MicroStrategy（MSTR）分析：プレミアム評価とビットコイン戦略

MicroStrategyのプレミアム評価、資本構造、およびその活用されたビットコイン戦略の分析により、株式のパフォーマンスと潜在的なリスクへの影響が調査されました。

MicroStrategy (MSTR) has become a subject of intrigue among investors for its unique capital structure and bold strategy in deploying it. Commencing in 2020, MicroStrategy embarked on a capital structure transformation, integrating convertible securities, preferred stocks, and various debt instruments into its financing mix.

MicroStrategy（MSTR）は、そのユニークな資本構造とそれを展開する大胆な戦略に対する投資家の間で陰謀の対象となっています。 2020年に始まったマイクロ戦略は、資本構造の変革に着手し、転換可能な証券、優先株、およびさまざまな債務証書を資金調達ミックスに統合しました。

This strategy is closely linked to MicroStrategy’s overarching goal: amassing as much Bitcoin (BTC) as possible.

この戦略は、MicroStrategyの包括的な目標、つまり可能な限り多くのビットコイン（BTC）を蓄積することに密接に関連しています。

According to an analysis by investing firm VanEck, MicroStrategy’s stock is valued at a +112% premium.

投資会社Vaneckによる分析によると、MicroStrategyの株式は +112％のプレミアムと評価されています。

“While some investors may view this premium as excessive, it’s important to consider the narrative that drives it. Notably, MicroStrategy trades at a +665% premium to its core enterprise software business, which is a testament to the strength of the Bitcoin narrative in 2024. In essence, investors are willing to pay a substantial amount for a company that is rapidly accumulating Bitcoin, leveraging its capital structure to do so.”

「一部の投資家はこのプレミアムを過剰と見なすかもしれませんが、それを推進する物語を検討することが重要です。特に、2024年のビットコインの物語の強さの証であるコアエンタープライズソフトウェアとの +665％のプレミアムでのマイクロ戦略が取引されます。

Capital Structure

資本構造

A significant portion of MicroStrategy’s capital structure consists of convertibles, which come with both advantages and disadvantages. These convertibles, like STRK and STRF, offer investors varying yields based on the levels of Bitcoin exposure they provide. For instance, STRK, a convertible preferred stock issued in 2023, promises an 8% yield to investors. However, this comes with an implication that investors will have to bear a large portion of the Bitcoin price volatility.

MicroStrategyの資本構造のかなりの部分は、利点と短所の両方が付属するコンバーチブルで構成されています。これらのコンバーチブルは、STRKやSTRFのように、投資家が提供するビットコイン曝露のレベルに基づいてさまざまな利回りを提供します。たとえば、2023年に発行された転換可能な優先株式であるStrkは、投資家に8％の利回りを約束します。ただし、これには、投資家がビットコイン価格のボラティリティの大部分を負担しなければならないという意味があります。

On the other hand, STRF, a convertible note issued in 2024, offers a lower 0% yield but comes with less sensitivity to Bitcoin price fluctuations.

一方、2024年に発行されたコンバーチブルノートであるSTRFは、収量が0％低くなりますが、ビットコインの価格変動に対する感度が低下します。

As of the analysis, MicroStrategy’s capital structure is comprised of 36% convertibles and 21% preferred stocks, both of which are sold at a premium to their underlying shares. Moreover, the company's capital structure is characterized by a high level of complexity, which contributes to the stock’s illiquidity and sensitivity to market movements.

分析の時点で、MicroStrategyの資本構造は36％のコンバーチブルと21％の優先株で構成されており、どちらも基礎となる株式のプレミアムで販売されています。さらに、同社の資本構造は、高レベルの複雑さによって特徴付けられ、株式の市場運動に対する非流動性と感受性に貢献しています。

Bitcoin Treasury Strategy

ビットコイン財務戦略

Since announcing its Bitcoin Treasury Strategy in 2020, MicroStrategy has undergone a substantial transformation. Once a traditional enterprise software provider, the company has pivoted into a Bitcoin-centric financial entity.

2020年にビットコイン財務戦略を発表して以来、MicroStrategyは大幅な変革を遂げました。かつて従来のエンタープライズソフトウェアプロバイダーであった同社は、ビットコイン中心の金融エンティティにピボットしました。

To date, MicroStrategy has accumulated over 182,000 BTC, rendering it one of the largest institutional holders of the cryptocurrency. At current prices, this Bitcoin stash is valued at over $5 billion, which is a significant amount for a company with a market capitalization of $9 billion.

これまで、MicroStrategyは182,000以上のBTCを蓄積しており、暗号通貨の最大の機関保有者の1つになりました。現在の価格では、このビットコインスタッシュは50億ドル以上と評価されています。これは、時価総額が90億ドルの企業にとってかなりの金額です。

In pursuit of maximizing the Bitcoin backing of its shares, MicroStrategy has actively engaged in leveraged capital raising activities. As of the analysis, every $1 of common stock is backed by $0.6 of Bitcoin, and the company is actively exploring avenues to increase this ratio further.

株式のビットコインの裏付けを最大化することを追求するために、MicroStrategyは積極的に活用された資本調達活動に従事しています。分析の時点で、1ドルの普通株式ごとに0.6ドルのビットコインが支援されており、同社はこの比率をさらに増やすために積極的に手段を模索しています。

This strategy positions MSTR as a unique vehicle for investors seeking exposure to Bitcoin through traditional equity markets. For investors seeking leveraged exposure to BTC in a single trade, MSTR offers a concentrated avenue, especially for those who prefer investing in liquid, plain-vanilla shares of a U.S.-listed company.

この戦略は、従来の株式市場を通じてビットコインへの露出を求める投資家にとってユニークな手段としてMSTRを位置付けています。単一の貿易でBTCへのレバレッジエクスポージャーを求めている投資家のために、MSTRは、特に米国リストの企業の流動的なプレーンバニラ株に投資することを好む人には集中通りを提供します。

However, it’s crucial to note that this strategy also carries inherent risks. A decline in Bitcoin prices, reduced volatility, or a collapse of MSTR’s premium could have a substantial impact on the company’s ability to raise capital and sustain its business model.

ただし、この戦略にも固有のリスクがあることに注意することが重要です。ビットコイン価格の低下、ボラティリティの低下、またはMSTRのプレミアムの崩壊は、資本を調達し、ビジネスモデルを維持する会社の能力に大きな影響を与える可能性があります。

Furthermore, emerging competitors like Block (SQ) and Invictus in the BTC capital structure space, along with potential changes in the tax and regulatory landscape, could pose additional challenges to MicroStrategy’s market position.

さらに、BTC資本構造スペースのブロック（SQ）やInvictusなどの新興競合他社は、税と規制の景観の潜在的な変化とともに、MicroStrategyの市場位置に追加の課題をもたらす可能性があります。