第1四半期の価格アクションに挑戦しているにもかかわらず、オンチェーンメトリックはイーサリアム（ETH）が過小評価される可能性があることを示唆しています

ETHの第1四半期の価格のパフォーマンスの低下と「Death Cross」のような弱気な技術的信号にもかかわらず、Ethereumのレイヤー2スケーリングソリューションでのユーザーエンゲージメントは、史上最高の1360万人のアクティブアドレスに達しました

A recent analysis by Fidelity Digital Assets suggests that Ethereum (ETH) may be trading below its intrinsic value, despite a challenging first quarter performance.

Fidelity Digital Assetsによる最近の分析では、第1四半期のパフォーマンスが困難なにもかかわらず、Ethereum（ETH）が本質的な価値を下回っている可能性があることが示唆されています。

The firm’s ‘Signals Report’ observed that Ether experienced a significant 45% price decline during Q1, erasing gains made following the US election after reaching a peak near $3,579 in January.

同社の「信号報告書」は、1月に3,579ドル近くのピークに達した後、米国の選挙後に得られた利益を消去するために、エーテルが第1四半期に45％の価格減少を経験したことを観察しました。

This downturn was technically underscored by a ‘death cross’ formation in March, where the 50-day simple moving average fell substantially below the 200-day SMA, signaling negative market momentum.

この低迷は、3月の「死の十字架」の形成によって技術的に強調されました。そこでは、50日間の単純な移動平均が200日間のSMAを大幅に下回り、負の市場の勢いを示しています。

The report highlighted the Market Value to Realized Value (MVRV) Z-Score, a metric comparing an asset’s market capitalization to its aggregate cost basis. This indicator fell to -0.18 on March 9, entering a range historically associated with market troughs and suggesting ETH was potentially undervalued relative to its perceived ‘fair value.’

レポートは、資産の時価総額を総コストベースと比較するメトリックである実現価値（MVRV）Zスコアに市場価値を強調しました。この指標は3月9日に-0.18に低下し、歴史的に市場トラフに関連する範囲に入り、ETHがその知覚された「公正価値」に比べて過小評価される可能性があることを示唆しました。

Furthermore, the Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) ratio decreased to zero. According to the analysis, this signifies a state of ‘capitulation,’ where the market reaches a neutral point as unrealized profits held by investors are equivalent to unrealized losses.

さらに、純未実現の利益/損失（NUPL）比はゼロに減少しました。分析によれば、これは「降伏」の状態を意味します。ここでは、投資家が保有する未実現の利益が未実現の損失と同等であるため、市場が中立的なポイントに達します。

The report also examined ETH’s realized price (the average price at which all ETH coins last moved on-chain), which stood at approximately $2,020, about 10% higher than the current trading value. This data indicates the average holder is currently facing unrealized losses.

レポートはまた、ETHの実現価格（すべてのETHコインが最後に鎖で移動した平均価格）を調査しました。これは、現在の取引価値よりも約10％高い約2,020ドルでした。このデータは、平均的な保有者が現在未実現の損失に直面していることを示しています。

While typically bearish, Fidelity noted that the realized price decreased by only 3% compared to the spot price’s 45% fall. This disparity suggests that selling pressure may have predominantly come from short-term participants, while long-term holders largely retained their positions, potentially forming a more stable price floor.

通常は弱気ですが、Fidelityは、実現価格がSpot Priceの45％の下落と比較してわずか3％減少したことを指摘しました。この格差は、販売圧力が主に短期参加者から来た可能性があることを示唆していますが、長期保有者は大部分がその地位を保持し、より安定した価格帯を形成する可能性があります。

Contrasting with the price performance, data concerning the Ethereum ecosystem’s usage shows robust growth. Statistics from growthepie.xyz reveals that unique active addresses interacting with Ethereum’s layer 2 scaling solutions reached an unprecedented peak of 13.6 million. This represents a 74% increase in active addresses over the preceding week, highlighting growing adoption and the network’s expanding capacity through layer 2 solutions.

価格のパフォーマンスとは対照的に、Ethereum Ecosystemの使用に関するデータは、堅牢な成長を示しています。 GrowthEpie.xyzの統計は、Ethereumのレイヤー2スケーリングソリューションと相互作用する一意のアクティブアドレスが、1360万の前例のないピークに達したことを明らかにしています。これは、前の週のアクティブアドレスが74％増加することを意味し、採用の増大とレイヤー2ソリューションによるネットワークの拡大能力を強調しています。

Uniswap’s recently launched layer 2 protocol, Unichain, significantly contributed to this growth, recording over 5.82 million unique weekly active addresses, outpacing established platforms like Base and Arbitrum. This surge in activity collectively bolstered the market share of Ethereum’s layer 2 solutions by nearly 59% within the past week.

Uniswapの最近発売されたレイヤー2プロトコルであるUnichainは、この成長に大きく貢献し、582万を超えるユニークな毎週のアクティブアドレスを記録し、BaseやArbitrumなどの確立されたプラットフォームを上回りました。この活動の急増は、過去1週間以内にイーサリアムのレイヤー2ソリューションの市場シェアを59％近く強化しました。

Separately, market observers like pseudonymous trader CRG noted a potentially positive technical development. ETH’s price reportedly moved above the 12-hour Ichimoku cloud indicator for the first time since December 2023. Traditionally, price action above a green Ichimoku cloud is interpreted as a sign of potential bullish sentiment and an emerging uptrend.

それとは別に、仮名トレーダーCRGのような市場オブザーバーは、潜在的に肯定的な技術開発に注目しました。 ETHの価格は、2023年12月以来初めて、12時間の一辺雲のインジケーターを上回ったと伝えられています。伝統的に、緑色の一辺雲の上の価格アクションは、潜在的な強気感情と新たな上昇路の兆候として解釈されます。