暗号プロジェクトを評価する方法: 投資アドバイザーのためのガイド

暗号通貨およびブロックチェーン業界の勢いが高まるにつれ、証券アドバイザーは間違いなく、特定の暗号資産とその基盤となるプロジェクトについて、顧客からのより多くの質問に直面することになります。

This was another big week in the U.S., with the launch of exchange-traded funds for Ethereum, making the second-largest cryptocurrency by market cap available to investors through a traditional offering.

今週も米国では重要な週で、イーサリアムの上場投資信託が立ち上げられ、時価総額で2番目に大きい仮想通貨が従来の募集を通じて投資家に利用可能となった。

Have you ever considered how to evaluate crypto projects and what criteria to consider? In today’s issue, Matthew Burgoyne, partner at law firm Osler Hoskin & Harcourt LLP, provides a guide for investment advisors to evaluate crypto projects.

暗号プロジェクトをどのように評価するか、どのような基準を考慮すべきかを考えたことがありますか?本日号では、法律事務所オスラー・ホスキン＆ハーコートLLPのパートナーであるマシュー・バーゴイン氏が、投資アドバイザーが仮想通貨プロジェクトを評価するためのガイドを提供します。

In Ask an Expert, David Ben Kay, president at Function X, answers questions advisors can consider when evaluating investments.

「Ask an Expert」では、Function X の社長である David Ben Kay が、投資を評価する際にアドバイザーが考慮できる質問に答えます。

–S.M.

–SM

How to Evaluate Crypto Projects: A Guide for Investment Advisors

暗号プロジェクトを評価する方法: 投資アドバイザーのためのガイド

As the momentum of the crypto and blockchain industry continues to grow, securities advisors are undoubtedly facing a greater number of questions from clients about specific crypto assets and the projects that underlie them. Evaluating these projects requires a thorough understanding of several crucial factors to ensure informed investment decisions. The following sections highlight areas for advisors to consider when evaluating the nature and legitimacy of any crypto project and corresponding crypto asset:

暗号通貨およびブロックチェーン業界の勢いが高まるにつれ、証券アドバイザーは間違いなく、特定の暗号資産とその基盤となるプロジェクトについて、顧客からのより多くの質問に直面することになります。これらのプロジェクトを評価するには、十分な情報に基づいた投資決定を行うために、いくつかの重要な要素を完全に理解する必要があります。次のセクションでは、暗号プロジェクトおよび対応する暗号資産の性質と正当性を評価する際にアドバイザーが考慮すべき領域を強調します。

Project founder due diligenceInvestigate the backgrounds of project founders, including their professional history, previous projects and industry reputation. Look for verifiable expertise and be alert for potential fraud. Red flags include newly created social media profiles and anonymous teams.

プロジェクト創設者のデュー デリジェンスプロジェクト創設者の職歴、以前のプロジェクト、業界の評判などの背景を調査します。検証可能な専門知識を探し、潜在的な詐欺に注意してください。危険信号には、新しく作成されたソーシャル メディア プロフィールや匿名チームが含まれます。

Reviewing and critically analyzing tokenomicsTokenomics refers to the economic model of the token, including its supply, distribution, and utility within the project. Key aspects to analyze include:

トークンノミクスのレビューと批判的分析トークンノミクスとは、プロジェクト内での供給、配布、ユーティリティなどのトークンの経済モデルを指します。分析すべき主な側面は次のとおりです。

Evaluating the business planA realistic and sound business plan is essential for the viability of any token project. In the crypto industry, a business plan is commonly presented within a white paper, which is a foundational document that outlines the project’s vision, the nature and use of blockchain technology and implementation strategy. Key elements to review include:

ビジネス プランの評価トークン プロジェクトの実行可能性には、現実的で健全なビジネス プランが不可欠です。暗号通貨業界では、ビジネス プランは通常、プロジェクトのビジョン、ブロックチェーン テクノロジーの性質と使用法、実装戦略の概要を説明する基礎的な文書であるホワイト ペーパーの中で提示されます。確認すべき主な要素は次のとおりです。

Risk factorsIdentifying potential risks is crucial in evaluating token projects. Common risk factors include:

リスク要因トークン プロジェクトを評価する際には、潜在的なリスクを特定することが重要です。一般的な危険因子には次のようなものがあります。

Regulatory considerationsEvaluate whether the issuance of the token triggers regulatory requirements, such as anti-money laundering (AML) laws or securities laws; many new projects trigger one or both areas of law, while some older, well-established projects that are sufficiently decentralized do not trigger these laws. It is essential to verify whether the project founders have obtained legal advice and if sales are restricted in major markets like the U.S. and the UK. Such restrictions could indicate an attempt to circumvent securities regulators in those countries, suggesting that the token sale may involve the sale of securities or derivatives.

