ビットコイン（BTC）連動先物が米ドル換算で過去最高の建玉（OI）を記録

過去24時間でCME建玉が急増する中、米国上場スポットETFの流入額は記録を更新し続けている。

Bitcoin (BTC) futures open interest (OI) hit a new record high in U.S. dollar terms on Tuesday morning as the asset trades above $71,000 for the first time since June, data shows.

データによると、ビットコイン（BTC）先物建玉（OI）は火曜日朝、同資産が6月以来初めて7万1000ドルを超えて取引され、米ドルベースで過去最高値を更新した。

BTC futures recorded their biggest one-day jump in OI since June 3. As of Tuesday, OI jumped to over 20,000 BTC, worth $2.5 billion at current prices, to reach almost 600,000 BTC, or $42.6 billion.

BTC先物は6月3日以来、1日として最大のOIの上昇を記録した。火曜日の時点で、OIは20,000BTC（現在の価格で25億ドル相当）を超え、約600,000BTC（426億ドル）に達した。

OI refers to the total number of outstanding derivative contracts, such as futures or options, that have not been settled. High open interest indicates that there is significant interest in a particular asset. When open interest increases along with rising prices, it suggests new money is coming into the market, indicating a strengthening trend - such as Tuesday’s.

OI とは、先物やオプションなど、未決済のデリバティブ契約の合計数を指します。高い建玉は、特定の資産に大きな関心があることを示します。価格の上昇とともに建玉が増加する場合、火曜日のような傾向の強さを示し、新たな資金が市場に流入していることを示唆しています。

High open interest can lead to increased volatility, especially as contracts near expiration. Traders might rush to close, roll over, or adjust positions, which can lead to significant price movements. Research firm Kaiko said in an X post that while futures showed strong interest from traders, the funding rates for such positions remain well below March highs which indicate tempered demand.

建玉高が高いと、特に契約の満了が近づくとボラティリティが増大する可能性があります。トレーダーは急いでポジションを決済したり、ロールオーバーしたり、調整したりする可能性があり、それが大幅な価格変動につながる可能性があります。調査会社カイコはＸポストで、先物にはトレーダーの強い関心が示されているものの、先物ポジションの調達金利は需要の抑制を示す３月の高値を依然として大幅に下回っていると述べた。

Funding rates in perpetual futures markets are periodic payments made between traders to ensure that the price of the perpetual contract remains close to the spot price of the underlying asset. Traders such as Singapore-based QCP Capital remain bullish on BTC in the near term, expecting price gains to continue in the weeks ahead.

無期限先物市場における資金調達率は、無期限契約の価格が原資産のスポット価格に近い状態を保つためにトレーダー間で定期的に支払われるものです。シンガポールに本拠を置くQCPキャピタルなどのトレーダーは、短期的にBTCに対して強気の姿勢を維持しており、今後数週間は価格上昇が続くと予想している。

“With rising expectations around a potential Trump victory boosting both stocks and Bitcoin, we believe BTC is well-positioned for medium-term gains,” the firm wrote in a Tuesday broadcast on Telegram.

同社は火曜日のテレグラム放送で、「トランプ勝利の可能性に関する期待の高まりが株価とビットコインの両方を押し上げており、BTCは中期的な利益に向けて有利な位置にあると信じている」と述べた。

Here's why BTC OI has zoomed

BTC OIが急騰した理由は次のとおりです

Contracts offered on the Chicago Mercantile Exchange (CME) saw a 9% surge in 24 hours, taking their open interest to 171,700 BTC, worth over $12.22 billion, which gives CME a 30% dominance in the futures open interest market. They maintain their number one spot in this market.

シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）で提供された契約は24時間で9％上昇し、建玉は17万1700BTC（122億2000万ドル相当）に達し、先物建玉市場でCMEは30％の優位性を獲得した。彼らはこの市場でナンバーワンの座を維持しています。

In mid-October, bitcoin was trading around $67,000 and the OI on CME hit all-time highs in both notional open interest ($12.4 billion) which is the dollar value of the futures contracts and bitcoin denominated futures contracts (179,930 BTC), per Glassnode data.

Glassnodeによると、10月中旬、ビットコインは約6万7000ドルで取引されており、CMEのOIは、先物契約のドル価値である想定建玉（124億ドル）とビットコイン建て先物契約（17万9930BTC）の両方で過去最高値を記録した。データ。

Second, the funding rate in perpetual markets has also soared in the past 24 hours to 15%, according to Coinglass data, this is one of the highest recorded levels in the past few months, which shows an extreme bias for bullish long trades.

