a16z Crypto、スタートアップの共同創設者に米国市場でのトークン販売を避けるよう警告

アンドリーセン・ホロウィッツ氏（a16z暗号通貨）は、証券法違反の可能性を理由に、新興企業の共同創設者に対し、米国市場でのトークン販売を避けるようアドバイスしている。同社の弁護士によると、米国での公開トークンの販売はハウイーテストの下で有価証券として認定されることが多く、発行者には面倒な登録要件が課せられ、違反した場合には罰則が科せられる可能性がある。その結果、a16z暗号は、法的な複雑さを避けるために、スタートアップ企業に対し、米国外でトークン販売を行うよう促している。

Andreessen Horowitz's a16z Crypto Issues Dire Warning to Startup Co-Founders: Steer Clear of US Market for Token Sales

アンドリーセン・ホロヴィッツのa16z暗号がスタートアップの共同創設者に悲惨な警告を発する：米国のトークン販売市場から遠ざかる

Venture capital giant Andreessen Horowitz's crypto arm, a16z crypto, has sounded the alarm, urging startup co-founders to steer clear of the United States market when conducting token sales. In a stark warning, the firm's general counsel and head of decentralization, Miles Jenning, declared, "Public sales in the U.S. are an own-goal, avoid at all costs."

ベンチャーキャピタル大手アンドリーセン・ホロウィッツの暗号通貨部門であるa16zクリプトは警鐘を鳴らし、スタートアップの共同創設者らにトークン販売を行う際には米国市場を避けるよう呼び掛けた。同社の法務顧問で地方分権化責任者のマイルズ・ジェニング氏は厳しい警告の中で、「米国での公的販売はオウンゴールであり、何としても避けるべきだ」と宣言した。

Jennings' warning stems from the Securities and Exchange Commission's (SEC) rigorous interpretation of the Howey test, a legal framework used to determine whether a financial asset qualifies as a security. Under the Howey test, an asset is deemed a security if it involves:

ジェニングスの警告は、金融資産が有価証券として適格であるかどうかを判断するために使用される法的枠組みであるハウイー・テストに対する証券取引委員会（SEC）の厳格な解釈に由来している。 Howey テストでは、以下が含まれる資産は有価証券とみなされます。

• An investment of money
• In a common enterprise
• With a reasonable expectation of profits
• Based on the managerial or entrepreneurial efforts of others

Jennings asserts that ICOs (initial coin offerings) often meet all of these conditions, making them subject to strict registration requirements under securities laws. "In many ICOs, token issuers made clear representations and promises to investors that they were going to fund their operations with the proceeds from the token sale and deliver a future return to investors," he explained. "Those cases were securities transactions regardless of whether the instruments being sold were digital assets or shares of stock. Case closed."

ジェニングス氏は、一般的な企業への金銭の投資、合理的な利益の期待、他者の経営的または起業家的努力に基づく、ICO（新規コインオファリング）は多くの場合これらの条件をすべて満たすため、証券法に基づく厳格な登録要件の対象となると主張している。 「多くのICOでは、トークン発行者は投資家に対し、トークンセールの収益で運営資金を賄い、将来の利益を投資家に提供するという明確な表明と約束を行った」と同氏は説明した。 「これらの事件は、販売された商品がデジタル資産であるか株式であるかに関係なく、有価証券取引でした。事件は終了しました。」

The consequences of failing to comply with securities regulations can be severe, including lengthy registration processes, complex disclosures, and onerous financial requirements. Non-compliance can also attract hefty penalties, as evidenced by the SEC's recent $2 billion fine against Ripple for allegedly selling unregistered securities.

証券規制を遵守しない場合、長時間にわたる登録プロセス、複雑な開示、面倒な財務要件など、深刻な結果が生じる可能性があります。未登録証券を販売した疑いでリップル社に対して最近SECが20億ドルの罰金を科したことから分かるように、違反は高額の罰金を科せられる可能性もある。

The SEC's increased enforcement actions have prompted a growing number of crypto firms to withdraw from the US market altogether. By steering clear of US jurisdictions, these firms aim to avoid the regulatory complexities and potential legal risks associated with token sales.

SECの執行強化により、米国市場から完全に撤退する仮想通貨企業が増えている。これらの企業は米国の管轄区域を回避することで、規制の複雑さやトークン販売に伴う潜在的な法的リスクを回避することを目指している。

"Public sales of equity and tokens outside the U.S. and private sales of equity and tokens can all be done in a compliant manner without being subject to the registration requirements of securities laws," Jennings advised. This suggests that international markets offer a more favorable environment for token offerings, allowing startups to raise capital without facing the same regulatory hurdles as in the US.

「米国外での株式やトークンの公的販売、および株式やトークンの個人販売はすべて、証券法の登録要件に従うことなく、準拠した方法で行うことができます」とジェニングス氏はアドバイスした。これは、国際市場がトークンの提供にとってより有利な環境を提供しており、スタートアップ企業が米国と同じ規制のハードルに直面することなく資本を調達できることを示唆しています。

As the crypto industry continues to mature, regulatory scrutiny is expected to intensify. It is crucial for startups operating in the space to stay abreast of evolving regulatory landscapes and to seek legal counsel to ensure compliance with applicable laws. By heeding the warnings of a16z crypto and other industry experts, startup co-founders can navigate the regulatory maze and avoid costly mistakes that could jeopardize their projects' success.

暗号通貨業界が成熟し続けるにつれて、規制の監視が強化されることが予想されます。この分野で事業を展開するスタートアップ企業にとって、進化する規制状況を常に把握し、適用される法律を確実に遵守するために法律顧問を求めることが重要です。 a16z 暗号やその他の業界専門家の警告に注意を払うことで、スタートアップの共同創設者は規制の迷路を乗り越え、プロジェクトの成功を脅かす可能性のある高くつく間違いを避けることができます。