規制上の考慮事項トークンの発行がマネーロンダリング防止法 (AML) や証券法などの規制要件に該当するかどうかを評価します。多くの新しいプロジェクトは、法律の一方または両方の分野をトリガーしますが、十分に分散化されている一部の古くて確立されたプロジェクトは、これらの法律をトリガーしません。プロジェクト創設者が法的助言を得ているかどうか、米国や英国などの主要市場で販売が制限されているかどうかを確認することが不可欠だ。このような制限は、それらの国の証券規制当局を回避しようとする試みを示している可能性があり、トークンセールに証券やデリバティブの販売が含まれる可能性があることを示唆しています。

ConclusionEvaluating token projects requires a comprehensive approach, considering the credibility of the founders, the economic model of the token, the quality and viability of the business plan, potential risks and regulatory compliance. By thoroughly analyzing these factors, investment advisors can provide informed guidance to their clients, helping them navigate the complex and evolving landscape of crypto assets.

結論トークン プロジェクトを評価するには、創設者の信頼性、トークンの経済モデル、事業計画の品質と実行可能性、潜在的なリスク、規制遵守を考慮した包括的なアプローチが必要です。これらの要因を徹底的に分析することで、投資アドバイザーはクライアントに情報に基づいたガイダンスを提供し、暗号資産の複雑かつ進化する状況をナビゲートできるように支援します。

- Matthew Burgoyne, Partner, Osler Hoskin & Harcourt LLP

- Matthew Burgoyne 氏、Osler Hoskin & Harcourt LLP パートナー

Ask an Expert

専門家に聞く

Q: What are the key elements when looking into crypto projects from a legal perspective?

Q: 法的な観点から暗号プロジェクトを検討する際の重要な要素は何ですか?

A: From a legal perspective, three key areas that I look at in assessing a crypto project are: compliance, governance and security. Does the team include dedicated, competent individuals looking after these areas? While it is natural and expected that the team has technical and marketing expertise, I would also want to see individuals with strong legal and financial experience to ensure that the company has been established in compliance with local laws to be able to operate as it intends and that it has an awareness about international laws and norms that could impact execution of their proposed business plan. I would prefer to see these individuals in key leadership and decision-making positions, although if the company is in a very early stage, then at least advisors to the company should include lawyers and accountants or those with a strong legal and financial management background. If the company is intending to or has issued a token, I would also expect to see a legal opinion from relevant jurisdictions to ensure compliance with local laws and regulations.

A: 法的な観点から、暗号プロジェクトを評価する際に私が注目する主要な領域は、コンプライアンス、ガバナンス、セキュリティの 3 つです。チームには、これらの分野を担当する献身的で有能な人材が含まれていますか?チームが技術的およびマーケティングの専門知識を持っていることは当然であり、期待されていますが、会社が現地の法律に準拠して設立され、意図したとおりに運営できることを確認するために、強力な法務および財務の経験を持つ人材も求めたいと考えています。提案された事業計画の実行に影響を与える可能性のある国際法と規範について認識していること。私はこれらの人物が主要なリーダーシップや意思決定の立場に就くことを望んでいますが、会社が非常に初期の段階にある場合、少なくとも会社のアドバイザーには弁護士や会計士、または法律や財務管理に強い経歴を持つ人が含まれるべきです。企業がトークンを発行しようとしている、または発行している場合は、現地の法律や規制を確実に遵守するために、関連する管轄区域からの法的意見も求められると思います。

Q: How can advisors help their clients make investment decisions based on this information?

Q: アドバイザーは、クライアントがこの情報に基づいて投資決定を行うのをどのように支援できますか?

A: Legal compliance and governance are factors included in any investor’s assessment of the risks involved in a proposed project. They are not the only factors by any means, just part of the calculus in assessing whether or not to invest. Particularly in the crypto industry there are still many legal issues which fall into gray areas – and therefore potentially of higher risk. It will depend on the investor’s risk tolerance and judgment as to whether the potential returns on a project outweigh the potential risks.

A: 法令順守とガバナンスは、提案されたプロジェクトに関わるリスクの投資家評価に含まれる要素です。これらは決して唯一の要素ではなく、投資するかどうかを評価する際の計算の一部にすぎません。特に暗号通貨業界では、グレーゾーンに分類される法的問題が依然として多く存在しており、したがって潜在的にリスクが高くなります。それは投資家のリスク許容度と、プロジェクトの潜在的な利益が潜在的なリスクを上回るかどうかの判断に依存します。

Q: What is a good example of a project from a legal perspective?

Q: 法的な観点から見たプロジェクトの良い例は何ですか?

A: Projects that are beyond the startup stage and have a record of good compliance and governance practices are going to be easier subjects for due diligence. Licenses, registrations and required filings will already be in place, as well as guidelines for internal practices and operations that are generally in written form. This is in contrast to early-stage startups. In those cases, more emphasis will be given to the individual team members and their previous experience and track records in other projects as well as the white paper that

A: スタートアップ段階を過ぎていて、コンプライアンスとガバナンスが良好に実践されている記録があるプロジェクトは、デューデリジェンスの対象となりやすいでしょう。ライセンス、登録、必要な届出はすでに整備されており、社内慣行や運用に関するガイドラインも一般に書面で定められています。これは初期段階のスタートアップとは対照的です。そのような場合、個々のチームメンバーと、他のプロジェクトでのこれまでの経験や実績、およびホワイトペーパーがより重視されます。