describe Solana as the system currently “overtaking” its older rival in mind-share if not in terms of the absolute fundamentals.

In dem Bericht erkennt Sygnums Forschungsschalter an, dass Ethereum (Crypto: ETH) einen „unbestrittenen“ Vorsprung in Bezug auf die Einnahmen und die institutionelle Adoption beibehält, und kommt jedoch zu dem Schluss, dass die Markterzählung in Solana entschieden in Solanas (Crypto: SOL) geschwungen hat. Grundlagen.

“Ethereum’s strategic pivot […] has to a 5-10 percent outperformance of Ether over Solana in the past 2-3 months,” the note observes, crediting the chain’s refocused roadmap on main-net scalability and user-experience. Nonetheless, the authors concede that “sentiment on Ethereum remains poor for now” despite its “continued leading position and still superior revenue generation.”

„Ethereums strategischer Drehung […] hat in den letzten 2-3 Monaten eine Übertreibung von Ether über Solana auf 5-10 Prozent“, so die Notiz, die die neu auftretende Roadmap der Kette über Skalierbarkeit und Benutzererlebnis der Kette gutgeschrieben hat. Dennoch geben die Autoren zu, dass „das Gefühl von Ethereum vorerst nach wie vor arm bleibt“, obwohl sie „fortgesetzte Position und immer noch überlegene Einnahmenerzeugung“.

Sygnum’s analysts dissect the often-conflated metrics of fees, revenues and token value. While Solana has recently “dominated in terms of fee generation,” its protocol income “continues to substantially lag Ethereum (with the exception of the brief period around the issuance of the Trump family tokens on Solana.” The bank quantifies the gap at roughly two-to-two-and-a-half-times in favour of ETH—an edge that endures even after Solana’s frenetic surge in retail transaction volumes.

Die Analysten von Sygnum analysieren die häufig konfliierten Metriken von Gebühren, Einnahmen und Tokenwert. Während Solana in jüngster Zeit „in Bezug auf die Gebührenerzeugung dominiert wurde“, ist das Protokolleinkommen „weiterhin im Wesentlichen Ethereum im Wesentlichen zurückbleibt (mit Ausnahme der kurzen Zeit um die Ausgabe der Trump-Familie-Token auf Solana.“ Die Bank quantifiziert die Lücke bei etwa zwei bis zwei Two-und-a-Half-Times zugunsten der ETH-Rande, die auch die Fleden-Bilde des Einzelhandels zu einer Flügelstürme der Solana-Stürme enthält.

Layer-2 dynamics on Ethereum, often criticised for siphoning activity away from the main chain, receive a balanced treatment. The report notes that rollups have “led the market to see Ether as less valuable,” but adds a little-noticed parallel: “a comparable issue affecting the value of the Solana tokens is overlooked.” Because “most of the fees are paid to validators and do not go to increase the value of the Solana token,” Solana’s own monetary premium may be equally vulnerable.

Die Dynamik der Schicht-2-Dynamik von Ethereum, die häufig wegen Siphoning-Aktivität außerhalb der Hauptkette kritisiert wird, erhalten eine ausgewogene Behandlung. Der Bericht stellt fest, dass Rollups „den Markt dazu veranlasst haben, Äther als weniger wertvoll zu betrachten“, aber eine geringfügige Parallele hinzufügen: „Ein vergleichbares Problem, das den Wert der Solana-Token beeinflusst, wird übersehen.“ Da „die meisten Gebühren an Validatoren gezahlt werden und nicht den Wert des Solana -Tokens erhöhen“, kann Solanas eigene Geldprämie ebenso anfällig sein.

Token-economic self-help is not on the immediate horizon: a community proposal to tweak Solana’s inflation schedule—an initiative Sygnum says “would have had a similar effect” to ETH’s fee-burn mechanic—“was conclusively voted down recently.”

Token-Economic Self-Help steht nicht im unmittelbaren Horizont: Ein Community-Vorschlag, um den Inflationsplan von Solana zu optimieren-eine Initiative Sygnum sagte, „hätte einen ähnlichen Effekt wie Eths Fee-Burn-Mechaniker-„ wurde in letzter Zeit endgültig abgestimmt. “

Relative Market Capitalisation

Relative Marktkapitalisierung

Capitalisation tells a different story of relative runway. With Solana valued at roughly one-third of Ether but already generating half its revenues, Sygnum calculates “more room for Solana to outperform – especially with the tailwind of a better narrative and sentiment.” Even so, the report cautions that Solana’s income stream is “highly concentrated in the memecoin sector” and hence judged by investors as “less stable.” The implication: valuation discounts may be rational rather than sentimental.

