So bewerten Sie Krypto-Projekte: Ein Leitfaden für Anlageberater

Da die Dynamik der Krypto- und Blockchain-Branche weiter zunimmt, werden Wertpapierberater zweifellos mit einer größeren Anzahl von Kundenfragen zu bestimmten Krypto-Assets und den ihnen zugrunde liegenden Projekten konfrontiert.

This was another big week in the U.S., with the launch of exchange-traded funds for Ethereum, making the second-largest cryptocurrency by market cap available to investors through a traditional offering.

Dies war eine weitere große Woche in den USA mit der Einführung börsengehandelter Fonds für Ethereum, wodurch Anlegern die zweitgrößte Kryptowährung nach Marktkapitalisierung über ein traditionelles Angebot zugänglich gemacht wurde.

Have you ever considered how to evaluate crypto projects and what criteria to consider? In today’s issue, Matthew Burgoyne, partner at law firm Osler Hoskin & Harcourt LLP, provides a guide for investment advisors to evaluate crypto projects.

Haben Sie schon einmal darüber nachgedacht, wie Sie Krypto-Projekte bewerten und welche Kriterien dabei zu berücksichtigen sind? In der heutigen Ausgabe stellt Matthew Burgoyne, Partner der Anwaltskanzlei Osler Hoskin & Harcourt LLP, Anlageberatern einen Leitfaden zur Bewertung von Kryptoprojekten zur Verfügung.

In Ask an Expert, David Ben Kay, president at Function X, answers questions advisors can consider when evaluating investments.

In „Ask an Expert“ beantwortet David Ben Kay, Präsident von Function X, Fragen, die Berater bei der Bewertung von Investitionen berücksichtigen können.

–S.M.

–SM

How to Evaluate Crypto Projects: A Guide for Investment Advisors

So bewerten Sie Krypto-Projekte: Ein Leitfaden für Anlageberater

As the momentum of the crypto and blockchain industry continues to grow, securities advisors are undoubtedly facing a greater number of questions from clients about specific crypto assets and the projects that underlie them. Evaluating these projects requires a thorough understanding of several crucial factors to ensure informed investment decisions. The following sections highlight areas for advisors to consider when evaluating the nature and legitimacy of any crypto project and corresponding crypto asset:

Da die Dynamik der Krypto- und Blockchain-Branche weiter zunimmt, werden Wertpapierberater zweifellos mit einer größeren Anzahl von Kundenfragen zu bestimmten Krypto-Assets und den ihnen zugrunde liegenden Projekten konfrontiert. Die Bewertung dieser Projekte erfordert ein gründliches Verständnis mehrerer entscheidender Faktoren, um fundierte Investitionsentscheidungen zu gewährleisten. In den folgenden Abschnitten werden Bereiche hervorgehoben, die Berater bei der Bewertung der Art und Legitimität eines Kryptoprojekts und des entsprechenden Krypto-Assets berücksichtigen sollten:

Project founder due diligenceInvestigate the backgrounds of project founders, including their professional history, previous projects and industry reputation. Look for verifiable expertise and be alert for potential fraud. Red flags include newly created social media profiles and anonymous teams.

Due Diligence für Projektgründer: Untersuchen Sie den Hintergrund von Projektgründern, einschließlich ihres beruflichen Werdegangs, früherer Projekte und ihres Rufs in der Branche. Achten Sie auf nachweisbares Fachwissen und achten Sie auf möglichen Betrug. Warnsignale sind neu erstellte Social-Media-Profile und anonyme Teams.

