教授

過去10年間で、暗号通貨はニッチな好奇心からグローバルな金融システムの礎石資産に変わりました。

Sub-Saharan Africa is home to 350 million unbanked adults, according to the Cambridge Centre for Digital Innovation.legate integration in the US, Sub-Saharan Africa continues to grapple with profound financial exclusion.

ケンブリッジデジタルイノベーションセンターによると、サハラ以南のアフリカには3億5,000万人の銀行のない成人が住んでいます。

At the same time, remittance inflows to the region topped US$54 billion in 2023, a lifeline for many households but one burdened by high fees and slow settlement times under traditional correspondent-bank models.

同時に、この地域への送金の流入は、2023年に540億米ドルを超えました。これは、多くの世帯のライフラインですが、伝統的な特派員銀行モデルでは高い手数料と遅い和解時間が負担されました。

Digital currencies, properly regulated, can slash remittance costs, broaden financial inclusion, and ignite local fintech ecosystems. The question is not whether Africa should engage with crypto but how—and under what legal framework—to harness its transformative potential safely and equitably.

適切に規制されているデジタル通貨は、送金コストを削減し、金融包摂を拡大し、地元のフィンテックエコシステムに火をつけることができます。問題は、アフリカが暗号に関与すべきかどうかではなく、どのように、そしてどのような法的枠組みの下で、その変革的可能性を安全かつ公平に活用する方法です。

This article examines Nigeria’s Investments and Securities Act 2024 (ISA 2024) as a pioneering blueprint for continental crypto regulation. It will unpack how ISA 2024 brings cryptocurrencies and tokenized securities within the remit of the Nigerian SEC, compare legislative approaches across South Africa, Kenya, Ghana, and Mauritius, and quantify the economic dividends of regulated digital-asset markets in driving inclusion, innovation, and resilience. Finally, it will identify the legal and operational challenges—ranging from AML/CFT gaps to capacity constraints—and propose harmonized, pan-African strategies to ensure digital currencies serve as engines of sustainable growth across the continent.

この記事では、ナイジェリアの投資および証券法2024（ISA 2024）を、大陸暗号規制の先駆的な青写真として検討しています。 ISA 2024は、ナイジェリアSECの権限内で暗号通貨とトークン化された証券をもたらし、南アフリカ、ケニア、ガーナ、モーリシャスの立法アプローチを比較し、運転、革新、復活における規制デジタルアセット市場の経済的配当を定量化する方法を解き明かします。最後に、AML/CFTのギャップから容量の制約に至るまでの法的および運用上の課題を特定し、デジタル通貨が大陸全体で持続可能な成長のエンジンとして機能するようにするための調和の取れた汎アフリカ戦略を提案します。

Nigeria’s ISA 2024—A bold legislative framework

ナイジェリアのISA 2024 - 大胆な立法枠組み

This year, Nigeria’s long-awaited capital-markets reforms came into effect with the enactment of ISA 2024, a comprehensive overhaul of the 1999 Act. A key highlight is the introduction of express provisions for cryptocurrencies and tokenized securities.

今年、ナイジェリアの待望の資本市場改革は、1999年法の包括的なオーバーホールであるISA 2024の制定により施行されました。重要なハイライトは、暗号通貨とトークン化された証券のための明示的な規定の導入です。

Earlier iterations of the Bill encountered setbacks due to concerns over market abuse and consumer protection. However, the final Act, assented to in April 2024 by President Bola Tinubu, addresses these issues directly.

法案の以前の反復は、市場乱用と消費者保護に対する懸念のためにset折に遭遇しました。しかし、2024年4月にボラ・ティヌブ大統領によって同意された最終行為は、これらの問題に直接対処しています。

Its provisions empower the Securities and Exchange Commission (SEC) to register, license, and supervise any person, firm, or corporation engaged in virtual-asset activities.

その規定は、証券取引委員会（SEC）に、仮想アセット活動に従事する個人、企業、または企業を登録、ライセンス、および監督する権限を与えます。

This broad mandate covers a wide range of digital-asset service providers, including exchanges, custodians, and token issuers.

この幅広い任務は、取引所、カストディアン、トークン発行者など、幅広いデジタルアセットサービスプロバイダーを対象としています。

It also places cryptocurrencies and tokenized securities within the same legal framework as debentures, stocks, and bonds, recognizing digital assets as integral components of the capital market.

また、デジタル資産を資本市場の不可欠なコンポーネントとして認識して、債券、株、債券と同じ法的枠組みの中で暗号通貨とトークン化された証券を配置します。

Furthermore, the Act enhances the SEC’s toolkit for combating Ponzi and pyramid schemes—a persistent scourge in unregulated crypto markets—by prescribing penalties of up to ten years’ imprisonment for convicted offenders.

