MSTR株、BTCホールディングス、mNAVの弱点：徹底解説

MicroStrategy (MSTR) の株価パフォーマンス、ビットコイン保有額、および 19 か月で最も低い mNAV の影響を分析しています。

MSTR Stock, BTC Holdings, and mNAV Weakness: A Deep Dive

MSTR株、BTCホールディングス、mNAVの弱点：徹底解説

MicroStrategy's (MSTR) valuation is now closely tied to its Bitcoin holdings, with its mNAV at a 19-month low. Let's break down the key factors influencing MSTR's stock performance.

MicroStrategy (MSTR) の評価額は現在、保有するビットコインと密接に関係しており、mNAV は 19 か月ぶりの低水準となっています。 MSTRの株価パフォーマンスに影響を与える主な要因を分析してみましょう。

The mNAV Premium Plunge

mNAV プレミアム プランジ

The multiple-to-net-asset-value (mNAV) for MSTR has plummeted to 1.21x, a level not seen since early 2024. This means the stock's value is only about 21% higher than the company's Bitcoin treasury. Back in November 2024, MSTR traded at a 240% premium (3.4x NAV). This slide reflects recent stock weakness; Bitcoin is up 31% year-to-date, while MSTR shares are up only 13.3%. In short, buying Bitcoin directly would have outperformed owning MSTR stock this year.

MSTRの純資産価値に対するマルチプル（mNAV）は1.21倍まで急落し、2024年初頭以来の水準となった。これは、MSTRの株価が同社のビットコイン国債よりも約21％高いだけであることを意味する。 2024年11月に遡ると、MSTRは240％のプレミアム（NAVの3.4倍）で取引されていました。このスライドは最近の株価の低迷を反映しています。ビットコインは年初から31％上昇しているが、MSTR株は13.3％しか上昇していない。つまり、ビットコインを直接購入した方が、今年はMSTR株を保有するよりも優れたパフォーマンスを示していたことになる。

MSTR's Bitcoin Strategy: A Closer Look

MSTR のビットコイン戦略: 詳細を見る

Strategy Inc. holds approximately 640,000 Bitcoin, with its treasury valued at nearly $80 billion. While it paused Bitcoin buying for the first time since July, aligning with its fiscal quarter-end, the company emphasized this was a pause, not a change in direction. The firm continues to treat Bitcoin as its core reserve asset.

Strategy Inc. は約 640,000 ビットコインを保有しており、その資産価値は約 800 億ドルに達します。同社は会計四半期末に合わせて7月以来初めてビットコイン購入を一時停止したが、これは方向転換ではなく一時停止であると強調した。同社は引き続きビットコインを中核的な準備資産として扱います。

Dividend Payouts and Capital Management

配当金の支払と資本管理

Despite halting Bitcoin purchases, Strategy distributed $140 million in dividend payments last week, covering its various preferred shares. This reflects a disciplined approach to managing cash flow and assets. The company has diversified its funding channels, issuing five types of preferred shares this year, with three of those share classes carrying a 10% annualized yield.

ビットコインの購入を停止したにもかかわらず、ストラテジーは先週、自社の各種優先株をカバーする形で1億4000万ドルの配当金を分配した。これは、キャッシュ フローと資産の管理に対する規律あるアプローチを反映しています。同社は資金調達チャネルを多様化しており、今年は5種類の優先株を発行し、そのうち3種類の株式クラスは年率10％の利回りとなっている。

Stock Performance and Market Sentiment

株価パフォーマンスと市場心理

MSTR stock rose 2.8% to $361 on Monday, bringing year-to-date gains to 25%. Even without new Bitcoin buys, market participants expected activity due to the firm's historical pattern. Executive Chairman hinted online that no purchases were coming, reinforcing the pause, which aligns with quarter-ends, showing planning. Moving forward, Strategy appears poised to resume accumulation when timing aligns with its broader capital strategy.

ＭＳＴＲ株は月曜日に２．８％上昇して３６１ドルとなり、年初からの上昇率は２５％となった。新たなビットコインの購入がなくても、市場参加者は同社の歴史的パターンによる活動を期待していた。執行役会長はオンラインで買い入れの予定はないと示唆し、四半期末に合わせた休止を強化し、計画性を示した。今後、ストラテジー社は、より広範な資本戦略とタイミングが合えば蓄積を再開する用意があるようだ。

Insider Activity and Dilution

インサイダー活動と希薄化

Company insiders have been net sellers. Strategy board member Carl Rickertsen sold his entire stake ($10 million worth) this year, and founder Michael Saylor has likewise sold millions of dollars of MSTR stock over 2024. Combined with continuous share issuance, this has added supply to the market and likely contributed to the falling mNAV.

企業内部関係者は売り越しとなっている。戦略取締役会のメンバーであるカール・リッケルツェン氏は今年、自身の株式（1,000万ドル相当）をすべて売却し、創業者のマイケル・セイラー氏も同様に2024年にかけて数百万ドル相当のMSTR株を売却した。継続的な株式発行と相まって、これにより市場への供給が増加し、mNAVの下落に寄与した可能性が高い。

The Future of MSTR Stock

MSTR株の将来

With the premium nearly gone, MSTR now behaves like a pure Bitcoin proxy. The stock is likely to track Bitcoin almost one-for-one, meaning upside now depends primarily on crypto gains, not the software business. Any recovery in MSTR stock price will depend on renewed crypto gains or improved business fundamentals.

プレミアムがほぼなくなったため、MSTR は純粋なビットコイン プロキシのように動作するようになりました。この株価はビットコインとほぼ1対1で連動する可能性が高く、つまり上値は現在ソフトウェアビジネスではなく主に暗号資産の利益に依存していることを意味する。 MSTRの株価が回復するかどうかは、仮想通貨の新たな利益またはビジネスのファンダメンタルズの改善にかかっています。

Personal Take

個人的な意見

Given the current dynamics, MSTR stock is essentially a leveraged bet on Bitcoin. While the potential for significant gains exists if Bitcoin surges, the downside risk is equally substantial. Investors should carefully consider their risk tolerance and investment horizon before diving in. As Satoshi Nakamoto's holdings surpass $134 billion, it underscores the immense potential and volatility in the crypto market, influencing MicroStrategy's performance.

現在の動向を考慮すると、MSTR 株は本質的にビットコインに対するレバレッジをかけた賭けです。ビットコインが急騰すれば大幅な利益が得られる可能性はありますが、下値リスクも同様に大きくなります。投資家は、飛び込む前にリスク許容度と投資期間を慎重に検討する必要があります。サトシ・ナカモトの保有資産が1,340億ドルを超えていることから、仮想通貨市場の計り知れない潜在力とボラティリティが浮き彫りとなり、MicroStrategyの業績に影響を及ぼしています。

So, buckle up, crypto enthusiasts! It's going to be a wild ride, but hey, at least we've got Bitcoin to keep things interesting. Just remember to keep an eye on those mNAV values and maybe diversify a little, just in case.

暗号通貨愛好家の皆さん、しっかりしてください!それはワイルドな乗り物になるだろうが、まあ、少なくとも私たちは物事を面白くするためにビットコインを持っている。念のため、これらの mNAV 値に注意を払い、少し分散することを忘れないでください。