Reviewing and critically analyzing tokenomicsTokenomics refers to the economic model of the token, including its supply, distribution, and utility within the project. Key aspects to analyze include:

Überprüfung und kritische Analyse von TokenomicsTokenomics bezieht sich auf das Wirtschaftsmodell des Tokens, einschließlich seiner Bereitstellung, Verteilung und seines Nutzens innerhalb des Projekts. Zu den wichtigsten zu analysierenden Aspekten gehören:

Evaluating the business planA realistic and sound business plan is essential for the viability of any token project. In the crypto industry, a business plan is commonly presented within a white paper, which is a foundational document that outlines the project’s vision, the nature and use of blockchain technology and implementation strategy. Key elements to review include:

Bewertung des GeschäftsplansEin realistischer und fundierter Geschäftsplan ist für die Realisierbarkeit jedes Token-Projekts von entscheidender Bedeutung. In der Kryptobranche wird ein Geschäftsplan üblicherweise in einem Whitepaper präsentiert, einem grundlegenden Dokument, das die Vision des Projekts, die Art und den Einsatz der Blockchain-Technologie sowie die Umsetzungsstrategie umreißt. Zu den wichtigsten zu überprüfenden Elementen gehören:

Risk factorsIdentifying potential risks is crucial in evaluating token projects. Common risk factors include:

Risikofaktoren Die Identifizierung potenzieller Risiken ist bei der Bewertung von Token-Projekten von entscheidender Bedeutung. Zu den häufigsten Risikofaktoren gehören:

Regulatory considerationsEvaluate whether the issuance of the token triggers regulatory requirements, such as anti-money laundering (AML) laws or securities laws; many new projects trigger one or both areas of law, while some older, well-established projects that are sufficiently decentralized do not trigger these laws. It is essential to verify whether the project founders have obtained legal advice and if sales are restricted in major markets like the U.S. and the UK. Such restrictions could indicate an attempt to circumvent securities regulators in those countries, suggesting that the token sale may involve the sale of securities or derivatives.

Regulatorische Überlegungen: Bewerten Sie, ob die Ausgabe des Tokens regulatorische Anforderungen auslöst, beispielsweise Gesetze zur Bekämpfung der Geldwäsche (AML) oder Wertpapiergesetze. Viele neue Projekte lösen einen oder beide Rechtsbereiche aus, während einige ältere, gut etablierte Projekte, die ausreichend dezentralisiert sind, diese Gesetze nicht auslösen. Es ist unbedingt zu prüfen, ob die Projektgründer rechtlichen Rat eingeholt haben und ob der Verkauf in wichtigen Märkten wie den USA und Großbritannien eingeschränkt ist. Solche Beschränkungen könnten auf einen Versuch hindeuten, die Wertpapieraufsichtsbehörden in diesen Ländern zu umgehen, was darauf hindeutet, dass der Token-Verkauf den Verkauf von Wertpapieren oder Derivaten beinhalten könnte.

ConclusionEvaluating token projects requires a comprehensive approach, considering the credibility of the founders, the economic model of the token, the quality and viability of the business plan, potential risks and regulatory compliance. By thoroughly analyzing these factors, investment advisors can provide informed guidance to their clients, helping them navigate the complex and evolving landscape of crypto assets.

Fazit: Die Bewertung von Token-Projekten erfordert einen umfassenden Ansatz, der die Glaubwürdigkeit der Gründer, das Wirtschaftsmodell des Tokens, die Qualität und Durchführbarkeit des Geschäftsplans, potenzielle Risiken und die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften berücksichtigt. Durch eine gründliche Analyse dieser Faktoren können Anlageberater ihren Kunden eine fundierte Beratung bieten und ihnen helfen, sich in der komplexen und sich entwickelnden Landschaft der Krypto-Assets zurechtzufinden.

- Matthew Burgoyne, Partner, Osler Hoskin & Harcourt LLP

– Matthew Burgoyne, Partner, Osler Hoskin & Harcourt LLP

Ask an Expert

Fragen Sie einen Experten

Q: What are the key elements when looking into crypto projects from a legal perspective?

F: Was sind die Schlüsselelemente bei der rechtlichen Betrachtung von Kryptoprojekten?

A: From a legal perspective, three key areas that I look at in assessing a crypto project are: compliance, governance and security. Does the team include dedicated, competent individuals looking after these areas? While it is natural and expected that the team has technical and marketing expertise, I would also want to see individuals with strong legal and financial experience to ensure that the company has been established in compliance with local laws to be able to operate as it intends and that it has an awareness about international laws and norms that could impact execution of their proposed business plan. I would prefer to see these individuals in key leadership and decision-making positions, although if the company is in a very early stage, then at least advisors to the company should include lawyers and accountants or those with a strong legal and financial management background. If the company is intending to or has issued a token, I would also expect to see a legal opinion from relevant jurisdictions to ensure compliance with local laws and regulations.