さらに、この法律は、有罪判決を受けた犯罪者に対する最大10年間の懲役の罰則を規定することにより、PonziとPyramidスキーム（規制されていない暗号市場における持続的な惨劇）と戦うためのSECのツールキットを強化します。

These measures collectively bolster Nigeria’s capacity to police market abuses and fortify investor confidence.

これらの措置は、ナイジェリアの市場侵害を警察する能力を集合的に強化し、投資家の信頼を強化します。

To guard against systemic shocks, the SEC can now impose circuit breakers and liquidity-stress tests on exchanges, ensuring orderly markets during periods of extreme volatility.

体系的なショックを防ぐために、SECは交換にサーキットブレーカーと流動性ストレステストを課し、極端なボラティリティの期間中に秩序ある市場を確保できるようになりました。

Collectively, these provisions aim not only to shield the uninformed retail investor but also to signal to sophisticated, global institutional players that Nigeria’s digital-asset markets meet international best-practice benchmarks.

集合的に、これらの規定は、情報のない小売投資家を保護するだけでなく、ナイジェリアのデジタルアセット市場が国際的なベストプラクティスベンチマークを満たしていることを洗練された世界的な機関のプレーヤーに合図することを目的としています。

In codifying digital assets as securities and equipping the SEC with modern enforcement and supervisory tools, ISA 2024 transforms Nigeria’s capital markets into a credible hub for blockchain innovation.

デジタル資産を証券として成文化し、SECに近代的な執行と監督ツールを装備することで、ISA 2024はナイジェリアの資本市場をブロックチェーンの革新のための信頼できるハブに変えます。

These reforms lay the groundwork for deeper fintech integration, enhanced investor protections, and the sustainable growth of Africa’s largest economy—offering a replicable template for the continent.

これらの改革は、より深いフィンテック統合、投資家の保護の強化、アフリカ最大の経済の持続可能な成長の基礎を築きます。

Comparative landscape—Digital-currency legislation in Africa

比較景観 - アフリカにおけるディジタル通貨法

While Nigeria has moved swiftly to integrate crypto into its capital markets, other Sub-Saharan African nations are also advancing in this domain.

ナイジェリアは、暗号を資本市場に統合するために迅速に移動しましたが、他のサハラ以南のアフリカ諸国もこの領域で前進しています。

South Africa’s Financial Sector Regulation Act (no. 9 of 2017) already grants the regulators broad powers to license and supervise crypto-asset service providers.

南アフリカの金融セクター規制法（2017年の第9号）は、規制当局に、暗号化サービスプロバイダーのライセンスと監督の幅広い権限を既に許可しています。

However, the lack of express provisions for digital currencies in the main securities legislation—the Securities Services Act (no. 88 of 1973)—has posed an obstacle.

ただし、主要な証券法におけるデジタル通貨の明示的な規定の欠如である証券サービス法（1973年の88番）は、障害を提起しました。

In early 2024, the Intergovernmental Working Group on the Legal Aspects of International Commercial Instruments (WIIC) highlighted the need for a new securities law to streamline the regulatory landscape.

2024年初頭、国際商業手段（WIIC）の法的側面に関する政府間ワーキンググループは、規制環境を合理化する新しい証券法の必要性を強調しました。

In Kenya, the Capital Markets Authority (CMA) and Central Bank of Kenya (CBK) have jointly overseen digital-asset activities since 2015, initially focusing on anti-scam efforts.

ケニアでは、資本市場局（CMA）とケニア中央銀行（CBK）が2015年以来、デジタルアセット活動を共同で監督しており、当初は反Scamの取り組みに焦点を当てています。

Now, the VASP Bill—which will create a licensing regime for virtual-asset service providers—is progressing through parliament.

現在、VASP法案は、仮想アセットサービスプロバイダーのライセンス制度を作成しますが、議会を通じて進歩しています。

The Bill also vests joint oversight in the CBK and CMA and prescribes penalties—up to five years’ imprisonment and fines of KSh 10 million—for unlicensed activity (CryptoDaily, 2025). While the VASP Bill has not yet been enacted, its passage through key committees signals Kenya’s

この法案はまた、CBKとCMAの共同監視を認識し、免許不要の活動に対して、5年の懲役と1,000万kshの罰金を科される罰則を規定しています（Cryptodaily、2025）。 VASP法案はまだ制定されていませんが、主要な委員会を通過する通過はケニアのものを示しています