Die Kapitalisierung erzählt eine andere Geschichte der relativen Landebahn. Mit Solana, der ungefähr ein Drittel des Äthers bewertet hat, aber bereits die Hälfte seiner Einnahmen erzielt, berechnet Sygnum „mehr Raum für Solana-insbesondere mit dem Rückenwind einer besseren Erzählung und eines besseren Gefühls“. Trotzdem warnt der Bericht, dass Solanas Einkommensstrom „im Memecoin -Sektor hoch konzentriert ist“ und daher von Investoren als „weniger stabil“ beurteilt wird. Die Implikation: Bewertungsrabatte können eher rational als sentimental sein.

But stifling a smile at the thought of Magic Spam tokens propping up the world’s fourth-largest crypto is a good starting point for considering what Sygnum terms the “greater context” of the two blockchains.

Aber ein Lächeln über den Gedanken von Magic Spam-Token zu unterdrücken, die die viertgrößte Krypto der Welt stützen, ist ein guter Ausgangspunkt, um zu berücksichtigen, was Sygnum als „größerer Kontext“ der beiden Blockchains bezeichnet.

Ethereum’s edge in institutional use-cases provides the counter-weight. “Tokenisation, stablecoins, and DeFi are the use-cases that are showing traction and have the support of governments, regulators, and traditional financial institutions,” Sygnum writes, noting Ethereum’s 57% share of tokenised assets—augmented by a further 20% on its Layer-2 cohort zkSync.

Ethereum's Edge in institutionellen Anwendungsfällen bietet das Gegengewicht. "Tokenisierung, Stablecoins und Defi sind die Anwendungsfälle, die Traktion zeigen und die Regierungen, Aufsichtsbehörden und traditionelle Finanzinstitutionen unterstützen", schreibt Sygnum und stellt fest, dass Ethereum 57% an Tokenised Assets mit weiteren 20% Cohort Zksync ausgestattet ist.

A Case in Point

Ein typisches Beispiel

BlackRock’s (NYSE:BLK) flagship BUIDL fund, for example, keeps “93% of its assets on Ethereum,” a decision the asset manager links to the network’s “decentralization, credibility and security.” By contrast, Solana’s slice of the tokenisation pie “remains below 3%,” and its year-to-date doubling of stablecoin share leaves it “just above 5%,” still an order of magnitude behind Ethereum. The area where Solana has moved the needle most convincingly is DeFi total value locked: its share has climbed from 9.5% to 11.5% against Ethereum’s slide from 63.5% to 55% since January.

BlackRocks (NYSE: BLK) Flaggschiff Buidl Fund beispielsweise hält „93% seines Vermögens für Ethereum“, eine Entscheidung, die der Asset Manager mit der „Dezentralisierung, Glaubwürdigkeit und Sicherheit des Netzwerks“ verknüpft. Im Gegensatz dazu bleibt Solanas Scheibe des Tokenisierungskuchens „unter 3%“ und die Verdoppelung des Stablecoin-Anteils von Jahr zu Jahr lässt es „knapp über 5%“, immer noch eine Größenordnung hinter Ethereum. Das Gebiet, in dem Solana die Nadel am überzeugendsten bewegt hat, ist Defi Total Value gesperrt: Sein Anteil ist von 9,5% auf 11,5% gegenüber der Folie von Ethereum von 63,5% auf 55% seit Januar gestiegen.

“The narratives continue to strongly favour Solana,” Sygnum concedes, even after Ethereum Foundation’s internal reshuffle and public vow to “adjust its go-to-market strategy and to clarify and articulate the value proposition of the PoS vision.” Yet narrative alone will not decide custody mandates or settlement rails for traditional finance.

"Die Erzählungen bevorzugen weiterhin Solana", räumt Sygnum auch nach der internen Umgestaltung und dem öffentlichen Versprechen der Ethereum Foundation ein, "die Strategie der Markteinführung anzupassen und die Wertschöpfung der POS-Vision zu klären und zu artikulieren." Die Erzählung allein entscheidet jedoch keine Sorgerechtsmandate oder Vergleichsschienen für traditionelle Finanzen.

“We do not yet see convincing signs that Solana would be the preferred choice as Ethereum’s security, stability and longevity are highly prized by institutional investors and global financial institutions,” the bank concludes, reminding readers that network effects in crypto “are very hard to overcome – just as they are in other tech fields such as social media.”

"Wir sehen noch keine überzeugenden Anzeichen dafür, dass Solana die bevorzugte Wahl wäre, da die Sicherheit, Stabilität und Langlebigkeit von Ethereum von institutionellen Investoren und globalen Finanzinstitutionen hoch geschätzt werden", schließt die Bank und erinnert die Leser daran, dass Netzwerkeffekte in Crypto "sehr schwer sind, um zu überwinden - genau wie sie in anderen technischen Feldern wie sozialen Medien sind."

Indeed, history’s roll-call of “Ethereum killers” is

In der Tat ist der Rollanruf der Geschichte von „Ethereum-Killers“