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Bitcoin 半減力学

1. Bitcoin の半減は約 210,000 ブロックごとに発生し、マイナーのブロック報酬が 50% 減少します。

2. イベントは Bitcoin のプロトコルにハードコードされており、人間の介入やコンセンサスのアップグレードは必要ありません。

3. 2009 年の創設以来、2012 年、2016 年、2020 年、2024 年に 4 回の半減期が発生し、それぞれの半減期で BTC 供給のインフレ率が変化しました。

4. 半減期後、毎日の新規 bitcoin 発行量は大幅に減少します。たとえば、2020 年には 1 日あたり 900 BTC から 450 BTC に、2024 年 4 月以降はさらに 1 日あたり 225 BTC に減少します。

5. ブロック補助金は時間の経過とともに縮小するため、マイナーの収益は取引手数料への依存度が高まります。

取引量におけるステーブルコインの優位性

1. USDT は、主要な集中型取引所全体の暗号通貨取引量の 70% 以上を一貫して占めています。

2. テザーの準備金は、現金、現金同等物、および第三者企業によって発行される定期的な証明書を伴う米国短期国債で構成されています。

3. 2023 年に規制当局の監視が強化され、ニューヨーク州司法長官が複数年にわたる調査を終了し、その結果、4,100 万ドルの罰金と四半期ごとの準備金開示が義務付けられました。

4. USDC や DAI などの競合するステーブルコインは、厳格なコンプライアンスの枠組みを維持していますが、USDT と比較して市場シェアは大幅に小さいです。

5. オンチェーンデータによると、ステーブルコインの送金は現在月間1,000億ドルを超えており、流動性の提供と国境を越えた決済におけるステーブルコインの重要な役割を反映しています。

分散型取引所の流動性モデル

1. 自動マーケット メーカー (AMM) は、Uniswap や PancakeSwap などのプラットフォームの主要なアーキテクチャとしてオーダー ブックに取って代わりました。

2. 流動性プロバイダーはトークン ペアをプールに預け、プール資産の合計に占める割合に比例した手数料を受け取ります。

3. 価格比率が当初入金額から大きく乖離している場合、LP にとって一時的な損失は依然として避けられないリスクです。

4. Uniswap v3 で導入された集中流動性により、ユーザーはカスタム価格範囲内で資本を割り当てることができ、資本効率が最大 10 倍向上します。

5. MEV ボットは、AMM 裁定取引の機会から日常的に価値を引き出し、多くの場合、大規模なスワップの先頭に立ち、小売トレーダーのスリッページに影響を与えます。

オンチェーンのアイデンティティとウォレットの動作

1. アクティブなイーサリアム アドレスの 80% 以上が、トランザクション パターンと契約対話頻度に基づいて、非保管ウォレットの使用と一致する動作を示します。

2. クラスター分析により、0.5% 未満のアドレスが総 ETH 供給量の 40% 以上を制御していることが明らかになり、分散化の主張にもかかわらず持続的な集中が示されています。

3. Safe や Argent などのスマート コントラクト ウォレットにより、ソーシャル リカバリ、マルチ署名承認、プログラム可能なトランザクション ロジックが可能になります。

4. Chainalies と Nansen は、取引所預金、DeFi プロトコルの相互作用、およびパブリック ブロックチェーンのフットプリントから派生した既知のエンティティ ラベルに関連付けられたヒューリスティックを使用してアドレスを分類します。

5. プライバシーを重視したウォレットの採用は依然としてわずかであり、Tornado Cash または Aztec Protocol の統合による毎日の Ethereum トランザクションは 2% 未満です。

よくある質問

Q: 半減期の直後にマイナーが稼働を停止した場合はどうなりますか? A: 彼らの決定は、ハッシュ レートの収益性のしきい値によって決まります。ブロック報酬の減少により、多くの小規模マイナーが半減後にネットワークから離脱し、一時的なハッシュレートの低下と、生き残っているマイニングプール間の集中化の増加につながります。

Q: ステーブルコインを発行者が凍結することはできますか? A: はい。 USDC発行者のサークルはこの機能を何度も実証し、米国財務省のOFAC規制で義務付けられているように、制裁対象事業体や違法行為に関連する1億ドル以上のトークンを凍結した。

Q: すべての分散型取引所は AMM を使用しますか? A: いいえ。Serum や dYdX v4 などの一部の DEX はオーダーブック モデルを保持しており、スピードと構成可能性のバランスをとるためにオンチェーン決済を備えたオフチェーン マッチング エンジンに依存しています。

Q: アナリストはアドレスが取引所に属しているかどうかをどのように判断しますか? A: アナリストは、反復的な少額入金とその後の一括出金、既知の為替入金アドレスとの関連付け、ステーブルコインペアに対する頻繁な低スリッページ取引などの行動の特徴などのクラスタリングヒューリスティックを適用します。