イーサリアムETFのネットフローデータをどう解釈するか? （ホエールウォッチング）

イーサリアム ETF ネットフローのファンダメンタルズ

1. 純フローは、日次または週次ベースでのイーサリアムベースの上場投資信託への資金の総流入と流出の差を表します。

2. 正のネットフローは、ETF への流出よりも流入する資金の方が多いことを示し、多くの場合、制度の信頼や強気のセンチメントと解釈されます。

3. マイナスのネットフローは資本の撤退を示しており、利益確定、リスク回避、または市場調整の期待を反映している可能性があります。

4. スポットイーサリアムの取引高とは異なり、ETF の純フローは規制された保管エクスポージャーを反映しています。つまり、追跡される各ドルは、認可された参加者が保有する実際の原資産 ETH に対応します。

5. フローはほとんどのデータプロバイダーによって 1 日の遅れで報告され、作成/引き換えリクエストと決済の間のタイミングの不一致により不一致が発生する可能性があります。

ETFフローに組み込まれたクジラの行動

1. 大規模な流入は、承認された参加者を通じて作成バスケットを開始する既知のクジラアドレスと相関関係があることがよくあります。これらのトランザクションは決済後にオンチェーンで表示されます。

2. 24 時間以内に 1 億ドルを超えるネットフローの突然の急増は、10,000 ETH 以上を保有する事業体からのオンチェーンの動きと一致することがよくあります。

3. クジラが ETH を ETF に直接移動することはほとんどありません。代わりに、承認された参加者に ETH を預け、参加者が新しい株式を作成します。これにより、ウォレットの移動と ETF レポートの間に測定可能な遅延が生じます。

4. 持続的な流出とその後のコールドウォレットへの蓄積は、弱気な確信ではなく戦略的な再配分を示唆しています。

5. ETF の純フローとホエール アラートの大規模なトランザクション フィードを相互参照することは、自然な需要と調整されたポジショニングを区別するのに役立ちます。

データソースとタイミングのニュアンス

1. Fidelity、BlackRock、および Bitwise は毎日保有高の最新情報を公開していますが、SEC への毎週の規制報告書で純フローの数値のみを開示しています。

2. CoinGlass と SoSoValue は、承認された参加者のアクティビティを使用してリアルタイムの見積もりを集計しますが、そのモデルには未確認の作成リクエストに対する可視性が欠けています。

3. Nansen のようなオンチェーン分析プラットフォームは、公的に識別されると「ETF 関連」アドレスにタグを付けますが、導入の初期段階では依然として誤った割り当てが一般的です。

4. タイムゾーンの違いは重要です。米国を拠点とする ETF は東部時間で設定を決済しますが、ヨーロッパの取引相手は CET に合わせたフローを報告する可能性があり、ダッシュボード全体で明らかな変動を引き起こします。

5. 規制開示期間により、金曜日のネットフローデータは火曜日まで公表されない可能性があり、短期トレーダーにとって一時的な盲点が生じます。

スポット市場の動向との相関関係

1. 連日の純流入額が 5,000 万ドルを超えることと、スポット ETH 価格が 20 日移動平均を上回る上昇との間には、強い正の相関関係が存在します。

2. 純流出額が 3 セッションで 7,500 万ドルを超え、スポット取引高が 30 日平均を下回ると、無期限先物市場全体で清算圧力が強まることがよくあります。

3. ETF フローは、イーサリアム ネットワークのマイナーなアップグレードに対しては最小限の反応を示しますが、ステーキング利回りのシフトやバリデーター出口キューの変更には鋭く反応します。

4. マクロ主導の下落（FRB 金利発表など）中、ETF の流出はスポット ETH の下落より平均 9.3 時間先行しており、機関デスク間の先取り行動を示唆しています。

5. 正味フロー規模が±2億ドルを超えると、ETFプレミアムとスポット価格の間の裁定幅が拡大します。これは、創設/償還メカニズムにストレスがかかっていることを示しています。

よくある質問

Q: イーサリアムETFのネットフローにはレバレッジ商品やインバース商品が含まれますか?いいえ。SEC によって承認されたスポット イーサリアム ETF (Grayscale、VanEck、Ark 21Shares など) のみが、公式のネット フロー指標に寄与します。レバレッジ商品は個別に取引され、すべての規制フローレポートから除外されます。

Q: 個人投資家はETFのネットフローデータにリアルタイムでアクセスできますか?リアルタイム アクセスは、ブルームバーグ ターミナルやファクトセットなどの機関端末に制限されています。パブリック ダッシュボードは、遅延した近似値を提供し、通常は 6 ～ 12 時間ごとに更新され、取引相手の ID に関する粒度が不足しています。

Q: ETF の純フローは、Grayscale の ETHE プレミアム/割引データとどのように異なりますか? ETHE のプレミアムは NAV に対する流通市場の価格設定を反映しており、従来の信託構造の非効率性も含まれています。 ETF の純フローは、主要市場の資本の動きを測定します。これらは、異なる要因と時間感度を持つ構造的に独立した指標です。

Q: 取引所へのステーブルコインの流入はイーサリアムETFの流出と相関していますか?実証分析では、90 日間のウィンドウにわたって弱い逆相関 (R² = 0.18) が示されています。ステーブルコインの動きは、ETFの償還メカニズムを直接反映するものではなく、より広範な仮想通貨の流動性状況を反映しています。