ETH ETFの流入とその市場への影響

ETH ETF の毎日のフロー パターン

1. 2026 年 6 月 25 日、グレイスケールのミニ ETH ETF は 550 万ドルの流出を記録し、2 日連続で商品の償還が行われました。

2. フィデリティのFETH ETFは、6月24日に1,570万ドルの流出を報告したが、これは同週のすべてのETH ETFの中で1日として最大の流出額となった。

3. iシェアーズのQETHは6月25日に純流入ゼロを記録し、その時価総額は1695万ドル、1か月リターンは-23.32%となった。

4. ブラックロックのETHBも6月25日に横ばいのフロー（純移動額0ドル）を記録し、毎日の緩やかな流入という以前の傾向を打破した。

5. Bitwise の ETHW は 6 月 24 日に動きを示さず、中級 ETH ETF の商品全体の広範な停滞と一致しています。

制度的行動の変化

1. BitMine Immersion Technologies は、8 日間以内に 18 億ドル以上相当の 590,000 ETH 以上のステーキングを約束し、受動的保有ではなく積極的な資本展開を示しました。

2. 同社の MAVAN バリデーターネットワークは現在、2026 年第 1 四半期に総 ETH 供給量の 5% をステーキングすることを目標としており、年間利回りは 3 億 7,400 万ドルと予測されています。

3. クジラアドレスは、2025 年を通じて 1,000 万 ETH 以上を蓄積し、これは年間の記録としては最高額であり、2025 年 7 月以来 31 億ドル以上相当が購入されました。

4. ETFを通じた機関投資家のETH保有額は累計1,250億ドルを超え、ブラックロックのETHAファンドだけでも約300万ETH（約90億ドル相当）を保有している。

5. グレイスケールの ETHE ファンドは、2025 年 9 月 5 日に 740 万ドルの流出を記録しました。この日は、持続的な制度的蓄積が再開される前の変曲点として以前に引用されました。

ステーキングキューのダイナミクス

1. 出口キューは、2025年9月の4,700ドル付近の価格ピーク時の266万ETHから、2026年6月下旬時点で約8万ETHに減少しました。

2. エントリーキューは 900,000 ～ 1,000,000 ETH に急増し、2025 年 12 月のレベルから 120% 増加し、バリデーターのアクティベーション待ち時間が 17 日間に延長されました。

3. ステーキングされた ETH の合計は 3,550 万に達し、流通供給量の 28.91% を占め、年間利回りは 3.0% ～ 3.5% の間で安定しました。

4. 過去の相関関係によれば、通常、エントリーキューがエグジットキューを 10 倍以上上回ると、価格上昇が起こります。現在の比率は約 15 倍です。

5. ステーキングへの参加が増加するにつれて、リキッドETHの供給縮小は加速しており、ETFの流出にもかかわらず、当面の売り手側の圧力は減少している。

ETFカテゴリーレベルのネットフロー

1. 6 月 25 日の ETH ETF カテゴリの純フロー総額は +785 万ドルで、もっぱらトップティアのファンドへの流入が他での償還を相殺したことによるものです。

2. Bitcoin スポット ETF は、仮想通貨に隣接する機関投資家向け商品に対する並行した圧力を反映して、iシェアーズ IBIT を含む複数の発行体にわたって純流出を続けました。

3. 6 月 22 日から 25 日までのどの日でも、2 桁の百万ドルの流入を記録した ETH ETF はありませんでした。これは、調整された購入の勢いがなかったことを示しています。

4. ETH ETF の運用資産総額は、6 月 25 日時点で依然として 112 億ドルを超えていますが、増加率は以前の平均 0.42% から週間 0.17% に減速しました。

5. フローの乖離が激化：グレースケールやフィデリティが資本を流出させる一方、ヴァンエックやアークなどの小規模な発行体には限界的な流入が見られたが、カテゴリーレベルのセンチメントを変えるには不十分だった。

よくある質問

Q1: ETHB のネットフローがゼロというのは何を示していますか?ブラックロックのETHBのネットフローゼロは、大規模アロケーターの一時的な優柔不断を反映しており、必ずしも弱気な確信を持っているわけではないが、新たなエクスポージャーの開始が一時停止していることを示している。

Q2: 流入がゼロにもかかわらず、QETH はなぜマイナスのリターンを示したのですか? QETHの-23.32%の1か月リターンは、基礎となるETH価格の下落と、ファンド固有の手数料体系が変動期間中の追跡誤差を増幅させることに起因しています。

Q3: ステーキングキューの反転は価格変動なしで持続可能ですか?持続可能性は、代替品に対する収量の競争力に依存します。現在の年利3～3.5％は、ゼロに近い国債利回りとインフレ調整後の実質金利の上昇に対して依然として魅力的である。

Q4: ETH ETF の流出額は Bitcoin ETF 流出額と比べてどうですか? Bitcoin ETF の流出額は、同じ 5 日間の 1 日あたり平均 2,840 万ドルで、ETH ETF の流出額を 2.3 倍上回っています。これは、ETH を中心とした機関投資家の需要が相対的に回復力があることを浮き彫りにしています。