MicroStrategy のビットコイン ギャンブル: BTC の下落によりバリュエーションが批判を浴びる

ビットコインの急落の中でマイクロストラテジーの評価額は精査に直面しており、インデックスの上場廃止や投資家心理の変化に対する懸念が高まっている。彼らのビットコイン戦略は天才的でしょうか、それとも隠れたリスクでしょうか?

MicroStrategy's Bitcoin Gamble: Valuation Under Fire as BTC Declines

MicroStrategy のビットコイン ギャンブル: BTC の下落によりバリュエーションが批判を浴びる

MicroStrategy's heavy investment in Bitcoin is under the microscope as Bitcoin's price fluctuates. This article explores the potential consequences of their strategy, including valuation concerns and potential index delisting.

MicroStrategy のビットコインへの多額の投資は、ビットコインの価格が変動するため、顕微鏡下で行われています。この記事では、バリュエーション上の懸念やインデックス上場廃止の可能性など、彼らの戦略がもたらす潜在的な影響について考察します。

The Bitcoin Foundation Cracks

ビットコイン財団に亀裂が入る

MicroStrategy's valuation is heavily tied to Bitcoin's performance, holding over 640,000 BTC. The recent Bitcoin decline from its peak of $126,000 has put MicroStrategy under pressure, causing its asset base to shrink. The market implied Net Asset Value (mNAV) has collapsed, leading to devaluation and potential delisting.

MicroStrategyの評価額はビットコインのパフォーマンスに大きく関係しており、64万BTC以上を保有している。最近のビットコインのピーク時の126,000ドルからの下落により、MicroStrategyは圧力にさらされ、その資産基盤が縮小しています。市場が示唆する純資産価値（mNAV）は崩壊し、評価の切り下げと上場廃止の可能性につながっています。

Institutional Investors Reassess MSTR

機関投資家がMSTRを再評価

With the rise of regulated Bitcoin ETFs, MicroStrategy's appeal as a Bitcoin proxy is fading. Investors are increasingly concerned about the company's debt-heavy, equity-diluted model. The stock's core reliance on Bitcoin, despite its software products, has become a nightmare for investors.

規制されたビットコインETFの台頭により、ビットコイン代理店としてのMicroStrategyの魅力は薄れつつある。投資家は同社の負債が多く、株式が希薄化するモデルに対して懸念を強めている。ソフトウェア製品にも関わらず、同社の中心となるビットコインへの依存は投資家にとって悪夢となっている。

Delisting Fears and Forced Selling

上場廃止の恐怖と強制売却

Index providers like MSCI are considering delisting Bitcoin-heavy firms like MicroStrategy. JPMorgan Chase & Co. warned of a potential delisting, triggering a drop in MSTR stock. Delisting could result in forced selling of approximately $9 billion worth of MSTR stocks, potentially causing significant fund outflows.

MSCIなどのインデックスプロバイダーは、MicroStrategyのようなビットコインを中心とした企業の上場廃止を検討している。 JPモルガン・チェースは上場廃止の可能性を警告し、MSTR株の下落を引き起こした。上場廃止になれば約９０億ドル相当のＭＳＴＲ株が強制売却される可能性があり、巨額の資金流出を引き起こす可能性がある。

The Kill-Switch: Acknowledging the Possibility of Selling Bitcoin

キルスイッチ: ビットコイン販売の可能性を認める

In a shift from the "never sell" stance, MicroStrategy CEO Phong Le acknowledged the possibility of selling Bitcoin under specific crisis conditions. This "kill-switch" would be activated if the company's stock falls below net asset value (mNAV) and funding options disappear. As of late November 2025, mNAV hovered near 0.95x, approaching the 0.9x "danger zone."

MicroStrategy CEO の Phong Le 氏は、これまでの「決して売らない」という姿勢から転換し、特定の危機状況下ではビットコインを売却する可能性を認めました。この「キルスイッチ」は、企業の株価が純資産価値（mNAV）を下回り、資金調達の選択肢がなくなると作動することになる。 2025年11月下旬の時点で、mNAVは0.95倍付近で推移し、0.9倍の「危険ゾーン」に近づいている。

Valuation at Risk

リスクのある評価

MicroStrategy's valuation is less appealing due to Bitcoin's volatility and delisting threats. Investors view MSTR as a wrapper around Bitcoin. A further Bitcoin tumble or failure to maintain index status could shrink its implied value. While an upside potential exists with a Bitcoin comeback, the chances seem slim.

ビットコインのボラティリティと上場廃止の脅威により、MicroStrategyの評価額はあまり魅力的ではない。投資家はMSTRをビットコインのラッパーとみなしている。ビットコインがさらに下落したり、インデックスの状態を維持できなかったりすると、その暗黙の価値が縮小する可能性があります。ビットコインの復活には上昇の可能性が存在しますが、その可能性は低いように思えます。

Peter Schiff's Prediction: More Pain Ahead?

ピーター・シフの予測: さらなる苦痛が待ち受けている?

Gold bug Peter Schiff predicts further Bitcoin crashes, contrasting it with the gains in gold and silver. Historical data suggests a potentially red December for Bitcoin if November closes in the red. However, potential Fed rate cuts and the end of quantitative tightening could provide bullish catalysts.

金の専門家ピーター・シフは、金や銀の上昇と対比させながら、ビットコインのさらなる暴落を予測している。過去のデータによれば、11月が赤字で終了した場合、ビットコインの12月は赤字になる可能性がある。しかし、FRBの利下げの可能性と量的引き締めの終了は強気のきっかけとなる可能性がある。

Conclusion: Doubling Down or Backing Up?

結論: 倍増かバックアップか?

Investor confidence in MicroStrategy is shaken. Concerns about dilution and forced selling have contributed to its downfall. MicroStrategy's leadership remains committed to its Bitcoin strategy. The question is whether this conviction will hold or if investors will view MSTR as a high-risk stock. It's a wild ride, folks, so buckle up and enjoy the show! Who knows, maybe MicroStrategy will pull a rabbit out of its hat, or maybe Bitcoin will moon. Only time will tell, and that's what makes it so darn exciting!

MicroStrategyに対する投資家の信頼は揺らいでいる。希薄化と強制的な売却に対する懸念が株価低迷の一因となった。 MicroStrategy のリーダーシップは、ビットコイン戦略に引き続き取り組んでいます。問題は、この確信が成り立つのか、あるいは投資家がMSTRを高リスク株とみなすかどうかだ。ワイルドな乗り物ですので、シートベルトを締めてショーを楽しんでください!もしかしたら、MicroStrategy が帽子からウサギを引っ張り出すかもしれないし、あるいは Bitcoin がムーンになるかもしれない。時間がたてばわかる、それがとてもエキサイティングな理由なのです。