A: Aus rechtlicher Sicht betrachte ich bei der Beurteilung eines Krypto-Projekts drei Schlüsselbereiche: Compliance, Governance und Sicherheit. Besteht das Team aus engagierten und kompetenten Personen, die sich um diese Bereiche kümmern? Es ist zwar selbstverständlich und wird erwartet, dass das Team über technisches und Marketing-Know-how verfügt, ich würde mir aber auch Personen mit umfassender rechtlicher und finanzieller Erfahrung wünschen, um sicherzustellen, dass das Unternehmen in Übereinstimmung mit den örtlichen Gesetzen gegründet wurde, um wie beabsichtigt arbeiten zu können dass es sich der internationalen Gesetze und Normen bewusst ist, die sich auf die Umsetzung des vorgeschlagenen Geschäftsplans auswirken könnten. Ich würde es vorziehen, diese Personen in wichtigen Führungs- und Entscheidungspositionen zu sehen. Wenn sich das Unternehmen jedoch noch in einem sehr frühen Stadium befindet, sollten zumindest Anwälte und Buchhalter oder Personen mit fundiertem Hintergrund in Rechts- und Finanzmanagement zu den Beratern des Unternehmens gehören. Wenn das Unternehmen beabsichtigt oder bereits einen Token ausgegeben hat, erwarte ich auch ein Rechtsgutachten der zuständigen Gerichtsbarkeiten, um die Einhaltung lokaler Gesetze und Vorschriften sicherzustellen.

Q: How can advisors help their clients make investment decisions based on this information?

F: Wie können Berater ihren Kunden helfen, auf der Grundlage dieser Informationen Anlageentscheidungen zu treffen?

A: Legal compliance and governance are factors included in any investor’s assessment of the risks involved in a proposed project. They are not the only factors by any means, just part of the calculus in assessing whether or not to invest. Particularly in the crypto industry there are still many legal issues which fall into gray areas – and therefore potentially of higher risk. It will depend on the investor’s risk tolerance and judgment as to whether the potential returns on a project outweigh the potential risks.

A: Rechtskonformität und Governance sind Faktoren, die in die Beurteilung der Risiken eines geplanten Projekts durch jeden Investor einfließen. Sie sind keineswegs die einzigen Faktoren, sondern nur Teil der Kalkulation bei der Beurteilung, ob eine Investition sinnvoll ist oder nicht. Insbesondere in der Kryptobranche gibt es immer noch viele rechtliche Fragen, die in Grauzonen liegen – und daher möglicherweise ein höheres Risiko darstellen. Es hängt von der Risikotoleranz und dem Urteilsvermögen des Investors ab, ob die potenziellen Erträge eines Projekts die potenziellen Risiken überwiegen.

Q: What is a good example of a project from a legal perspective?

F: Was ist aus rechtlicher Sicht ein gutes Beispiel für ein Projekt?

A: Projects that are beyond the startup stage and have a record of good compliance and governance practices are going to be easier subjects for due diligence. Licenses, registrations and required filings will already be in place, as well as guidelines for internal practices and operations that are generally in written form. This is in contrast to early-stage startups. In those cases, more emphasis will be given to the individual team members and their previous experience and track records in other projects as well as the white paper that

A: Projekte, die sich über die Startup-Phase hinaus befinden und über gute Compliance- und Governance-Praktiken verfügen, sind leichter Gegenstand einer Due-Diligence-Prüfung. Lizenzen, Registrierungen und erforderliche Einreichungen sind bereits vorhanden, ebenso wie Richtlinien für interne Praktiken und Abläufe, die im Allgemeinen in schriftlicher Form vorliegen. Dies steht im Gegensatz zu Startups in der Frühphase. In diesen Fällen wird mehr Wert auf die einzelnen Teammitglieder und ihre bisherigen Erfahrungen und Erfolgsbilanzen in anderen Projekten sowie auf das Whitepaper gelegt