第二に、永久市場の資金調達率も過去24時間で15％に急上昇しており、コイングラスのデータによると、これは過去数カ月で記録された最高水準の1つであり、強気のロング取引に極端な偏りがあることを示している。

Finally, the third reason can be attributed to the strong inflows from the U.S. listed spot ETFs, which in recent weeks has seen a slight evolution from the institutional basis trade at the start of the year to now more bullish long directional plays.

最後に、3 番目の理由は、米国上場スポット ETF からの強い流入に起因すると考えられます。ここ数週間で、年初の機関投資家ベースの取引から、現在はより強気なロング方向性の取引へと若干の進化が見られます。

Since Oct. 16 bitcoin denominated futures contracts peaked on the CME exchange, it has since dropped by over 6%, which has been the opposite for the ETF inflows which have seen a cumulative net inflow of $2.7 billion. The charge has been led by BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT), which has seen $2.2 billion of net inflows in the same time period while achieving a new record of holding over 400,000 bitcoin in the ETF.

10月16日にCME取引所でビットコイン建て先物取引がピークに達して以来、6％以上下落しており、累計27億ドルの純流入を記録したETFへの流入とは逆の動きとなっている。この攻撃を主導したのはブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）で、同期間に22億ドルの純流入を記録し、ETFで40万以上のビットコインを保有するという新記録を達成した。

Earlier in the year it was apparent that the basis trade or the cash and carry arbitrage was taking place which involves taking advantage of the price difference between the bitcoin spot and futures price. The basis trade involves taking a long position on the ETF and then taking a short position on the CME futures bitcoin price. This was one of the reasons bitcoin has been trading in a long sideways range since March, as not all the inflows from the ETFs were directionally long but overall a net neutral strategy.

今年の初めに、ビットコインの現物価格と先物価格の価格差を利用したベーシス取引またはキャッシュアンドキャリー裁定取引が行われていることが明らかになりました。ベーシス取引には、ETF のロング ポジションをとり、次に CME 先物ビットコイン価格でショート ポジションをとることが含まれます。これが、ETFからの流入のすべてが方向性を持ってロングだったわけではなく、全体的にネットニュートラルな戦略だったため、ビットコインが3月以来横ばいの長いレンジで取引されている理由の1つだった。

Checkmate, an analyst, also noted the recent divergence between the CME OI and the ETF inflows.

アナリストのチェックメイト氏も、CME OIとETF流入額との間の最近の乖離について指摘した。

“We have a divergence between Bitcoin ETF Inflows and CME Open Interest. ETF Inflows are ticking meaningfully higher. CME Open Interest is up, but not as much. GBTC outflows are also minimal. We're seeing true directional ETF inflows, and less so cash and carry trades,” Checkmate wrote.

「ビットコインETFの流入とCME建玉の間には乖離があります。 ETFの流入額は大幅に増加しています。 CME建玉は上昇していますが、それほどではありません。 GBTC の流出も最小限に抑えられています。私たちは真の方向性のあるETFの流入を目の当たりにしており、キャッシュ・アンド・キャリー取引はそれほどではない」とチェックメイト氏は書いている。

The recent purchase of the Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC) by the Emory University endowment could support Checkmate's point of view to be a directional long purchase, as one would not expect a University to start executing the basis trade. Emory University would be the first endowment to purchase a bitcoin ETF and while $15 million isn’t a large sum for an institutional investor the narrative and the directional play stand out in a similar fashion to the Wisconsin Pension Fund.

エモリー大学の寄付金による最近のグレースケール・ビットコイン・ミニ・トラスト（BTC）の購入は、大学がベーシス取引の実行を開始するとは予想されていないため、方向性のあるロング購入であるというチェックメイトの見方を裏付ける可能性がある。エモリー大学はビットコインETFを購入する最初の寄付金となり、機関投資家にとって1500万ドルは大金ではないが、ウィスコンシン年金基金と同様に、物語と方向性が際立っている。

However, Andre Dragosch, head of research at Bitwise, takes the other side of this view: he believes due to the increase

しかし、ビットワイズの研究責任者であるアンドレ・ドラゴシュ氏は、この見方とは反対の立場をとっています。